Cashflow Voestalpine AG

Aktien

897200

AT0000937503

VOE

Stahl

Realtime-Estimate Tradegate Andere Börsenplätze 15:13:34 20.09.2024			% 5 Tage	% 1. Jan.
21.33 ^EUR	-2.16%		+3.68%	-25.07%

18.09.	MIDDAY BRIEFING - Unternehmen und Märkte -2-	DJ
18.09.	Voestalpine - Haben zwei Ex-Mitarbeiter wegen Bilanzschönung angezeigt	RE

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Veröffentlichte Finanzdaten: VOESTALPINE AG

Jährlich

Vierteljährlich

Halbjahr

YTD

LTM

Ende d. Geschäftsjahres: März	2020	2021	2022	2023	2024
Umsatz	12.72 Mrd.	11.27 Mrd.	14.92 Mrd.	18.23 Mrd.	16.68 Mrd.
Gesamtumsatz	12.72 Mrd.	11.27 Mrd.	14.92 Mrd.	18.23 Mrd.	16.68 Mrd.
Gesamtkosten der verkauften Waren	10.56 Mrd.	9.41 Mrd.	11.56 Mrd.	14.59 Mrd.	13.89 Mrd.
Bruttogewinn	2.16 Mrd.	1.85 Mrd.	3.36 Mrd.	3.64 Mrd.	2.79 Mrd.
Vertriebs-, allgemeine und Verwaltungskosten, Gesamt	1.87 Mrd.	1.69 Mrd.	1.89 Mrd.	2.14 Mrd.	2.22 Mrd.
Andere Betriebsausgaben	-30.7 Mio.	-120 Mio.	10.3 Mio.	-200 Mio.	-260 Mio.
Andere Betriebsausgaben, Gesamt	1.84 Mrd.	1.57 Mrd.	1.9 Mrd.	1.94 Mrd.	1.96 Mrd.
Betriebseinkommen	320 Mio.	281 Mio.	1.46 Mrd.	1.7 Mrd.	835 Mio.
Zinsaufwand, Gesamt	-146 Mio.	-104 Mio.	-94.2 Mio.	-160 Mio.	-246 Mio.
Zins- und Anlageerträge	30.5 Mio.	14.9 Mio.	29.2 Mio.	40.1 Mio.	74.2 Mio.
Netto-Zinsaufwendungen	-116 Mio.	-89.2 Mio.	-65 Mio.	-120 Mio.	-172 Mio.
Einkommen (Verlust) aus Eigenkapitalinvestitionen.	10.9 Mio.	13.6 Mio.	30.5 Mio.	-7.9 Mio.	12.7 Mio.
Devisenkursgewinne (Verluste)	-54.3 Mio.	5.1 Mio.	23.2 Mio.	-41.5 Mio.	10.8 Mio.
Andere Nicht-Betriebliche Einnahmen (Ausgaben)	-5.6 Mio.	4.3 Mio.	-1.8 Mio.	-300’000	-300’000
EBT, ohne außergewöhnliche Posten	156 Mio.	214 Mio.	1.45 Mrd.	1.53 Mrd.	686 Mio.
Fusion und damit verbundene Restrukturierungskosten	-	-	-	-	-
Abschreibung von Firmenwert	-56.4 Mio.	-25 Mio.	-	-119 Mio.	-222 Mio.
Gewinn (Verlust) beim Verkauf von Investitionen	-	-	6.3 Mio.	8 Mio.	21.2 Mio.
Gewinn (Verlust) beim Verkauf von Vermögenswerten	15.6 Mio.	3.2 Mio.	-1.2 Mio.	133 Mio.	12.7 Mio.
Abschreibung von Vermögenswerten	-345 Mio.	-182 Mio.	-68.4 Mio.	-57.3 Mio.	-115 Mio.
Andere ungewöhnliche Posten	300’000	-	-	-	-
Ergebnis vor Steuern, inkl. ungewöhnliche Posten	-230 Mio.	10.8 Mio.	1.38 Mrd.	1.49 Mrd.	383 Mio.
Einkommensteueraufwand	-13.8 Mio.	-20.9 Mio.	310 Mio.	406 Mio.	168 Mio.
Ergebnisse aus fortgeführten Geschäftstätigkeiten	-216 Mio.	31.7 Mio.	1.07 Mrd.	1.09 Mrd.	216 Mio.
Ergebnisse aus aufgegebenen Geschäftsbereichen	-	-	258 Mio.	93.4 Mio.	-8.5 Mio.
Nettoeinkommen des Unternehmens	-216 Mio.	31.7 Mio.	1.33 Mrd.	1.18 Mrd.	207 Mio.
Minderheiteninteresse	7.7 Mio.	10.4 Mio.	-30.7 Mio.	-113 Mio.	-106 Mio.
