Der am Freitag veröffentlichte Beschäftigungsbericht zeigte, dass die Arbeitgeber im Dezember 256.000 neue Stellen geschaffen haben, was deutlich über den Prognosen der Ökonomen liegt. Gleichzeitig sank die Arbeitslosenquote, was die Erwartungen des Marktes stützt, dass die Federal Reserve die erhöhten Zinssätze beibehalten wird, um eine Überhitzung der Wirtschaft zu verhindern.
Diese Nachricht machte die Hoffnungen der Anleger auf eine Atempause nach dem starken Anstieg der Renditen für Staatsanleihen zunichte, der die Aktien seit Jahresbeginn ins Wanken gebracht hat. Die Daten weckten auch erneut die Sorge vor einer Inflation, die hartnäckig über dem Zielwert der Fed von 2 % liegt.
"Der Bericht war offensichtlich negativ für die Inflation", sagte Felipe Villarroel, Partner und Portfoliomanager bei TwentyFour Asset Management. "Dies ist definitiv keine Wirtschaft, die sich verlangsamt.""Der Bericht war offensichtlich negativ für die Inflation", sagte Felipe Villarroel, Partner und Portfoliomanager bei TwentyFour Asset Management. "Dies ist definitiv keine Wirtschaft, die sich verlangsamt."
Händler erwarten nun, dass die Zentralbank mindestens bis Juni warten wird, um ihren Leitzins zu senken. Vor den Beschäftigungsdaten hatten sie darauf gewettet, dass die Fed die Zinsen bereits im Mai senken würde, mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 50 %, dass es zu einer zweiten Senkung kommen würde.Händler erwarten nun, dass die Zentralbank mindestens bis Juni warten wird, um ihren Leitzins zu senken. Vor den Beschäftigungsdaten gingen sie davon aus, dass die Fed die Zinsen bereits im Mai senken würde, mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 50 %, dass es vor Jahresende zu einer zweiten Senkung kommen würde.
Sowohl J.P. Morgan als auch Goldman Sachs haben ihre Prognose für eine Zinssenkung der Fed auf Juni verschoben, nachdem sie zuvor eine Senkung im März prognostiziert hatten.Sowohl J.P. Morgan als auch Goldman Sachs haben ihre Prognose für eine Zinssenkung der Fed auf Juni verschoben, nachdem sie zuvor eine Senkung im März prognostiziert hatten.
Die Sorge vor einem Wiederanstieg der Inflation hat auch die Aussicht geweckt, dass der nächste Schritt der Fed eine Zinserhöhung sein könnte – ein Szenario, das vor einigen Monaten noch undenkbar gewesen wäre, als die Anleger mit einem Rückgang der Zinssätze auf etwaDie Sorge vor einem Wiederanstieg der Inflation hat auch die Aussicht auf eine Zinserhöhung durch die Fed erhöht – ein Szenario, das vor einigen Monaten noch undenkbar gewesen wäre, als die Anleger davon ausgingen, dass die Zinssätze bis Ende dieses Jahres auf etwa 2,8 % sinken würden. Sie liegen jetzt bei 4,25 % bis 4,5 %.
"Unser Basisszenario geht von einer längeren Wartezeit der Fed aus. Wir sind jedoch der Meinung, dass die Risiken für den nächsten Schritt in Richtung einer Zinserhöhung gehen", so die Analysten von BofA Securities in einer Mitteilung vom Freitag."Unser Basisszenario geht davon aus, dass die Fed die Zinsen noch länger auf dem aktuellen Niveau belässt. Wir sind jedoch der Meinung, dass die Risiken für den nächsten Schritt in Richtung einer Zinserhöhung gehen", so die Analysten von BofA Securities in einer Mitteilung vom Freitag.
Die Renditen längerfristiger US-Staatsanleihen, die sich umgekehrt zu den Preisen entwickeln, stiegen auf den höchsten Stand seit November 2023, wobei die 10-jährige Anleihe einen Höchststand von 4,79 % erreichte.Die Renditen längerfristiger US-Staatsanleihen, die sich umgekehrt zu den Preisen entwickeln, stiegen auf den höchsten Stand seit November 2023, wobei die 10-jährige Anleihe einen Höchststand von 4,79 % erreichte. Die Renditen sind seit Jahresbeginn um 20 Basispunkte gestiegen, was auf einen weltweiten Ausverkauf von Staatsanleihen zurückzuführen ist, der britische Staatsanleihen besonders hart getroffen hat und die Renditen 30-jähriger Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit 1998 steigen ließ.
Viele Akteure am Anleihenmarkt befürchten eine weitere Schwäche, da die Finanz- und Handelspolitik der künftigen Regierung unter Donald Trump zu einer höheren Emission von Staatsanleihen und einem Wiederanstieg der Inflation führen könnte. Eine Kundenumfrage von BMO Capital Markets vor dem Arbeitsmarktbericht ergab, dass 69 % der Befragten mit einem Anstieg der Inflation rechnen.Viele Akteure am Anleihenmarkt befürchten eine weitere Schwäche, da die Finanz- und Handelspolitik der künftigen Regierung unter Donald Trump zu einer höheren Emission von Staatsanleihen und einem Wiederanstieg der Inflation führen könnte. Eine Kundenumfrage von BMO Capital Markets vor dem Arbeitsmarktbericht ergab, dass 69 % der Befragten erwarten, dass die Renditen für 10-jährige Anleihen irgendwann in diesem Jahr die 5 %-Marke erreichen werden.
