Die anhaltenden Lieferkürzungen der OPEC und die internationalen Sanktionen gegen Venezuela, den Iran und Russland hatten bereits zu einer Verknappung von schwerem Rohöl geführt, so dass die komplexen Raffinerien, die für die Verarbeitung von schwerem Rohöl gebaut wurden, wie z.B. die Raffinerien am US-Golf, Schwierigkeiten hatten, billige Lieferungen zu finden.
Schweres, saures Rohöl liefert mehr Rückstandsöle, die entweder zu höherwertigen Kraftstoffen für den Straßenverkehr veredelt oder zu Schiffskraftstoffen und Bitumen verarbeitet werden.
"Die Kombination aus einem knapperen Angebot an schwerem Roh- und Heizöl sowie der saisonal bedingten steigenden Nachfrage nach Strom dürfte die Heizölpreise in den kommenden Wochen in die Höhe treiben", sagte Vortexa-Analyst Xavier Tang und bezog sich dabei auf die Spanne zwischen dem Preis für Rohöl und dem für das raffinierte Produkt.
Mehr Schiffsheizöl wird von Schiffen benötigt, die längere Fahrten rund um Afrika unternehmen, um das Rote Meer zu meiden, während Saudi-Arabien im Sommer mehr Heizöl für Klimaanlagen verbrennt und die Nachfrage auch durch höhere Bau- und Straßenbauaktivitäten steigt.
Mexiko drosselte im April die Rohölexporte, um eine höhere Verarbeitung im eigenen Land zu ermöglichen und die kostspielige Abhängigkeit von Brennstoffimporten zu beenden. Dies bedrohte die Versorgung mit saurem Öl im atlantischen Becken, wo sich die Raffinerien auf die Eröffnung der Trans Mountain-Pipeline vorbereiten, die mehr schweres kanadisches Rohöl in den Pazifik leiten wird.
Die Preise für schweres Rohöl im US-Golf sind in die Höhe geschnellt, als die Raffinerien nach Ersatzlieferungen suchten, wobei die Sorte Mars nach Angaben der LSEG am 1. April gegenüber WTI ein Vierjahreshoch erreicht hat.
"Die Raffinerien am US-Golf haben über die Pipelines ein viel teureres kanadisches Ausgangsmaterial, sie haben weniger Mexican zur Verfügung, und infolgedessen sind andere schwer-saure Optionen deutlich teurer", sagte Viktor Katona, leitender Rohölanalyst bei Kpler.
In Europa erreichte der Argus Brent Sour Index - der Norwegens Vorzeigequalität Johan Sverdrup einschließt - Mitte April ein 14-Monats-Hoch und wird nach Angaben der Preisagentur Argus Media immer noch in etwa so gehandelt wie die leicht-süße Referenzsorte Brent.
Obwohl sich die Preise leicht abgekühlt haben, da die mexikanische Inlandsnachfrage nach Rohöl weniger stark gestiegen ist als erwartet und dadurch mehr für den Export zur Verfügung steht, bleibt der saure Markt strukturell angespannt.
"Der globale Rohölmarkt wird zunehmend leichter und süßer, was eine direkte Folge der eingeschränkten OPEC-Produktion ist, während die Nicht-OPEC+-Länder immer größere Mengen an leichterem, süßem Rohöl liefern", sagte Jay Maroo, Leiter der Marktbeobachtung bei Vortexa, und bezog sich dabei auf die Organisation der erdölexportierenden Länder und ihre Verbündeten wie Russland.
"Wenn die OPEC ihren Kurs nicht grundlegend ändert, ist es schwer vorstellbar, dass sich dieser Trend umkehrt.
Leichte und mittelschwere Sorten machen nach Angaben von Kpler seit 2019 mehr als 50% der europäischen Rohölimporte aus. Mittelschwere und schwere Sorten machten in den ersten vier Monaten des Jahres 2024 nur 26% der Importe des Kontinents aus, der niedrigste Wert seit mindestens 2012.
AUSGEWOGENE HANDLUNG
Rohöle mit hoher Dichte und hohem Schwefelgehalt sind schwieriger zu raffinieren und daher in der Regel billiger als leichteres Öl. Die höheren Preise bereiten vor allem den Raffinerien Kopfzerbrechen, die in die kostspieligen Veredelungsanlagen investiert haben, mit denen sie die schwersten Sorten verarbeiten können.
"Der Mangel an schwerem, saurem Rohöl wirkt sich direkt auf die Rentabilität der Raffinerien aus und ist eine Verschwendung von Investitionen in komplexe Raffinerien", sagte Patricio Valdivieso, Vizepräsident für Ölmarktanalysen bei Rystad Energy.
Laut Hillary Stevenson, Direktorin bei IIR Energy, werden sich die Raffinerien auf den Mangel an schwerem Rohöl wie Mexican Maya einstellen müssen, indem sie andere ähnliche Qualitäten mischen, die sie finden und die für ihre Konfiguration geeignet sind.
Die Ausnutzung des relativen Überflusses an leichten Rohstoffen könnte sich für die US-Raffinerien als finanziell und operativ schwierig erweisen.
"Wenn sie versuchen, auf leichtere Rohöle umzusteigen, würde sich das letztlich in einer geringeren Rentabilität niederschlagen", sagte Rommel Oates, Gründer von Refinery Calculator, und fügte hinzu, dass eine Diät mit leichteren Rohölen die Stabilität der nachgeschalteten Anlagen einer Raffinerie beeinträchtigen kann.
Die Raffinerien können eine leichtere Rohölkost ausgleichen, indem sie Restbrennstoffe in sekundäre Anlagen einspeisen. Laut Francisco Goncalves, Analyst bei FGE, könnten die Raffinerien am US-Golf bis zu 50.000 bpd zusätzliches mexikanisches Heizöl verarbeiten, um schweres Rohöl zu ersetzen.
Für die europäischen Raffinerien ist dies jedoch möglicherweise nicht möglich, da sie Schwierigkeiten hätten, solch schweres, saures Heizöl zu Straßenkraftstoffen zu verarbeiten, fügte Katona von Kpler hinzu.
Vor 2022 war Russland Europas Hauptquelle für Schweröl, aber das G7-Embargo wegen des Einmarsches in die Ukraine hat den Zugang zu Raffinerie-Rohstoffen wie Vakuum-Gasöl und Heizöl für den Direktvertrieb abgeschnitten.
In Nordwesteuropa erreichten die Crackspreads für schwefelreiches Heizöl gegenüber Brent-Futures am Mittwoch mit einem Abschlag von etwa $ 11 den höchsten Stand seit dem 4. Januar, so die Preisdaten von Argus Media.
"Ein engerer Heizölmarkt ist sicherlich auch im Spiel", sagte Sparta Commodities-Analyst Neil Crosby.
