Anleiheinvestoren, die sich aus den Vereinigten Staaten zurückziehen, finden in den stabilen und lukrativen asiatischen Schuldenmärkten einen sicheren Hafen - mit Malaysia an der Spitze als bevorzugtes Ziel für ausländisches Kapital.

Der Anteil ausländischer Investoren an Staatsanleihen von Indonesien bis Indien steigt rasant und wird damit zu einem Rückenwind für Märkte, die traditionell von inländischen Akteuren dominiert wurden.

,,Wir befinden uns in einem sehr guten Umfeld für asiatische Investments", sagt David Chao, Global Market Strategist für den asiatisch-pazifischen Raum bei Invesco. ,,Die Voraussetzungen sind gegeben, damit Asien und die Schwellenländer überdurchschnittlich abschneiden."

Der größte Reiz liegt in der Kombination aus geldpolitischer Lockerung und Währungsaufwertung, die erstmals seit vier Jahren geboten wird - ausgelöst durch die Politik von US-Präsident Donald Trump und einen schwächeren Dollar.

Malaysische Anleihen verzeichneten im vergangenen Monat mit rund 3,15 Milliarden US-Dollar die höchsten monatlichen Zuflüsse aus dem Ausland seit 2014. Auch Indien und Indonesien konnten bedeutende Zuflüsse verbuchen.

In ganz Asien stehen niedrige Inflation und Leitzinsen auf ihrem Höhepunkt im Kontrast zu den USA, Europa oder Japan, wo fiskalische Ausgabenexzesse den Wert langfristiger Schuldtitel untergraben haben.

Gedämpftes Wachstum und erwartete Zinssenkungen steigern zusätzlich die Attraktivität, sich Höchstzinsen zu sichern - mit dem Potenzial für Kursgewinne, wenn die Renditen fallen. Ein schwächerer Dollar eröffnet Investoren zudem die Möglichkeit, von Währungsgewinnen zu profitieren.

,,Schwellenländer-Assets entwickeln sich grundsätzlich gut, wenn die US-Zinsen fallen und der Dollar schwächer wird", sagt Shah Jahan Abu Thahir, Leiter Global Markets Südostasien bei der Bank of America.

,,In den letzten Jahren war das Gegenteil der Fall... jetzt ist anekdotisch definitiv wieder mehr Interesse zu beobachten."

ANLEIHEN-ANZIEHUNG

Daten regionaler Aufsichtsbehörden und Anleihenverbände zeigen, dass ausländische Investoren in diesem Jahr bereits asiatische Schuldverschreibungen im Wert von 34 Milliarden US-Dollar gekauft haben - der höchste Wert in den ersten fünf Monaten eines Jahres seit mindestens 2016.

Dies sei laut Analysten erst der Beginn der Kapitalflüsse in diese bislang unterrepräsentierten Märkte und dürfte anhalten, solange die Wirtschaften und geldpolitischen Rahmenbedingungen in dieser Weltregion abgeschirmter und stabiler bleiben als in den Industrieländern.

,,Wir sehen dieses Interesse an festverzinslichen Wertpapieren in allen größeren und kleineren Schwellenländern - Thailand, Philippinen, Indonesien und Indien", sagt Sue Lee, Leiterin Markets Asia South bei Citi Group.

Indien sei für Kunden einer der aktivsten Märkte, vor allem wegen der Serie von Zinssenkungen, so Lee.

Investoren positionieren sich bereits im Vorfeld erwarteter Zinssenkungen und sichern sich die aktuellen Renditen in der Hoffnung, dass die Anleihekurse mit sinkenden Zinsen steigen.

Malaysia, wo der Markt hinsichtlich weiterer Zinssenkungen gespalten ist, hat gegenüber Thailand einen Vorteil, da dort die Anleger davon ausgehen, dass der Zyklus nahezu abgeschlossen ist.

Thailand verzeichnete im Mai Abflüsse von rund 53,6 Millionen US-Dollar, da Investoren einen Markt mieden, der zu den renditeschwächsten der Region zählt und besonders stark von Trumps Handelszöllen betroffen ist. Die Zentralbank hat angedeutet, dass ihr Spielraum für weitere Zinssenkungen begrenzt ist, während die Regierung eine schwächere Währung anstrebt. Die Einjahresrenditen liegen unter dem Leitzins von 1,75 %.

Indonesische Staatsanleihen (IndoGBs) bieten attraktive Renditen, mit einem Aufschlag von zwei Prozentpunkten gegenüber US-Staatsanleihen bei zehnjährigen IndoGBs. Allerdings dämpfen Bedenken hinsichtlich der Staatsausgaben und politischer Unsicherheiten die Begeisterung der Investoren.

Investoren sehen in malaysischen Anleihen mehr Wert, da die Zentralbank trotz schwächerem Wachstum die Zinsen noch nicht gesenkt hat und der Ringgit relativ robust ist.

Abu Tahir erklärt, dass indonesische Anleihen als teuer gelten, während in Thailand Zinssenkungen bereits eingepreist und die Bewertung als fair angesehen wird.

,,Es geht darum, was erwartet wird und wie der Markt das bewertet", sagt er und prognostiziert, dass Malaysia im Juli die Zinsen senken wird, auch wenn der Markt darüber gespalten ist.

,,Genau hier liegt der Wert, denn wenn alle mit einer Senkung rechnen, ist das bereits im Preis berücksichtigt", so Abu Tahir.

Die mangelnde Liquidität an den asiatischen Anleihemärkten war lange ein Hindernis für Investoren; schnelle Kapitalbewegungen aus dem Ausland können zu erhöhter Preisschwankung führen.

Im vergangenen Monat führte ein plötzlicher Kapitalzustrom nach Hongkong zu einem Anstieg der sonst stabilen Währung.

Analysten sehen jedoch weniger Grund zur Sorge, da das Inflationsumfeld günstig und der Auslandsanteil niedrig ist.

,,In den letzten fünf Jahren herrschte Flaute bei den Portfoliozuflüssen in die Region, daher wäre es tatsächlich nicht schlecht, wenn wieder mehr Kapital in die Region fließt", sagt Claudio Piron, Stratege bei der Bank of America.

,,Wenn das auf eine kalibrierte, natürliche Weise geschieht, ist das vielleicht gar nicht schlecht. Ein Luxusproblem."