Nettoeinkommen - (GuV)	-209 Mio.	42.1 Mio.	1.3 Mrd.	1.07 Mrd.	101 Mio.
Bevorzugte Dividende und andere Anpassungen	13.2 Mio.	-	-	-	-
Nettoeinkommen für Gemeinsames einschließlich außerordentlicher Posten	-222 Mio.	42.1 Mio.	1.3 Mrd.	1.07 Mrd.	101 Mio.
Nettoergebnis für Stammaktien exkl. außerordentliche Posten	-222 Mio.	42.1 Mio.	1.04 Mrd.	973 Mio.	109 Mio.
Positionen pro Aktie
Netto EPS - Basis	-1.24	0.24	7.28	6.01	0.59
Grundlegender Gewinn pro Aktie - Fortlaufende Geschäftstätigkeit	-1.24	0.24	5.84	5.49	0.64
Grundlegende gewichtete durchschnittliche ausstehende Aktien	179 Mio.	179 Mio.	179 Mio.	177 Mio.	172 Mio.
Netto EPS - Verwässert	-1.24	0.24	7.28	6.01	0.59
Verwässertes EPS - Fortgeführte Aktivitäten	-1.24	0.24	5.84	5.49	0.64
Verwässerte gewichtete durchschnittliche ausstehende Aktien	179 Mio.	179 Mio.	179 Mio.	177 Mio.	172 Mio.
Normalisiertes Grundlegendes Ergebnis je Aktie	0.59	0.81	4.89	4.75	1.88
Normalisiertes verwässertes Ergebnis pro Aktie	0.59	0.81	4.89	4.75	1.88
Dividende Pro Aktie	0.2	0.5	1.2	1.5	0.7
Ausschüttungsquote	-106.32	84.8	6.87	20.09	255.16
ADR-Verhältnis	0.2	0.2	0.2	0.2	0.2
Zusätzliche Elemente
EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen)	1.15 Mrd.	1.04 Mrd.	2.23 Mrd.	2.41 Mrd.	1.52 Mrd.
EBITA übersetzt sich ins Deutsche als "Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen".	375 Mio.	326 Mio.	1.46 Mrd.	1.73 Mrd.	873 Mio.
EBIT	320 Mio.	281 Mio.	1.46 Mrd.	1.7 Mrd.	835 Mio.
German: EBITDAR	1.17 Mrd.	1.06 Mrd.	2.25 Mrd.	2.43 Mrd.	1.54 Mrd.
Effektive Steuerquote - (Verhältniszahl)	5.99	-193.52	22.43	27.2	43.77
Gesamtlaufende Steuern	74.2 Mio.	54.2 Mio.	304 Mio.	310 Mio.	118 Mio.
Gesamte aufgeschobene Steuern	-88 Mio.	-75.1 Mio.	5.9 Mio.	95.5 Mio.	49.6 Mio.
Normalisiertes Nettoeinkommen	105 Mio.	144 Mio.	873 Mio.	842 Mio.	323 Mio.
Kapitalisierte Zinsen	3.5 Mio.	2.9 Mio.	3.6 Mio.	10 Mio.	12.1 Mio.
Zinsen auf langfristige Schulden	9.5 Mio.	8.4 Mio.	6.8 Mio.	8.3 Mio.	11.4 Mio.
Nicht zahlungswirksame Rentenaufwendungen	16.6 Mio.	13.9 Mio.	1.4 Mio.	6.4 Mio.	46.8 Mio.
Zusätzliche Betriebsausgaben-Posten
Vertriebs- und Marketingkosten	1.17 Mrd.	1.03 Mrd.	1.17 Mrd.	1.34 Mrd.	1.34 Mrd.
Allgemeine und Verwaltungskosten	674 Mio.	649 Mio.	707 Mio.	782 Mio.	841 Mio.
Forschungs- und Entwicklungskosten aus Fußnoten	174 Mio.	153 Mio.	174 Mio.	191 Mio.	214 Mio.
Gesamte Nettomietkosten	20.8 Mio.	17.9 Mio.	19 Mio.	20.5 Mio.	23.7 Mio.
Zugeschriebene Betriebsleasingzinsaufwand	5.89 Mio.	3.03 Mio.	3.21 Mio.	6.54 Mio.	12.05 Mio.
Zugeschriebene Abschreibung von Operating-Leasingverträgen	14.91 Mio.	14.87 Mio.	15.79 Mio.	13.96 Mio.	11.65 Mio.
Aktienbasierte Vergütung, Sonstiges (Gesamt)	-	-	-	-	-
Gesamte aktienbasierte Vergütung	-	-	-	-	-

