Der größte Krieg in Europa seit dem Zweiten Weltkrieg hat die Regierungen plötzlich auf die dringende Notwendigkeit aufmerksam gemacht, ihre Volkswirtschaften unabhängiger von Öl- und Gasimporten aus Russland zu machen und ihre eigenen militärischen Sicherheitsfähigkeiten auszubauen.

Nach einem anfänglichen Absturz auf ein 12-Monats-Tief inmitten von Rekordabflüssen aufgrund von Befürchtungen, dass der Krieg einen Stagflationsschock auslösen könnte, haben sich die europäischen Aktien schnell erholt. Die Aktien des deutschen Rüstungsunternehmens Rheinmetall sind doppelt so viel wert wie vor dem Konflikt, während die Aktien des Windturbinenherstellers Vestas Wind Systems bisher um rund 40% gestiegen sind.

Der breitere Markt hat sich innerhalb eines Monats um 11% erholt und befindet sich in Schlagdistanz zu seinem Rekordhoch vom 4. Januar, wobei die Gesamtbewertung 34% unter der des US-Marktes liegt.

"Das TINA-Argument ("Es gibt keine Alternative zu Aktien") ist nicht mehr so stark wie früher, aber ... die Renditen, die Sie in vielen Bereichen des Aktienmarktes erzielen können - insbesondere in den Bereichen Energie, Werkstoffe und Finanzwerte - sind derzeit immer noch die bessere Einkommensquelle", so Benjamin Jones, Leiter der Makroforschung bei Invesco.

Grafik: Europa PE-Abschlag zu den USA: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gdpzybzykvw/Europe%20PE%20discount%20to%20US.PNG

Die Einkaufstasche der Anleger hat sich seit dem 24. Februar dramatisch verändert, als Russland in der Ukraine eine so genannte "besondere Militäroperation" startete.

"Europa wird unabhängiger werden und viele seiner Sektoren und wirtschaftlichen Paradigmen neu definieren", sagte Eric Lopez, Leiter des EMEA Equity Research bei BofA Global Research.

"Die Folgen werden von der Entwicklung neuer Industrien, der Beschleunigung bestehender Industrien, zusätzlicher Infrastruktur und Technologien bis hin zur Unabhängigkeit und Führungsrolle für einige reichen", sagte er. Mit ihrem kostspieligen REpowerEU-Plan will die Europäische Kommission in diesem Jahr mehr als 70% der russischen Gasimporte ersetzen, indem sie den Kauf von Flüssigerdgas, grüner Energie und Gasspeichern forciert. Die Investitionsströme auf regionaler Ebene sind für Europa mit Nettoabflüssen von 17,9 Mrd. $ in diesem Jahr weiterhin negativ, so BoFA.

Die Daten von Morningstar zeigen jedoch, dass dem europäischen Energiesektor in diesem Jahr 2,1 Milliarden Euro zugeflossen sind, während die Aktien einer Handvoll europäischer Rüstungsunternehmen seit Beginn des Krieges zweistellige Renditen erzielt haben.

Grafik: Europäische Verteidigungsaktien:

Deutschland und Schweden haben angekündigt, dass sie ihre Verteidigungsausgaben drastisch auf etwa 2% ihrer Wirtschaftsleistung erhöhen wollen.

BofA schätzt die jährlichen Mehrausgaben in diesem Sektor auf 200 Milliarden Euro (218,08 Milliarden Dollar), wenn alle europäischen Länder 2% ihres Bruttoinlandsprodukts für die Verteidigung aufwenden würden.

Seit Beginn des Krieges, als die Preise für Öl und andere Rohstoffe in die Höhe schnellten, waren neben Finanztiteln auch rohstoffgebundene Aktien die bevorzugten Sektoren. Das Gesundheitswesen ist aufgrund seiner defensiven Eigenschaften wieder im Trend.

Grafik: Europäische Sektoren im Jahr 2022:

"ALSO WEG VON DIESEN INDIZES"

Lale Akoner, Senior Market Strategist bei BNY Mellon Investment Management, sagte, ihre Top-Picks seien der rohstoffreiche Londoner FTSE 100 und der norwegische Index. Den deutschen Dax meidet sie wegen seines starken Engagements in russischer Energie.

"Was ich meinen Kunden sage, ist, dass Sie ... die Nuancen verstehen müssen, welches Land mehr von Erdgas und Energielieferungen aus Russland abhängig ist", sagte sie. "Also weg von diesen Indizes".

Das Interesse der Investoren am europäischen Energiesektor ist groß, und es wird erwartet, dass sich der REPowerEU-Plan positiv auf reine Erneuerbare-Energie-Unternehmen wie RWE, Orsted und EDP Renovveis auswirken wird.

Die Pläne zur Beschleunigung der Entwicklung alternativer Gaslieferungen und von LNG erfordern eine unterstützende Infrastruktur, was E.ON, Italgas, Snam, Terna, Red Elctrica und Enags in den Fokus für den potenziellen Netzausbau rücken könnte.

"Die Geschehnisse in Russland und der Ukraine haben dazu geführt, dass die Energiewende von fossilen Brennstoffen hin zu erneuerbaren Energien nicht mehr nur ein Umweltthema ist, sondern auch ein Sicherheitsthema", so Jones von Invesco.