Noch immer zu zwei Dritteln im Besitz von Walmart, ist die finanzielle Performance, die es seinen Aktionären seit fünfundzwanzig Jahren bietet, fast gleichwertig mit der seines großen amerikanischen Bruders – eine Gesamtrendite von 675% im Vergleich zu 736% bei Walmart.

Die von Donald Trump angedrohten Vergeltungszölle sorgten für Chaos an der Börse von Mexiko-Stadt. Diejenigen, die dieses Risiko als begrenzt ansehen – trotz der Prahlereien des neuen ehemaligen US-Präsidenten würde die US-Wirtschaft sich selbst schaden, wenn solche Maßnahmen umgesetzt würden – könnten darin eine Gelegenheit sehen, im Kanonendonner zu kaufen.

Walmex war tatsächlich einer der ersten Nutznießer der beeindruckenden Vitalität der mexikanischen Wirtschaft in den letzten zehn Jahren. Sein Umsatz stieg von 30 auf 52 Milliarden Dollar, was einer jährlichen Wachstumsrate von 6,3% entspricht, wobei er durchweg – und sogar verbesserte – Margen beibehielt, die Walmart, Carrefour oder 7 Eleven erblassen lassen.

Auch in Sachen Rentabilität eine deutliche Outperformance – höher als die von Walmart, was schon etwas heißt, und zwei- bis dreimal besser als die des französischen Carrefour. Die Performance ist umso bemerkenswerter, da sie mit einem extrem reduzierten finanziellen Hebel erreicht wurde.

Als hervorragende Cash-Maschine verteilte Walmex im vergangenen Jahr 2,7 Milliarden Dollar an Dividenden an seine Aktionäre, bei einer aktuellen Marktkapitalisierung von 46 Milliarden Dollar. Die Gruppe verfolgt, das ist bemerkenswert, eine opportunistische Ausschüttungspolitik, die reguläre Dividenden und Sonderdividenden kombiniert; letztere sind oft höher als erstere.

Trotz dieser Attribute ist die Bewertung von Walmex in den letzten Quartalen gesunken, so dass die Multiplikatoren, zu denen die Aktie gehandelt wird, halb so groß sind wie die, die die Anleger der Walmart-Aktie zuweisen. Sie bleiben jedoch eine deutliche Stufe über denen, die der Carrefour-Aktie zugewiesen wird, was viel über das Misstrauen gegenüber dem französischen Unternehmen aussagt. 

Natürlich gibt es ein bedeutendes Währungsrisiko zu berücksichtigen, da der mexikanische Peso sich mehr oder weniger kontinuierlich gegenüber dem US-Dollar abwertet. In fünfzehn Jahren hat er die Hälfte seines Wertes gegenüber der Währung von Uncle Sam verloren. Zweifellos würde ein offener diplomatischer Konflikt zwischen Mexiko und Donald Trump die Dinge nicht verbessern.