Ende d. Geschäftsjahres: März	2020	2021	2022	2023	2024
Aktiva
Bargeld und Äquivalente	795 Mio.	1.16 Mrd.	843 Mio.	1.06 Mrd.	1.32 Mrd.
Kurzfristige Investitionen	55.4 Mio.	145 Mio.	146 Mio.	341 Mio.	158 Mio.
Gesamtsumme an Bargeld und kurzfristigen Investitionen	850 Mio.	1.3 Mrd.	988 Mio.	1.4 Mrd.	1.48 Mrd.
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, Gesamt	1.17 Mrd.	1.21 Mrd.	1.47 Mrd.	1.4 Mrd.	1.39 Mrd.
Andere Forderungen	481 Mio.	514 Mio.	822 Mio.	757 Mio.	648 Mio.
Gesamtforderungen	1.65 Mrd.	1.72 Mrd.	2.29 Mrd.	2.16 Mrd.	2.04 Mrd.
Inventar	3.6 Mrd.	3.44 Mrd.	4.94 Mrd.	5.72 Mrd.	5.06 Mrd.
Andere kurzfristige Vermögenswerte, Gesamt	-	-	922 Mio.	-	107 Mio.
Gesamt Umlaufvermögen	6.1 Mrd.	6.47 Mrd.	9.14 Mrd.	9.28 Mrd.	8.68 Mrd.
Brutto Sachanlagen und Ausrüstung	18.11 Mrd.	18.4 Mrd.	-	18.11 Mrd.	-
kumulierte Abschreibung	-12.15 Mrd.	-12.94 Mrd.	-	-13.48 Mrd.	-
Netto Sachanlagen und Ausrüstung	5.95 Mrd.	5.46 Mrd.	5.64 Mrd.	4.63 Mrd.	5.97 Mrd.
Langfristige Investitionen	190 Mio.	200 Mio.	231 Mio.	340 Mio.	343 Mio.
German: Firmenwert	1.49 Mrd.	1.47 Mrd.	1.45 Mrd.	1.33 Mrd.	1.11 Mrd.
Andere immaterielle Vermögenswerte, Gesamt	335 Mio.	302 Mio.	274 Mio.	268 Mio.	269 Mio.
Langfristige Forderungen aus Darlehen	3.8 Mio.	1.9 Mio.	1.9 Mio.	2.5 Mio.	2.7 Mio.
Langfristige latente Steuervermögen	284 Mio.	346 Mio.	279 Mio.	178 Mio.	146 Mio.
Andere langfristige Vermögenswerte, Gesamt	611 Mio.	670 Mio.	16.3 Mio.	1.06 Mrd.	44 Mio.
Gesamtvermögen	14.97 Mrd.	14.91 Mrd.	17.02 Mrd.	17.09 Mrd.	16.56 Mrd.
Verdindlichkeiten
Verbindlichkeiten, Gesamt	1.26 Mrd.	1.44 Mrd.	2.03 Mrd.	1.94 Mrd.	1.74 Mrd.
Aufgelaufene Kosten, Gesamt	446 Mio.	499 Mio.	628 Mio.	658 Mio.	612 Mio.
Kurzfristige Verbindlichkeiten	16 Mio.	792 Mio.	1.16 Mrd.	1.03 Mrd.	875 Mio.
Laufender Anteil der langfristigen Verschuldung	701 Mio.	1.17 Mrd.	564 Mio.	778 Mio.	1.56 Mrd.
Laufender Teil der Leasingverträge	44.1 Mio.	44.1 Mio.	51.1 Mio.	51.2 Mio.	121 Mio.
Zu zahlende laufende Einkommensteuern	38.8 Mio.	51.6 Mio.	264 Mio.	238 Mio.	224 Mio.
Nicht realisierte Erträge aktuell, Gesamt	141 Mio.	209 Mio.	237 Mio.	268 Mio.	292 Mio.
Andere kurzfristige Verbindlichkeiten	1.35 Mrd.	740 Mio.	1.1 Mrd.	994 Mio.	1.08 Mrd.
Gesamtsumme der kurzfristigen Verbindlichkeiten	4 Mrd.	4.94 Mrd.	6.03 Mrd.	5.96 Mrd.	6.5 Mrd.
Langfristige Schulden	3.52 Mrd.	2.51 Mrd.	2.36 Mrd.	1.94 Mrd.	1.21 Mrd.
Langfristige Mietverträge	369 Mio.	341 Mio.	290 Mio.	298 Mio.	246 Mio.
