An der Spitze dieses Marktes thront Zoetis Inc., das weltweit führende Unternehmen in der Tiergesundheit. Die Marktstruktur gestaltet sich hier deutlich einfacher als beim menschlichen Gesundheitssektor. Der Vertriebsweg ist vorwiegend direkt, wodurch die Gewinnmargen nicht durch Zwischenhändler belastet werden. Und Versicherungen spielen nur eine marginale Rolle, was die sonst üblichen komplizierten Erstattungsprozesse überflüssig macht.

Die Entwicklungskosten fallen niedriger aus und die Lebenszyklen der Produkte sind länger – einige der Zoetis-Produktlinien behaupten sich bereits seit zwei bis drei Jahrzehnten als Marktführer, was zu einer außergewöhnlich hohen Rentabilität führt.

Die Umsatzbringer im Tiergesundheitsbereich erreichen selten mehr als hundert Millionen Dollar, was den Wettbewerb durch Generikaanbieter erheblich reduziert. Obwohl deren Vorstoß bisher langsam verlief, könnte sich dies in der Zukunft ändern; dies stellt vermutlich das größte Risiko für den Sektor dar.

Zoetis generiert zwei Drittel seines Umsatzes im Haustiersegment, in dem die Gewinnmargen höher und die Möglichkeiten zur Preisgestaltung stärker ausgeprägt sind als im Nutztiersegment.

Mit seiner unvergleichlichen Größe überflügelt das Unternehmen die Konkurrenz in Bezug auf Investitionen in Forschung & Entwicklung sowie Vertriebsnetze, wodurch es seinen Wettbewerbsvorteil weiter ausbaut.

Im vergangenen Jahrzehnt konnte Zoetis ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum von 6% verzeichnen. Neben einer signifikanten Steigerung der Gewinnmargen und fortlaufenden Aktienrückkäufen lag das Wachstum des Gewinns pro Aktie im gleichen Zeitraum bei durchschnittlich 15% pro Jahr.

Mit einer Eigenkapitalrendite, die sich um die 50% bewegt, hat sich Zoetis eine durchschnittliche Bewertung erarbeitet, die das Vierzigfache der Gewinne erreicht – mit einem Mindestwert beim Dreißigfachen der Gewinne, auf den die Aktie in den letzten Wochen gefallen ist.

Obwohl es eine Herausforderung darstellen wird, die wirtschaftliche Performance des letzten Zyklus im nächsten zu wiederholen, hat die Vergangenheit gezeigt, dass die Aktie jedes Mal, wenn sie diesen Boden erreichte, wieder an Wert zulegte.