Der vietnamesische Aktienmarkt übertrifft seine Nachbarn und zieht zum ersten Mal seit Monaten wieder ausländische Investoren an, da sich die vietnamesischen Banken von einer Kreditkrise erholen und die Wirtschaft einen Weg durch die chinesische Konjunkturabschwächung findet.

Der Benchmark-Index ist in diesem Jahr um fast 9 % gestiegen und liegt in Dollar gerechnet fast genauso hoch. Damit liegt er vor regionalen Konkurrenten wie Malaysia oder den Philippinen sowie vor dem S&P 500.

Die anhaltenden Spekulationen, dass der Markt, der in den "Frontier"-Indizes dominiert, in den "Emerging"-Status hochgestuft werden könnte, nehmen ebenfalls an Fahrt auf. J.P. Morgan stellte fest, dass eine vorläufige Entscheidung des Indexanbieters FTSE bereits im September fallen könnte, was mit einem früheren Reuters-Bericht übereinstimmt.

Dies würde den 200-Milliarden-Dollar-Markt weiter anziehen, da er für mehr und größere Fonds geöffnet würde, so der südkoreanische Broker Mirae Asset Securities in einem Bericht, der die Rückkehr ausländischer Investoren auf den Markt feststellt.

Laut Börsendaten kauften Ausländer im Januar netto rund 48 Millionen Dollar in vietnamesischen Aktien, der erste positive Monat seit März letzten Jahres.

Der vietnamesische Index verlor 2022 ein Drittel seines Wertes, da ein hartes Durchgreifen bei der Vergabe von Immobilienkrediten das Vertrauen in einen Markt erschütterte, der von Banken und Immobilienunternehmen dominiert wird.

Im Jahr 2023 stieg er um 12% und die Kreditgeber waren die Haupttreiber der Gewinne, da die Gewinne in die Höhe schossen und die Anleger darauf setzten, dass das Schlimmste überstanden ist.

Einige der größten Banken verzeichneten einen zweistelligen Anstieg ihres Aktienwerts, darunter die staatliche VietinBank und der private Kreditgeber Techcombank, die in diesem Jahr bisher einen Anstieg von 31% bzw. 22,8% verzeichnen konnten.

Der Nettogewinn der VietinBank sprang im vierten Quartal 2023 um fast 45% in die Höhe, während die Techcombank im gleichen Zeitraum einen Anstieg um 25% verzeichnete.

Analysten sagten, dass die gute Leistung der Banken auch mit den neuen Vorschriften zusammenhängt, die das Parlament im Januar verabschiedet hat, darunter eine über die Bewertung von Grundstücken, die die Risiken für die Banken verringern könnte, obwohl die Auswirkungen der komplexen Texte noch nicht ganz klar sind.

CHINAS SORGEN, VIETNAMS GEWINNE

Die Performance steht im Gegensatz zu den sinkenden chinesischen Märkten und den düsteren Aussichten für Vietnams riesigen nördlichen Nachbarn.

Das Land ist nach wie vor eng mit China verflochten, das einen großen Teil der Komponenten für Smartphones oder Solarpaneele liefert, die Hersteller in Vietnam für den Export montieren.

Es wird jedoch erwartet, dass die chinesische Konjunkturabschwächung Vietnam weniger beeinträchtigen wird als andere Länder, deren Handel mit Peking von Rohstoffexporten abhängt, so der Vermögensverwalter Dragon Capital in einem Monatsbericht, z.B. Kohle aus Indonesien oder Kautschuk aus Thailand.

Die Zahl der Touristenankünfte übertraf im Januar das Niveau vor der Pandemie und Vietnam ist weiterhin für Hersteller attraktiv, die einen Teil ihrer Betriebe aus China verlagern wollen, um die Handelsrisiken mit den Vereinigten Staaten zu verringern und die Arbeitskosten zu senken.

Die Zusagen für ausländische Investitionen stiegen im Januar im Vergleich zum Vorjahr um 40% auf 2,4 Mrd. $, wovon mehr als die Hälfte in den Immobiliensektor floss, wie aus offiziellen Angaben hervorgeht.

Allerdings gibt es nach wie vor Anzeichen für eine Anspannung im Immobiliensektor und die ausländischen Investitionen sind gering. Die Obergrenzen für ausländisches Eigentum an Banken werden ab Juli ebenfalls gesenkt, was die Investitionen weiter einschränken könnte.

Auch die Aufwertung des Marktes wird sich wahrscheinlich verzögern, da die Regierung die notwendigen Reformen noch nicht verabschiedet hat und die Zeit, die der FTSE für die Bewertung der Änderungen zur Verfügung steht, möglicherweise nicht ausreicht, um die Frist im September einzuhalten, so Trinh Thai, Analyst bei Vietnams führendem Broker SSI Securities Corporation.

Selbst im besten Szenario würde eine Ankündigung der FTSE im September eine formale Aufwertung erst im Jahr 2025 ermöglichen, da bis zur tatsächlichen Beförderung sechs bis 12 Monate erforderlich sind, so die FTSE-Verfahren.

Dennoch dürfte der Index mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis, das weit unter dem längerfristigen Durchschnitt liegt, attraktiv bleiben, so Petri Deryng von Private Equity PYN Fund Management.

($1 = 24.525 Dong)