Renten & andere Leistungen nach dem Ruhestand	1.28 Mrd.	1.26 Mrd.	1.08 Mrd.	330 Mio.	308 Mio.
Aufgeschobene Steuerpassiva nicht aktuell	92.5 Mio.	93.8 Mio.	74.9 Mio.	86.2 Mio.	84.6 Mio.
Andere langfristige Verbindlichkeiten	92.4 Mio.	119 Mio.	117 Mio.	703 Mio.	704 Mio.
Gesamtverbindlichkeiten - (Standard / Utility Vorlage)	9.35 Mrd.	9.26 Mrd.	9.96 Mrd.	9.32 Mrd.	9.06 Mrd.
Ordentliche Aktien, Gesamt	324 Mio.	324 Mio.	324 Mio.	324 Mio.	324 Mio.
Gewinnrücklagen	4.66 Mrd.	4.66 Mrd.	5.95 Mrd.	6.88 Mrd.	6.59 Mrd.
Eigene Aktien	-1.5 Mio.	-1.5 Mio.	-1.5 Mio.	-177 Mio.	-215 Mio.
Umfassendes Einkommen und Sonstiges	494 Mio.	546 Mio.	639 Mio.	504 Mio.	492 Mio.
Gesamtes Eigenkapital	5.48 Mrd.	5.52 Mrd.	6.91 Mrd.	7.53 Mrd.	7.19 Mrd.
Minderheitsinteressen	137 Mio.	125 Mio.	155 Mio.	240 Mio.	311 Mio.
Eigenkapital	5.61 Mrd.	5.65 Mrd.	7.07 Mrd.	7.77 Mrd.	7.5 Mrd.
Gesamtverbindlichkeiten und Eigenkapital	14.97 Mrd.	14.91 Mrd.	17.02 Mrd.	17.09 Mrd.	16.56 Mrd.
Zusätzliche Elemente
Gesamtzahl der am Einreichungsdatum ausstehenden Aktien	179 Mio.	179 Mio.	179 Mio.	173 Mio.	171 Mio.
Gesamtzahl der ausstehenden Stammaktien	179 Mio.	179 Mio.	179 Mio.	173 Mio.	171 Mio.
Buchwert / Aktie	30.69	30.95	38.73	43.61	41.93
Sachbuchwert	3.65 Mrd.	3.75 Mrd.	5.19 Mrd.	5.93 Mrd.	5.81 Mrd.
Greifbarer Buchwert pro Aktie	20.43	21.02	29.09	34.34	33.9
Gesamtverschuldung	4.65 Mrd.	4.85 Mrd.	4.42 Mrd.	4.1 Mrd.	4.02 Mrd.
Nettoverbindlichkeiten	3.8 Mrd.	3.54 Mrd.	3.44 Mrd.	2.7 Mrd.	2.54 Mrd.
Schuldenäquivalent der nicht finanzierten projizierten Leistungspflicht	1.28 Mrd.	1.26 Mrd.	1.08 Mrd.	939 Mio.	950 Mio.
Schuldenäquivalent Operativer Leasingverträge	166 Mio.	143 Mio.	152 Mio.	164 Mio.	190 Mio.
Minderheitsbeteiligung, Gesamt (inkl. Fin. Div.)	137 Mio.	125 Mio.	155 Mio.	240 Mio.	311 Mio.
Investitionen nach der Equity-Methode, Gesamt	137 Mio.	145 Mio.	172 Mio.	279 Mio.	279 Mio.
Kontocode - Inventarbewertung	3	3	3	3	3
Inventar - Rohstoffe, Gesamt	1.29 Mrd.	1.31 Mrd.	1.9 Mrd.	2.25 Mrd.	1.94 Mrd.
Vorräte - In Bearbeitung, Gesamt	914 Mio.	885 Mio.	1.36 Mrd.	1.57 Mrd.	1.34 Mrd.
Inventar - Fertigwaren, Gesamt	1.34 Mrd.	1.2 Mrd.	1.62 Mrd.	1.85 Mrd.	1.74 Mrd.
Inventar - Andere	48.5 Mio.	43.3 Mio.	62.1 Mio.	54 Mio.	36.2 Mio.
Grundstück - (BS)	4 Mrd.	4.05 Mrd.	-	3.98 Mrd.	-
Maschinen, Gesamt	14.11 Mrd.	14.35 Mrd.	-	14.13 Mrd.	-
Vollzeitmitarbeiter	47’668	46’048	46’938	48’231	49’082
Vermögenswerte unter Finanzierungsleasing - Brutto	-	-	-	-	-
Vermögenswerte unter Finanzierungsleasing - Kumulierte Abschreibung	-	-	-	-	-

