Von Markus Klausen

FRANKFURT (Dow Jones)--Volkswagen hat im ersten Quartal einmal mehr von guten Autoverkäufen in China profitiert und dürfte sowohl den Umsatz als auch Gewinn deutlich gesteigert haben. Möglicherweise fällt die Steigerung sogar so stark aus, dass der Wolfsburger Konzern - wie schon Daimler und BMW zuvor - vor der offiziellen Quartalsmitteilung einige Eckzahlen vorlegen wird. Geplant ist diese für den 6. Mai. Einige Analysten gehen davon aus, dass VW nach den bereits veröffentlichten guten Absatzzahlen schon in den kommenden Tagen Einblick in die Geschäftsentwicklung geben könnte. Die folgenden Punkte stehen im Fokus:

MARGE ÜBER PROGNOSE? VW sollte den Umsatz im ersten Quartal um rund ein Zehntel und den bereinigten operativen Gewinn sogar verfünffacht haben, nachdem Vorjahr die Werksschließungen zur Eindämmung der Pandemie massiv belastet haben. Trotzdem sollte VW den Gewinn noch stärker erhöht haben als ohnehin schon erwartet, so Deutsche-Bank-Analyst Tim Rokossa. Im Ergebnis könnte VW zum Jahresstart mit rund 7,6 Prozent eine bereinigte operative Marge erzielt haben, die über der Jahresprognose von 5,0 bis 6,5 Prozent liegt. Das wäre vor allem auch vor den eher pessimistischen Aussagen Mitte März stark, als der designierte Finanzvorstand Arno Antlitz die Rendite für das Quartal wegen Risiken insbesondere infolge des Chip-Mangel eher am unteren Ende der Jahresprognose gesehen hat.

PREMIUMMARKEN STÜTZEN - Im ersten Quartal hat sich der Trend nach einer starken Nachfrage nach Premiummarken fortgesetzt, was sich auch an den überraschend guten Geschäftszahlen bei BMW und Daimler zeigt. VW sollte von den guten Verkäufen bei Audi und Porsche profitiert haben, wo der Absatz zum Jahresstart um rund ein Drittel geklettert ist. Der Sportwagenhersteller hat den operativen Gewinn gegenüber dem Vorjahr wohl mehr als verdoppelt, Audi sogar vervielfacht.

VW OPTIMISTISCHER BEIM AUSBLICK? Angesichts der anhaltenden Unsicherheit vor allem mit Blick auf die Chip-Engpässe dürfte VW den Jahresausblick eigentlich nicht erhöhen. Das starke erste Quartal und das bisher besser als erwartete operative Geschäft trotz der angespannten Situation bei Halbleitern stimmt aber optimistisch - Analysten rechnen bereits im Konsens mit rund 6,8 Prozent. Möglicherweise erhöht VW die Prognosespanne leicht. Bisher peilt der Konzern 2021 das obere Ende der Bandbreite 5,0 bis 6,5 Prozent an. Der Umsatz im Konzern und im Pkw-Geschäft soll 2021 signifikant über dem Vorjahreswert liegen.

Nachfolgend eine Auswertung der Prognosen von Analysten zum ersten Quartal und Gesamtjahr 2021: 


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.                                PROG   PROG  PROG 
1. QUARTAL                       1Q21   ggVj  Zahl     1Q20 
Umsatz                         60.859   +11%     7   55.054 
Operatives Ergebnis             4.056  +349%     7      904 
Operatives Ergebnis*            4.504  +398%     4      904 
Ergebnis vor Steuern            5.072  +644%     3      682 
Ergebnis nach Steuern/Dritten   3.711  +816%     3      405 
Erg je Vorzugsaktie              8,05  +858%     2     0,84 
 
Operatives Ergebnis Sparten: 
Volkswagen PKW                    838   +74%     5      481 
Audi                            1.348     --     5       15 
Porsche                         1.252  +137%     5      529 
Skoda                             314    +2%     5      307 
SEAT                               14     --     5      -48 
Volkswagen Nutzfahrzeuge           75  +434%     5       14 
MAN Nutzfahrzeuge                  45     --     4      -83 
Finanzdienstleistungen            718   +10%     5      654 
Scania                            320   +13%     4      282 
 
.                                PROG   PROG  PROG 
GESAMTJAHR                       Gj21   ggVj  Zahl     Gj20 
Umsatz                        249.758   +12%    19  222.884 
Operatives Ergebnis            16.944   +75%    19    9.675 
Operatives Ergebnis*           17.074   +61%     9   10.607 
Ergebnis vor Steuern           18.337   +57%    18   11.667 
Ergebnis nach Steuern/Dritten  13.361   +60%    19    8.334 
Erg je Vorzugsaktie             26,60   +60%    21    16,66 
Dividende je Vorzugsaktie        7,26   +49%    16     4,86

-* vor Sondereinflüssen

- alle Angaben in Millionen Euro, Ausnahme Ergebnis und Dividende je Aktie sowie Kursziel in Euro

- Bilanzierung nach IFRS

- Quellen: Angaben des Unternehmens. Prognosen von Factset

- ggVj = Veränderung in Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum

- das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr

- alle Angaben ohne Gewähr

Kontakt zum Autor: markus.klausen@dowjones.com

DJG/kla/cbr

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April 21, 2021 06:00 ET (10:00 GMT)