Der Dollar verlor im vergangenen Jahr weiter Marktanteile als weltweit dominierende Währung, doch profitierten davon vor allem kleinere Konkurrenten und Gold und nicht der Euro, der die Lücke füllen möchte, die durch das schwindende Vertrauen in den Greenback entstanden ist, wie aus einem Bericht der EZB hervorgeht.

Investoren haben seit April aufgrund der unberechenbaren US-Wirtschaftspolitik Dollar-Vermögenswerte verkauft, und EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte, dies sei eine Chance für den Euro, sich als Alternative zum Dollar zu etablieren, vorausgesetzt, die 20 Länder der Eurozone würden endlich wichtige Integrationsschritte vorantreiben.

Zahlen aus der Zeit vor den jüngsten Turbulenzen deuten jedoch darauf hin, dass der Euro nicht an Beliebtheit gewinnt und neben dem japanischen Yen möglicherweise auch nicht-traditionelle Währungen profitieren.

Allein im Jahr 2024 verlor der Dollar 2 Prozentpunkte an seinem Anteil an den globalen Devisenreserven, während der Euro leichte Gewinne verzeichnete und der Yen und der kanadische Dollar die großen Gewinner waren, teilte die EZB am Mittwoch mit.

Der Dollar hat zwar immer noch einen Marktanteil von 58 % an den globalen Devisenreserven, aber dieser ist in den letzten zehn Jahren um 10 Prozentpunkte gesunken. Der Anteil des Euro liegt hingegen knapp unter 20 %.

Ein weiterer großer Gewinner des vergangenen Jahres war Gold, dessen Bestände von den Zentralbanken um mehr als 1.000 Tonnen erhöht wurden, was laut EZB einem Rekordtempo entspricht und doppelt so hoch ist wie im Durchschnitt der letzten zehn Jahre.

„Umfragedaten deuten darauf hin, dass zwei Drittel der Zentralbanken aus Diversifizierungsgründen in Gold investiert haben, während zwei Fünftel dies als Absicherung gegen geopolitische Risiken taten“, erklärte die EZB.

Wenn man alle Devisenreserven zusammenrechnet, hatte Gold mit 20 % einen größeren Anteil als der Euro mit 16 %, fügte die EZB hinzu.

Seit April gibt es jedoch Anzeichen dafür, dass Vermögenswerte in Euro endlich davon profitieren könnten.

Die Renditen in den USA sind gestiegen, aber der Dollar hat gegenüber dem Euro stark an Wert verloren – eine höchst ungewöhnliche Korrelation, die darauf hindeutet, dass die Anleger den Status des Dollars als weltweit führende Währung infrage stellen.

Diese Marktbewegungen deuten darauf hin, dass Anleger eine höhere Risikoprämie für US-Vermögenswerte verlangen und angesichts des finanzpolitischen Kurses Washingtons weiterhin unsicher sind, ob die Schulden tragbar sind.

Zudem gab es einen stetigen Strom von US-Unternehmen, die Anleihen in Euro emittierten, oft als Reverse-Yankee-Bonds bezeichnet, und der Euro konnte im vergangenen Jahr seinen Anteil an den Fremdwährungsanleihen ausbauen.

Ökonomen warnen jedoch, dass der Eurozone die entscheidende Finanzinfrastruktur fehlt, um dem Dollar einen bedeutenden Anteil abzunehmen.

Es mangelt an wirklich liquiden, groß angelegten sicheren Vermögenswerten, da die Schulden von jedem Land einzeln aufgenommen werden, wodurch der Schuldenmarkt der Eurozone fragmentiert bleibt.

Auch das Bankensystem ist fragmentiert, und der EU fehlt eine Kapitalmarktunion mit harmonisierten Regeln und großen, grenzüberschreitend tätigen Akteuren. Darüber hinaus verfügt Europa nicht über die militärischen Verteidigungsfähigkeiten, um die von Reserveverwaltern geforderte geopolitische Sicherheit zu gewährleisten. (Berichterstattung: Balazs Koranyi; Redaktion: Kim Coghill)