Ende d. Geschäftsjahres: März	2020	2021	2022	2023	2024
Nettoergebnis - (CF)	-209 Mio.	42.1 Mio.	1.3 Mrd.	1.07 Mrd.	101 Mio.
Abschreibung & Amortisation - CF	822 Mio.	759 Mio.	772 Mio.	725 Mio.	698 Mio.
Abschreibung von Firmenwert und immateriellen Vermögenswerten - (CF) - (Modellspezifisch)	54.8 Mio.	45.4 Mio.	-	35.6 Mio.	37.8 Mio.
Abschreibungen & Amortisationen, Gesamt - CF	877 Mio.	804 Mio.	772 Mio.	761 Mio.	735 Mio.
(Gewinn) Verlust aus dem Verkauf eines Vermögenswerts	-15.9 Mio.	-2.9 Mio.	1.1 Mio.	-130 Mio.	-14 Mio.
Abschreibung von Vermögenswerten & Restrukturierungskosten	402 Mio.	207 Mio.	42.3 Mio.	177 Mio.	337 Mio.
Netto-Cashflow aus aufgegebenen Geschäftsbereichen	-	-	-216 Mio.	-26.8 Mio.	-
Andere Betriebliche Aktivitäten, Gesamt	-184 Mio.	-50 Mio.	-56.6 Mio.	124 Mio.	110 Mio.
Änderung der Forderungen	80.1 Mio.	407 Mio.	397 Mio.	-190 Mio.	-270 Mio.
Veränderung der Vorräte	409 Mio.	134 Mio.	-1.55 Mrd.	-811 Mio.	586 Mio.
Änderung der sonstigen Netto-Betriebsvermögen	-54.8 Mio.	92.7 Mio.	552 Mio.	-13.5 Mio.	-138 Mio.
Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	1.3 Mrd.	1.63 Mrd.	1.24 Mrd.	956 Mio.	1.45 Mrd.
Investitionsausgaben	-748 Mio.	-599 Mio.	-654 Mio.	-752 Mio.	-1.08 Mrd.
Verkauf von Sachanlagen	43.7 Mio.	19.7 Mio.	20.3 Mio.	166 Mio.	29 Mio.
Barkaufe	-11.2 Mio.	-2 Mio.	-	-	-19.9 Mio.
Veräußerungen	-200’000	-100’000	-	-	18.5 Mio.
Investition in handelbare Wertpapiere und Eigenkapitalinstrumente, Gesamt	109 Mio.	-84.1 Mio.	3.9 Mio.	-189 Mio.	201 Mio.
Andere Investitionstätigkeiten, Gesamt	-	-	-	728 Mio.	-
Cashflow aus Investitionstätigkeit	-607 Mio.	-666 Mio.	-630 Mio.	-47.1 Mio.	-853 Mio.
Kurzfristige Schulden ausgegeben, Gesamt	-	-	-	-	-
Langfristige ausgegebene Schulden, Gesamt	1.21 Mrd.	155 Mio.	3.7 Mio.	78.3 Mio.	300 Mio.
Ausgegebene Gesamtverschuldung	1.21 Mrd.	155 Mio.	3.7 Mio.	78.3 Mio.	300 Mio.
Langfristige Schuldenrückzahlung, Gesamt	-840 Mio.	-701 Mio.	-845 Mio.	-350 Mio.	-298 Mio.
Gesamte zurückgezahlte Schulden	-840 Mio.	-701 Mio.	-845 Mio.	-350 Mio.	-298 Mio.
Ausgabe von Stammaktien	-	-	-	-	-
Rückkauf von Stammaktien	-500 Mio.	-	-	-176 Mio.	-37.3 Mio.
Ordentliche Dividenden Gezahlt	-222 Mio.	-35.7 Mio.	-89.3 Mio.	-214 Mio.	-257 Mio.
Auf gewöhnliche und Vorzugsaktien gezahlte Dividenden	-222 Mio.	-35.7 Mio.	-89.3 Mio.	-214 Mio.	-257 Mio.
Andere Finanzierungsaktivitäten, Gesamt	-25.8 Mio.	-13.7 Mio.	-17.5 Mio.	-23.7 Mio.	-33.3 Mio.
German: Cashflow aus Finanzierungstätigkeit	-374 Mio.	-596 Mio.	-948 Mio.	-686 Mio.	-325 Mio.
Anpassungen des Wechselkurses	-14.1 Mio.	-7.1 Mio.	18.3 Mio.	-10.2 Mio.	-3.3 Mio.
Nettoveränderung der Liquidität	309 Mio.	365 Mio.	-317 Mio.	213 Mio.	266 Mio.
Zusätzliche Elemente
In bar gezahlte Zinsen	129 Mio.	88.2 Mio.	81.1 Mio.	130 Mio.	204 Mio.
Gezahlte Einkommensteuer in bar (Rückerstattung)	138 Mio.	31.4 Mio.	84.6 Mio.	345 Mio.	164 Mio.
Hebelwirkung freier Cashflow	739 Mio.	704 Mio.	-702 Mio.	1.08 Mrd.	464 Mio.
Unverschuldeter Freier Cashflow	831 Mio.	769 Mio.	-643 Mio.	1.18 Mrd.	618 Mio.
Änderung des Nettoumlaufvermögens	-502 Mio.	-389 Mio.	1.67 Mrd.	-114 Mio.	-443 Mio.
Netto ausgegebene / zurückgezahlte Schulden	374 Mio.	-546 Mio.	-842 Mio.	-272 Mio.	2.5 Mio.

