"Wenn wir auf das Jahr 2024 zurückblicken, fühlt es sich fast so an, als ob es eine Aktionärsrevolte gegeben hätte", sagte Jim Rossman, globaler Leiter der Aktionärsberatung bei Barclays.
Im Jahr 2024 drängten 160 Investoren wie Hedgefonds die Unternehmen zu Maßnahmen wie der Verbesserung von Strategie und Betrieb oder der Entlassung von Geschäftsführern, darunter 45, die diese Strategie zum ersten Mal anwendeten, so Barclays.
Das ist ein Anstieg um mehr als 18% gegenüber 135 Investoren im Jahr 2023, darunter 31 Erstanleger. Die Anzahl der im letzten Jahr gestarteten Kampagnen, 243, übertraf die 229 im Jahr 2023, lag aber leicht unter dem Rekord von 249 im Jahr 2018.
Mit Blick auf das Jahr 2025 glauben Banker, Anwälte und Analysten, dass mehr Unternehmen mit Aktionärsangriffen konfrontiert sein werden, da die Renditen des letzten Jahres und die Erwartungen auf eine anhaltende Stärke des Aktienmarktes die Anleger ermutigen.
"Die Anleger sind nicht mehr bereit, auf versprochene Verbesserungen zu warten und sagen: 'Wir wollen, dass die Unternehmen, in die wir investiert sind, sich jetzt ändern'", so Rossman.
Während die Performance-Zahlen für 2024 noch nicht vorliegen, sagten die Investoren, dass mehrere hochkarätige Unternehmen im letzten Jahr Renditen von fast 30% erzielt haben. Der S&P 500 stieg im gleichen Zeitraum um etwas mehr als 23%.
Zu den hochkarätigen Kampagnen, die 2024 von langjährigen Aktivisten gestartet wurden, gehören Trian Fund Management beim Unterhaltungsriesen Walt Disney und Elliott Investment Management bei der Kaffeekette Starbucks und Southwest Airlines.
Aber auch Newcomer ließen ihre Muskeln spielen und starteten ihre ersten Kampagnen.
Dazu gehörten Ananym Capital Management bei Henry Schein, Daventry Group bei Kinaxis und Firstlight Management bei Sotera Health.
Wie die Daten zeigen, setzte sich auch die in den letzten drei Jahren zu beobachtende Verlagerung der Investoren auf operative und strategische Verbesserungen gegenüber Fusionen und Übernahmen fort.
Mehr als ein Viertel bzw. 26% aller Kampagnenforderungen bezogen sich auf Strategie und Betrieb, gegenüber 19% im Jahr 2021.
Nur 22% der Kampagnen im Jahr 2024 verlangten M&A-Maßnahmen wie die Veräußerung von Geschäftsbereichen oder den Verkauf eines Unternehmens. Im Jahr 2021, als das weltweite Transaktionsvolumen einen Höchststand erreichte, konzentrierten sich 43 % der Forderungen der Aktivisten auf M&A.
Banker und Anwälte erwarteten, dass Kampagnen, die zu Desinvestitionen führen könnten, in diesem Jahr unter der Trump-Administration zunehmen werden, da sie glauben, dass diese weniger Hindernisse für Deals errichten wird als ihre Vorgängerin.
Im Jahr 2024 nahmen Aktivisten mehr denn je die Chefs ins Visier. Eine Rekordzahl von 27 wurde ersetzt, gegenüber 24 im Jahr 2023 und dem Vierjahresdurchschnitt von 16, wie die Daten von Barclays zeigen.
Kohl's, das seit Jahren unter aktivistischem Druck steht, kündigte im November den Abgang eines CEOs an, nachdem der Newcomer Vision One Management Partners Druck ausgeübt hatte.
Zu den aktivistischen Kampagnen, die zu neuen CEOs führten, gehörte auch Glenwood Capital Management bei CVS Health. Die Eisenbahngesellschaft Norfolk Southern entließ ihren CEO, weil er gegen die Unternehmensrichtlinien verstoßen hatte, Monate nachdem der Aktivist Ancora Holdings einen Sitz im Aufsichtsrat gewonnen hatte.
Die CEOs von Starbucks, SmartRent und Wolfspeed gaben ihren Rücktritt bekannt, während aktivistische Investoren ihre Kreise zogen.
"Aktivistische Investoren nehmen Unternehmen und Vorstände in die Pflicht, und dazu gehört manchmal auch, dass der CEO das Schiff nicht mehr steuern darf", sagte Rossman von Barclays.
Fast die Hälfte aller globalen Kampagnen fand in den Vereinigten Staaten statt. 115 Kampagnen wurden gestartet, was einen Anstieg von 6 % gegenüber 2023 bedeutet, so die Daten. Aber auch US-Fonds, darunter Elliott, Sachem Head Capital Management und Trian, fanden Gelegenheiten im Ausland.
Während sich die Aktivität in Europa verlangsamte, boomte sie im asiatisch-pazifischen Raum, vor allem in Japan, Südkorea und Australien, mit Kampagnen bei Tokyo Gas und Nippon Steel.
Die Zahl der neuen globalen Kampagnen stieg zwischen dem dritten und dem vierten Quartal 2024 um 67%, wie die Daten zeigen, was auf einen Wachstumstrend bis 2025 hindeutet.