Während die US-Aktien am Ende eines Achterbahnjahres auf kräftigen Gewinnen sitzen, beobachten die Anleger die Faktoren, die die Aktien in den verbleibenden Wochen des Jahres 2023 beeinflussen könnten, darunter der Verkauf von Steuerverlusten und die so genannte Weihnachtsmann-Rallye.

Der wichtigste Katalysator für Aktien wird wahrscheinlich weiterhin die erwartete Entwicklung der Geldpolitik der Federal Reserve sein. Anzeichen für eine Abkühlung des Wirtschaftswachstums haben die Wetten angeheizt, dass die US-Notenbank bereits in der ersten Hälfte des Jahres 2024 mit Zinssenkungen beginnen könnte. Dies hat eine Rallye ausgelöst, die den S&P 500 seit Jahresbeginn um 19,6 % ansteigen ließ und den Index am Freitag auf ein neues Jahreshoch führte.

Gleichzeitig waren die saisonalen Trends in diesem Jahr besonders stark. Im September, dem historisch gesehen schwächsten Monat für Aktien, fiel der S&P 500 um fast 5%. Im Oktober, einem für seine Volatilität bekannten Monat, schwankten die Aktienkurse stark. Der S&P 500 legte im November, einem historisch gesehen starken Monat für den Index, um fast 9% zu.

"Wir haben ein solides Jahr hinter uns, aber die Geschichte zeigt, dass der Dezember manchmal seinen eigenen Rhythmus hat", sagte Sam Stovall, Chef-Anlagestratege bei CFRA Research in New York.

In der kommenden Woche werden die Anleger die US-Arbeitsmarktdaten beobachten, die am 8. Dezember veröffentlicht werden, um festzustellen, ob sich das Wirtschaftswachstum weiter abflacht.

Insgesamt war der Dezember der zweitbeste Monat für den S&P 500. Laut CFRA stieg der Index in diesem Monat um durchschnittlich 1,54% seit 1945. Der Dezember ist auch der Monat, in dem die Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs am größten ist, da der Index in 77% der Fälle steigt, wie die Daten des Unternehmens zeigen.

Untersuchungen von LPL Financial haben gezeigt, dass die zweite Dezemberhälfte tendenziell die erste Monatshälfte übertrifft. Der S&P 500 hat in der zweiten Dezemberhälfte im Rahmen der so genannten Santa-Claus-Rallye durchschnittlich 1,4 % zugelegt, verglichen mit einem Plus von 0,1 % in der ersten Hälfte, so die Analyse von LPL über die Marktbewegungen seit 1950.

Aktien, die sich nicht so gut entwickelt haben, könnten jedoch im Dezember durch den Verkauf von Steuerverlusten zusätzlich unter Druck geraten, da sich die Anleger von Verlierern trennen, um vor dem Jahresende Abschreibungen zu erzielen. Wenn die Geschichte ein Anhaltspunkt ist, könnten sich einige dieser Aktien im Laufe des Monats und bis in den Januar hinein erholen, da die Anleger zu unterbewerteten Titeln zurückkehren, so die Analysten.

Seit 1986 haben Aktien, die zwischen Januar und Ende Oktober um 10% oder mehr gefallen sind, den S&P 500 in den folgenden drei Monaten um durchschnittlich 1,9% geschlagen, so BofA Global Research. PayPal Holdings, CVS Health und Kraft Heinz Co gehören zu den Aktien, die die Bank für einen steuerbedingten Aufschwung zum Kauf empfiehlt, so BofA in einem Bericht von Ende Oktober.

"Der Marktanstieg war in diesem Jahr außerordentlich gering, und es gibt Grund zu der Annahme, dass einige Sektoren und Aktien wirklich unter die Räder kommen werden, bis sie im Januar etwas Erleichterung erfahren", sagte Sameer Samana, Senior Global Market Strategist beim Wells Fargo Investment Institute.

Trotz des kräftigen Anstiegs des Marktes im bisherigen Jahresverlauf werden sich in den Anlageportfolios wahrscheinlich viele Aktien befinden, die sich nicht so gut entwickeln. Laut Daten von S&P Dow Jones Indices wurden fast 72% des Anstiegs des S&P 500 von einer Reihe von Megatiteln wie Apple, Tesla und Nvidia angetrieben, die im Index eine übermäßige Gewichtung haben.

Viele andere Namen haben nachgelassen: Der gleichgewichtete S&P 500, dessen Performance nicht durch große Tech- und Wachstumswerte verzerrt wird, liegt im Jahr 2023 rund 6% im Plus.

Einige befürchten, dass die Überschwänglichkeit der Anleger nach der großen Rallye im November, die bei einigen der spekulativeren Titel des Marktes zu enormen Kurssteigerungen führte, bereits eingesetzt hat.

Der Streaming-Dienstleister Roku stieg im November beispielsweise um 75%, während das Kryptowährungsunternehmen Coinbase Global um 62% zulegte und der ARK Innovation Fund von Cathie Wood um 31% zulegte - die beste Performance eines Monats in den letzten fünf Jahren.

Michael Hartnett, Chef-Investmentstratege bei BofA Global Research, sagte in einer Freitagsnotiz, dass der Contrarian Bull & Bear-Indikator des Unternehmens - der Faktoren wie die Positionierung von Hedgefonds, Aktienflüsse und Anleihenflüsse bewertet - zum ersten Mal seit Mitte Oktober aus der "Kauf"-Zone herausgekommen sei.

"Wenn Sie es erwischt haben, brauchen Sie ihm nicht hinterherzulaufen", schrieb er über die Rallye.