Ende d. Geschäftsjahres: März	2020	2021	2022	2023	2024
Rentabilität
Rendite auf Vermögen	1.31	1.17	5.71	6.22	3.11
Rendite auf das Gesamtkapital	1.93	1.64	8.29	9.08	4.48
Eigenkapitalrendite %	-3.51	0.56	16.86	14.63	2.84
Rendite auf Eigenkapital	-3.69	0.77	16.75	13.47	1.49
Margenanalyse
Bruttogewinnspanne %	16.97	16.46	22.53	19.95	16.75
SG&A Marge	14.69	15.03	12.68	11.74	13.31
EBITDA-Marge %	9.03	9.22	14.95	13.22	9.08
EBITA-Marge	2.95	2.89	9.78	9.5	5.23
EBIT-Marge %	2.52	2.49	9.78	9.31	5
Marge % aus fortlaufenden Geschäftstätigkeiten	-1.7	0.28	7.19	5.95	1.29
Netto-Einkommensmarge %	-1.64	0.37	8.71	5.85	0.6
Nettoverfügbarkeit für gemeinsame Marge %	-1.75	0.37	6.98	5.34	0.66
Normalisierte Nettogewinnmarge	0.82	1.28	5.85	4.62	1.93
Marge des gehebelten freien Cashflows	5.81	6.25	-4.7	5.94	2.78
Marge des unverschuldeten freien Cashflows