NIKKEI 225 
Der Nikkei-Aktiendurchschnitt stieg um etwa 2% auf 39.000 Punkte und übertraf damit das bisherige Tageshoch von 38.957,44 Punkten, das am letzten Handelstag des Jahres 1989 erreicht wurde. An diesem Tag schloss der Leitindex bei 38.915,87 Punkten.
Die 34 Jahre, die er gebraucht hat, um wieder Fuß zu fassen, sind ebenfalls ein Rekord für einen großen Markt und ein Jahrzehnt länger als die Wall Street brauchte, um die Verluste aus dem Börsencrash von 1929 und der Großen Depression wieder auszugleichen.
"Man kann die psychologische Wirkung der Rückkehr des Nikkei auf die Japaner gar nicht hoch genug einschätzen, denn eine Generation hat dieses Niveau noch nie gesehen", sagte Richard Kaye, ein in Japan ansässiger Portfoliomanager bei Comgest.
"Die Anziehungskraft des Marktes könnte unvorhergesehene Mengen an inländischer Liquidität anziehen", sagte er.
Der Index ist in diesem Jahr um fast 17% gestiegen, nachdem er im Jahr 2023 um 28% zugelegt hatte, als er die beste Performance an einer großen asiatischen Börse erzielte. Der technologielastige Nasdaq ist im Vergleich dazu im letzten Jahr um 43% gestiegen und liegt im Jahr 2024 bisher 6% im Plus.
Die Rallye des Nikkei hat einer Rezession in Japan, Kriegen in Europa und im Nahen Osten, einem globalen Inflationsschock und weltweit steigenden Zinsen getrotzt. Das Engagement im Handel hat dazu beigetragen, ihn von der sich verschlechternden Inlandsnachfrage abzuschirmen, während eine schwache Währung die Erträge der Exporteure in die Höhe getrieben hat.
Der Meilenstein zieht auch endlich einen Schlussstrich unter die jahrzehntelange glanzlose Performance, die globale Investoren ferngehalten hatte.
Änderungen in der Unternehmensführung in Japan treiben Rückkäufe und die Auflösung von Überkreuzbeteiligungen voran, und Ausländer treiben die Rallye nun an, wobei große Investitionen wie die von Warren Buffett im Jahr 2020 die attraktiven Bewertungen in den Vordergrund rücken.
Ausländische Investoren investierten im vergangenen Jahr 6,3 Billionen Yen (42 Milliarden Dollar) in den Aktienmarkt. Im Januar gaben sie netto 1,16 Billionen Yen für japanische Aktien aus.
Eine robuste Gewinnsaison und ein fallender Yen, der sich wieder dem Niveau von 150 pro Dollar nähert, sowie die Erwartung, dass die Bank of Japan noch eine Weile an der ultralockeren Geldpolitik festhalten wird, haben den Markt zu Beginn des Jahres 2024 beflügelt.
Die Umfrage der Bank of America unter Asien-Fondsmanagern für Februar ergab, dass "der Optimismus in Bezug auf Japan ungebrochen ist."
Fast jeder dritte Teilnehmer erwartete zweistellige Renditen für den japanischen Aktienmarkt in den nächsten 12 Monaten. "Es ist bei weitem der beliebteste Markt in der Region", sagten die Analysten der BofA, wobei die Fondsmanager zu Halbleiter- und Bankaktien tendierten.
Eine am 22. Februar veröffentlichte Reuters-Umfrage ergab, dass die Analysten ihre Prognosen für das Jahresende von 35.000 im November auf 39.000 Ende 2024 angehoben hatten.
JETZT UND DANN
Die Höhenflüge des Nikkei erinnern an die Boomjahre der 1980er Jahre und an den Zusammenbruch des Marktes und anderer Vermögenswerte, der die Deflation und Japans "verlorenes Jahrzehnt" einleitete und eine ganze Generation von Anlegern verletzte.
Heute, drei Jahrzehnte später, gibt es weit weniger Schaum vor dem Mund und keine Anzeichen einer bevorstehenden Krise. Die Inflation liegt bei knapp über 2% und die Unternehmensgewinne boomen, obwohl die Wirtschaft Ende letzten Jahres in eine Rezession gerutscht ist.
Der Uniqlo-Eigentümer Fast Retailing Co, der Chiptester Advantest Corp und der Hersteller von Chipwerkzeugen Tokyo Electron sind einige der Unternehmen, die hinter der Rallye stehen, verglichen mit Banken- und Immobilienwerten vor drei Jahrzehnten.
"In den Jahren '89/90 war es extrem teuer. Diesmal ist es noch angemessen", sagte Junichi Inoue, Leiter des Bereichs japanische Aktien bei Janus Henderson.
Das künftige Kurs-Gewinn-Verhältnis japanischer Aktien, ein gängiges Maß für die Bewertung, stieg in der Blasen-Ära auf über 50 und liegt derzeit bei 20,5 für den Nikkei, verglichen mit 25 für den Nasdaq und 20,4 für den S&P 500 Index, so die Daten von Refinitiv.
TAILWINDS
Japans Markt wurde auch durch einen starken Reformschub seitens der Börse selbst und durch ein glückliches Timing seiner Performance begünstigt - er hat zugelegt, während China in den Keller ging.
Während der Nikkei einen rasanten Lauf hatte, liegt der Hang Seng Index in Hongkong 2024 um 7% im Minus, nachdem er im letzten Jahr um 14% gefallen ist, und der chinesische Blue-Chip-Index CSI300 befindet sich in der Nähe eines Fünfjahrestiefs, was das Geld in die Flucht schlägt.
Allokatoren sagen, dass zumindest ein Teil davon seinen Weg nach Japan findet, wo globale Fonds seit Jahren unter dem Marktgewicht liegen, während US-amerikanische und chinesische Aktien so gut gelaufen waren.
Natürlich hat der schwache Yen die Renditen in Dollar aufgezehrt, und die Anleger sind nervös vor plötzlichen Bewegungen der Währung in die eine oder andere Richtung, da Japan versucht, einen Weg aus der Deflationsflaute und den Negativzinsen zu finden.
Aber die Maßnahmen, die die Tokioter Börse im letzten Jahr ergriffen hat, um Unternehmen mit schwachen Aktien zu einer besseren Kapitalverwendung zu bewegen, haben die Fundamentaldaten der Anleger verbessert, was zu Aktienrückkäufen in Rekordhöhe und zur Auflösung unproduktiver Überkreuzbeteiligungen führte.
Fast die Hälfte der Unternehmen in der Prime Section der TSE sind der Aufforderung nachgekommen, Pläne zur Verbesserung der Kapitaleffizienz offenzulegen, so die Börse letzten Monat, als sie zum ersten Mal eine Liste derjenigen veröffentlichte, die dieser Aufforderung nachgekommen sind.
Investoren sind der Meinung, dass der Bargeldbestand der Unternehmen, der sich im Jahr 2022 auf 555 Billionen Yen belaufen wird, für viele weitere Rückkäufe ausreichen könnte, während der Bargeldbestand der privaten Haushalte in Höhe von 2,1 Quadrillionen Yen ebenfalls für Kursgewinne sorgen könnte, wenn er auf den Markt käme. ($1 = 150,3700 Yen)
