Große globale Investoren steigen aus beliebten Geschäften aus, die darauf setzten, dass die Steuer- und Zollpolitik des designierten US-Präsidenten Donald Trump die Wall Street beflügeln und im Ausland Schaden anrichten würde, und stürzen sich auf einige der größten Marktopfer der Wahl vom 5. November.

Nachdem die US-Aktien und der Dollar aufgrund von Trumps Wachstumsagenda gestiegen sind und die Befürchtungen eines Handelskriegs die chinesischen, europäischen und Schwellenländerwerte unter Druck gesetzt haben, sind die Geldverwalter auf der Suche nach Schnäppchen an Orten, an denen der Pessimismus möglicherweise zu weit gegangen ist.

"Die These, dass Trump gut für die USA und schlecht für den Rest der Welt ist, ist ein weit verbreitetes Narrativ", sagte John Roe, Leiter der Multi-Asset-Fonds bei Legal & General Investment Management, das 1,2 Billionen Pfund (1,52 Billionen Dollar) an Anlagen verwaltet.

Er sagte, dies habe ihn davon überzeugt, nicht-amerikanische Vermögenswerte zu kaufen, die möglicherweise übermäßig verkauft wurden - wie europäische Autohersteller und der mexikanische Peso - und Positionen zu schließen, die vor der Wahl von den Kursverlusten des Pfunds und chinesischer Tech-Aktien profitierten.

Die europäischen Autoaktien erreichten am Mittwoch den tiefsten Stand seit fast zwei Jahren, während der mexikanische Peso in diesem Monat um mehr als 2,5% gegenüber dem Dollar gefallen ist und das Pfund Sterling seit Ende September etwa 5% gegenüber dem Dollar verloren hat.

Shaniel Ramjee, Co-Leiter des Multi-Asset-Bereichs bei Pictet Asset Management, der 254 Milliarden Schweizer Franken (285,43 Milliarden Dollar) an Kundengeldern verwaltet, sagte, er habe seit der Wahl seine Bestände an chinesischen Aktien und brasilianischen Anleihen erhöht.

"Es wird eine wirklich gute Gelegenheit für Vermögenswerte geben, die vor und nach der Wahl geschwächt wurden, wir sehen eine Menge Wert", sagte er.

Angesichts der Verärgerung der Wähler über die Lebenshaltungskosten und den Anstieg der Verbraucherpreise stellen die Anleger nun die gängige Marktmeinung in Frage, dass Trump eine aggressive Politik verfolgen wird, die die Inflation in den USA verschärft und die Zinssenkungen der Federal Reserve aushebelt.

ZU WEIT WEG?

Seit dem Vorabend der Wahl sind die US-Aktien um mehr als 4% gestiegen, während die europäischen Aktien um etwa 1% gefallen sind und die Aktien der Schwellenländer ein Zweimonatstief erreicht haben.

"Der Nachrichtenfluss (für die Nicht-US-Märkte) ist im Moment so negativ, dass jede gute Nachricht die Lage schnell ändern könnte", so Michael Field, Morningstar European Equity Strategist.

Der Euro, der seit Trumps Wahlsieg um etwa 3% gefallen ist, erreichte in dieser Woche ein Einjahrestief von 1,052 $ und die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen stiegen um 14 Basispunkte auf 4,47%, da Händler auf höhere US-Zinsen und Inflation wetten.

In Europa herrscht Pessimismus, der durch den Zusammenbruch der deutschen Regierung und die Ängste um die Exporteure noch verstärkt wird. Die Volkswagen-Aktie wird zum 3,3-fachen des prognostizierten Gewinns gehandelt und die europäischen Chemieproduzenten haben seit Ende September 11% verloren.

Die meisten von der Bank of America in der letzten Woche befragten Anleger hatten Europa untergewichtet, d.h. sie erwarteten, dass die Märkte der Region hinter den Vereinigten Staaten und Asien zurückbleiben würden.

Der Chief Investment Officer von Edmond de Rothschild Asset Management, Benjamin Melman, sagte jedoch, er werde sein Engagement in Europa auf einem marktneutralen Niveau halten, anstatt sich den Verkäufen anzuschließen.

"Das ist in diesem Umfeld mutig", sagte er, während er darauf hinwies, dass Zinssenkungen der Europäischen Zentralbank die Kreditvergabe der Banken und die Wirtschaftstätigkeit anregen könnten.

Außerdem habe er seit der US-Wahl chinesische Aktien gekauft.

INFLATIONSLAND?

Die Ökonomen von Barclays sagten, dass die von Trump angedrohte Importsteuer von 60 % das chinesische Wirtschaftswachstum zwar um zwei Prozentpunkte schmälern würde, die Zölle aber wahrscheinlich viel niedriger ausfallen und schrittweise eingeführt werden würden.

Ramjee von Pictet sagte, dass sich die Anleger zu sehr auf die von Trump vorgeschlagenen Importsteuern konzentrierten und das politische Risiko eines Anstiegs der Verbraucherpreise durch Zölle unterschätzten.

"Ich denke, Trump wird sehr darauf bedacht sein, keinen Inflationsschub auszulösen", sagte er.

Ramjee sagte, er habe sich vor der Wahl aus US-Treasuries zurückgezogen, würde aber wieder kaufen, wenn die Renditen, die sich invers zu den Preisen bewegen, weiter steigen.

Craig Inches, Leiter der Abteilung für Zinsen und Bargeld bei Royal London Asset Management, die fast 170 Milliarden Pfund verwaltet, sagte, er habe vor der Wahl Gewinne aus einem Anleihehandel mitgenommen, der von den steigenden Inflationserwartungen in den USA profitierte.

Britische Staatsanleihen, deren Kurse parallel zu den Treasuries gesunken sind, erschienen ihm jetzt "äußerst günstig", so Inches.

Sheldon MacDonald, CIO von Marlborough, erwartete, dass Trumps Steuer- und Ausgabenagenda das US-Wachstum und den Welthandel ankurbeln und die Auswirkungen der Zölle auf ausländische Staaten begrenzen würde.

"Was gut für die USA ist, ist in der Regel auch gut für den Rest der Welt", sagte er und fügte hinzu, dass er aufgrund der hohen Preise für Wall Street-Aktien den exportlastigen britischen FTSE 100 bevorzugt, der seit dem 5. November um 1,3% gefallen ist.

($1 = 0,7881 Pfund)