Optionsaktivitäten deuten darauf hin, dass der US-Aktienmarkt seinen Tiefpunkt noch nicht erreicht hat - Barclays

Der Optionshandel deutet noch nicht auf eine Bodenbildung bei den US-Aktien hin, sagten die Derivatestrategen von Barclays am Dienstag und widerlegten damit Spekulationen einiger Anleger, wonach ein rekordhoher Anstieg des Handelsvolumens mit Verkaufsoptionen darauf hindeutet, dass der Markt kurz vor einer Trendwende stehen könnte.

Nachdem der S&P 500 am Dienstag ein neues Baisse-Tief markiert hat und in diesem Jahr um 24% gefallen ist, suchen Händler und Anleger nach Hinweisen darauf, wann der Markt die Talsohle erreichen könnte.

Der Handel mit Put-Kontrakten, die in der Regel zur Absicherung gegen Marktverluste eingesetzt werden, hat stark zugenommen. Allein am Freitag wurde eine Rekordzahl von 33,93 Millionen Put-Kontrakten gehandelt. Händler, die in der extremen Aktivität bei Verkaufsoptionen ein Zeichen dafür sehen, dass der Pessimismus der Anleger seinen Höhepunkt erreicht hat, fragen sich, ob der Ausverkauf abgeschlossen ist.

Nach Ansicht von Barclays ist das nicht der Fall.

"Entgegen der landläufigen Meinung haben sich die Aktienanleger nicht voreilig auf den Kauf von Absicherungen gestürzt", so Stefano Pascale, Stratege für Aktienderivate bei Barclays, in einer Mitteilung vom Dienstag.

"Aber im Gegensatz zu den letzten Tiefständen im Juni haben sie auch nicht überstürzt bestehende Absicherungen aufgelöst, was darauf hindeutet, dass sie davon ausgehen, dass das Schlimmste noch bevorsteht."

Die Handelsaktivität deutet zwar darauf hin, dass die Angst im Markt noch immer vorhanden ist, aber sie hat nicht das Niveau früherer Tiefststände erreicht.

Put-Kontrakte geben dem Käufer das Recht, Wertpapiere zu einem festen Preis in der Zukunft zu verkaufen, und Anleger kaufen sie oft, um sich gegen mögliche Verluste abzusichern.

Ein Anstieg des Volumens an Puts deutet jedoch nicht immer auf extreme Angst hin, da ein Teil des Volumens darauf zurückzuführen sein kann, dass Anleger diese Kontrakte in der Annahme verkaufen, dass die Marktverluste wahrscheinlich begrenzt sein werden.

"Wir sehen keine Anzeichen für rekordverdächtige Käufe von Aktienabsicherungen, wenn man die Verkaufsaktivitäten mit einbezieht", so Pascale.

Bei den Optionen auf ETFs beispielsweise erreichten die Verkäufe von Puts laut einer Analyse von Barclays einen Vierjahresrekord, was darauf hindeutet, dass der Höhepunkt der Angst noch in weiter Ferne liegt.

Am Dienstag lag der Cboe Volatility Index, der als Angstmesser der Wall Street bekannt ist, bei einem 3-Monats-Hoch von 33, aber weit unter den Spitzenwerten, die während der Tiefststände vergangener Bärenmärkte erreicht wurden.