Obwohl der S&P 500 in der vergangenen Woche um 6,4 % gestiegen ist, kann man den Anlegern ihre Skepsis kaum verübeln: Der Leitindex hat in diesem Jahr bereits dreimal eine solche Erholung von mindestens 6 % erlebt, nur um dann wieder unter den vorherigen Tiefstand zu fallen.

Die Rallye ist bereits wieder abgeflaut, da schwache Daten zum Verbrauchervertrauen am Dienstag zu einem Rückgang des S&P 500 um 2% beigetragen haben. Der Index bestätigte Anfang des Monats die gängige Definition eines Bärenmarktes, indem er mehr als 20% unter seinem Rekordhoch vom Januar schloss und auf Jahressicht in etwa so viel verloren hat.

"Es liegt an den Bullen zu beweisen, dass es sich nicht nur um einen Bärenmarkt handelt", sagte Willie Delwiche, Anlagestratege beim Marktforschungsunternehmen All Star Charts, und wies darauf hin, dass selbst beim Anstieg des Index in der vergangenen Woche mehr Aktien an der New Yorker Börse und am Nasdaq 52-Wochen-Tiefs als Höchststände erreichten.

Viele glauben, dass die Aktien nach den brutalen Rückgängen in diesem Jahr reif für eine Erholung sind, auch wenn diese nur von kurzer Dauer sein könnte.

Michael Wilson, Stratege bei Morgan Stanley, sagte Anfang der Woche, dass die Rallye um bis zu 7% gegenüber den jüngsten Niveaus ansteigen könnte, bezeichnete jedoch jegliche kurzfristigen Gewinne als "nicht mehr als eine Erholung des Bärenmarktes".

Er sieht das Fair-Value-Kursniveau für den S&P 500, der am Dienstag bei 3.821,55 schloss, bei 3.400-3.500, während eine Rezession "taktische Preistiefs" bei etwa 3.000 bedeuten würde.

"Der Bärenmarkt ist wahrscheinlich noch nicht vorbei, auch wenn es sich in den nächsten Wochen so anfühlen mag, da die Märkte die niedrigeren Zinsen als Zeichen dafür werten, dass die Fed eine weiche Landung inszenieren und eine bedeutende Revision der Gewinnprognosen verhindern kann", schrieb Wilson in einer Notiz.

Auch Jonathan Krinsky, Chef-Markttechniker bei BTIG, erwartet, dass die "Gegenbewegung" des S&P 500 bis zum Ende des Quartals in Richtung 4.000-4.100 steigen wird, "bevor er im dritten Quartal wieder nach unten geht und schließlich unter 3.500 fällt".

GRAFIK: S&P 500 im Jahr 2022 ()

Einige Anleger sind in Bezug auf Aktien wieder optimistischer.

Jack DeGan, Chief Investment Officer bei Harbor Advisory Corp in Portsmouth, New Hampshire, sagte, er habe die Aktienquote in den Portfolios seiner Kunden erhöht.

DeGan bezweifelt, dass die Wirtschaft in den nächsten 18-24 Monaten in eine Rezession abgleitet und erwartet außerdem, dass sich die Inflation bis zum Herbst abschwächt, wobei er den jüngsten Preisverfall bei Rohstoffen wie Kupfer und Holz als einen Faktor nennt.

"Wenn ich die Entwicklung der Wirtschaft auch nur annähernd richtig einschätze, dann glaube ich, dass wir den Tiefpunkt erreicht haben", sagte DeGan. "Ich setze Geld ein, um zu arbeiten, also bin ich ziemlich zuversichtlich.

Die Geschichte deutet darauf hin, dass die nächsten Wochen für Aktien stark sein könnten, da der Beginn der Gewinnsaison für das zweite Quartal näher rückt.

Nach Angaben der Bespoke Investment Group hat der S&P 500 in den letzten 20 Jahren in den zwei Wochen nach dem 29. Juni eine durchschnittliche Rendite von 2,15% erzielt. Das ist die beste zweiwöchige Rendite zu einem beliebigen Zeitpunkt des Jahres in dieser Zeit.

"Für Anleger gibt es derzeit nicht viel Grund zur Freude, wenn es um den Aktienmarkt geht, aber bei unserer Suche nach Silberstreifen ist der Kalender ein Trend, der sich zu Gunsten des Marktes auswirkt", so Bespoke in einer Notiz diese Woche.