In den Wirtschaftsberichten der nächsten Woche werden die Inflationsdaten für die Erzeuger- und Verbraucherpreise im Dezember veröffentlicht, die für die Entwicklung der Renditen von entscheidender Bedeutung sein könnten.Die Wirtschaftsberichte der nächsten Woche werden die Inflationsdaten der Erzeuger- und Verbraucherpreise für Dezember enthalten, die für die Richtung der Renditen entscheidend sein könnten.
Die Zinsstrukturkurve, die die Renditen für zwei Jahre mit denen für zehn Jahre vergleicht, ist in den letzten Wochen steiler geworden, weil die Renditen für zehn Jahre gestiegen sind, während die für kürzere Laufzeiten unverändert geblieben sind. Dies ist eine sogenannte "Bear Steepening"-Dynamik, die schlecht für die langfristigen Anleihekurse ist und darauf hindeutet, dass der Markt aufgrund der anhaltenden Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft mit weiterhin hohen Zinssätzen rechnet.
Das könnte sich jedoch ändern, sollte die Inflation wieder ansteigen, warnte Jack McIntyre, Portfoliomanager bei Brandywine Global.Dies könnte sich jedoch ändern, sollte die Inflation wieder ansteigen, warnte Jack McIntyre, Portfoliomanager bei Brandywine Global.
"Es ist zu erwarten, dass sich der Treasury-Markt von seinem jüngsten Verlauf der Verflachung der Zinsstrukturkurve wieder in Richtung einer Abflachung bewegt", sagte er in einer Notiz. Eine Abflachung der Zinsstrukturkurve tritt auf, wenn die kurzfristigen Zinssätze schneller steigen als die langfristigen Zinssätze, was passieren kann, wenn Investoren"Achten Sie darauf, dass sich der Treasury-Markt von seinem jüngsten Verlauf der steilen Abflachung zu einer flachen Abflachung hinbewegt", sagte er in einer Notiz. Eine flache Abflachung tritt auf, wenn die kurzfristigen Zinssätze schneller steigen als die langfristigen Zinssätze, was passieren kann, wenn Investoren davon ausgehen, dass die Zentralbanken die Zinssätze erhöhen werden.
Außerhalb von Anleihen könnten steigende Renditen von US-Staatsanleihen das Interesse der Anleger an Aktien und anderen risikoreichen Vermögenswerten dämpfen, indem sie die finanziellen Bedingungen verschärfen und die Kreditkosten für Unternehmen und Privatpersonen erhöhen.Außerhalb von Anleihen könnten steigende Renditen von US-Staatsanleihen das Interesse der Anleger an Aktien und anderen risikoreichen Vermögenswerten dämpfen, indem sie die finanziellen Bedingungen verschärfen und die Kreditkosten für Unternehmen und Privatpersonen erhöhen.
Höhere Renditen können auch die Attraktivität von Anleihen gegenüber Aktien erhöhen, "wobei 5 % immer noch als Auslöser für Verschiebungen bei der Vermögensaufteilung angesehen werden", so BNY in einer aktuellen Mitteilung.Höhere Renditen können auch die Attraktivität von Anleihen gegenüber Aktien erhöhen, "wobei 5 % immer noch als Auslöser für Verschiebungen bei der Vermögensallokation angesehen werden", so BNY in einer aktuellen Mitteilung.
Ende 2023 gaben Aktien nach, als die 10-Jahres-Renditen der Benchmark zum ersten Mal seit 2007 5 % erreichten, und während sie den Anstieg der Renditen Ende letzten Jahres weitgehend ignorierten, da es sich um eine Bewegung handelte.Ende 2023 gaben die Aktienkurse nach, als die 10-Jahres-Renditen der Benchmark zum ersten Mal seit 2007 5 % erreichten. Während sie den Anstieg der Renditen Ende letzten Jahres weitgehend ignorierten, da dieser mit einer verbesserten Wirtschaftslage in Verbindung stand, brachen die Aktienkurse diese Woche ein, da positive Wirtschaftsdaten die Renditen in die Höhe trieben.
Der S&P 500 verlor am Freitag 1 %.
"Die Rendite für 10-jährige Anleihen wird in diesem Jahr über 4 % bleiben und könnte daher für den Aktienmarkt eine ziemliche Herausforderung darstellen", sagte Sam Stovall, leitender Investmentstratege von CFRA Research, nach den Beschäftigungsdaten."Die Rendite für 10-jährige Anleihen wird in diesem Jahr über 4 % bleiben und könnte daher für den Aktienmarkt eine ziemliche Herausforderung darstellen", sagte Sam Stovall, leitender Investmentstratege von CFRA Research, nach den Arbeitsmarktdaten. "Wir sind mit dem falschen Fuß ins neue Jahr gestartet."
