Die bahnbrechenden Ergebnisse der Nvidia Corp. setzten ein Ausrufezeichen auf den Berichtszeitraum des vierten Quartals. Die steigenden Aktien des KI-Lieblings trieben den S&P 500 in der vergangenen Woche auf neue Rekordhöhen. Der Benchmark-Index hat in diesem Jahr bisher über 6,7% zugelegt.
Da die große Mehrheit der S&P 500-Unternehmen bereits berichtet hat, werden die Gewinne im vierten Quartal laut LSEG IBES-Daten um 10% gegenüber dem Vorjahreszeitraum steigen, was den größten Anstieg seit dem ersten Quartal 2022 bedeuten würde.
Wenn der Glanz der Gewinne in den kommenden Wochen verblasst, könnte sich das Augenmerk wieder auf das makroökonomische Bild richten. Ein entscheidender Faktor könnte der stetige Anstieg der Anleiherenditen sein, der auf die sinkenden Erwartungen zurückzuführen ist, wie stark die Fed die Geldpolitik in diesem Jahr lockern kann, ohne die Inflation wieder anzuheizen.
"Der Markt war in der Lage, den Anstieg der Renditen aufgrund der starken Erträge zu ignorieren", sagte Angelo Kourkafas, Senior Investment Strategist bei Edward Jones. "Dieser Fokus auf die Entwicklung der Zinsen und Renditen könnte wieder in den Vordergrund rücken, wenn wir die Gewinnsaison hinter uns lassen.
Höhere Renditen auf Staatsanleihen drücken tendenziell auf die Aktienbewertungen, da sie die Attraktivität von Anleihen gegenüber Aktien erhöhen und gleichzeitig die Kapitalkosten für Unternehmen und Haushalte steigern. Die Benchmark-Rendite 10-jähriger Staatsanleihen, die sich umgekehrt zu den Anleihekursen bewegt, erreichte Anfang der Woche mit 4,35% den höchsten Stand seit Ende November.
Während der Optimismus in Bezug auf die Gewinne und die Wirtschaft dazu beigetragen hat, dass die Aktien den Anstieg der Renditen abwehren konnten, könnte sich dies ändern, wenn die Inflationsdaten weiterhin schlechter ausfallen als erwartet und die Fed zu einer weiteren Verzögerung der Zinssenkungen zwingen.
Futures, die an den Leitzins der Fed gekoppelt sind, zeigten am Freitag, dass die Anleger in diesem Jahr etwa 80 Basispunkte für Zinssenkungen der Fed einpreisen, verglichen mit 150 Basispunkten, die sie Anfang Januar eingepreist hatten.
Ein Inflationstest steht am Donnerstag mit der Veröffentlichung des Preisindexes für die persönlichen Konsumausgaben im Januar an, den die Fed im Hinblick auf ihre Inflationsziele verfolgt. Laut einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen wird erwartet, dass der PCE-Index auf Monatsbasis um 0,3% steigen wird, nachdem er im Vormonat um 0,2% gestiegen war.
"Wenn die Inflation ihren Abwärtstrend fortsetzt, wird dies für die Zinssätze hilfreich sein und kann der nächste Katalysator für eine Aufwärtsbewegung bei Aktien sein", sagte Chuck Carlson, Chief Executive Officer bei Horizon Investment Services.
Gleichzeitig glauben viele Anleger, dass der Eifer der KI die Aktien in absehbarer Zeit weiter antreiben wird. Nvidia erreichte am Freitag zum ersten Mal einen Marktwert von 2 Billionen Dollar und profitierte von der unersättlichen Nachfrage nach seinen Chips, die das Unternehmen aus dem Silicon Valley zum Pionier des Booms der generativen künstlichen Intelligenz machte.
Wir sind der Meinung, dass es wichtig ist, ein strategisches Engagement im US-amerikanischen Large-Cap-Technologiesektor beizubehalten, und der Anstieg der Tech-Aktien könnte noch weiter gehen, schrieben die Analysten von UBS Global Wealth Management am Freitag und fügten hinzu, dass sich ihrer Meinung nach die generative KI als das Wachstumsthema des Jahrzehnts erweisen wird.
In der nächsten Woche stehen weitere Daten an, unter anderem zum Verbrauchervertrauen und zu langlebigen Gütern, die einen umfassenderen Einblick in den Zustand der Wirtschaft geben werden. Eine Reihe von Unternehmen, die in der kommenden Woche Ergebnisse vorlegen werden, darunter Lowe's und Best Buy, sind Einzelhändler, die einen Einblick in die Verbraucherausgaben geben werden.
Jack Ablin, Chief Investment Officer bei Cresset Capital, gehört zu den Anlegern, die Vorteile sehen, wenn die Wirtschaft weiterhin auf dem schmalen Grat zu einer so genannten weichen Landung wandelt, bei der die Fed in der Lage ist, die Inflation abzukühlen, ohne das Wachstum zu beeinträchtigen.
"Wenn wir eine Verlangsamung des Wachstums und eine Verlangsamung der Inflation erreichen und ein Umfeld schaffen, in dem die Fed die Zinssätze senken kann, sollte das den durchschnittlichen Aktien helfen", sagte er.
