Indien: Ist die Party vorbei?

Noch vor nicht allzu langer Zeit berichteten wir über die robuste Gesundheit der indischen Wirtschaft und lobten den rasanten Aufstieg ihrer Hauptbörsenindizes. Mit einem Wachstum von 9,1% im Jahr 2021, 6,7% im Jahr 2022, über 7% im Jahr 2023 und erwarteten 6 bis 8% in diesem Jahr, galt Indien als Klassenbester auf dem asiatischen Kontinent.

Angetrieben durch politische Stabilität und eine gestärkte Wirtschaftsstruktur (Infrastruktur, Industrie, Unternehmensgewinne, Demografie, Technologieadoption) schoss der Subkontinent an die Börsenspitze und übertraf beispielsweise die Marktkapitalisierung des Hongkonger Aktienmarktes.

Von 2013 bis 2023 schwankte die jährliche Durchschnittsrendite des NSE Nifty50 - des Indexes, der die 50 führenden Unternehmen des Landes umfasst - um die 15%. Und der BSE Sensex30 legte zwischen März 2020 und März 2024 um fast 185% zu, womit beide den leistungsstarken S&P 500 übertrafen.

Seitdem ist Divali (das Fest, das den Sieg des Lichts über die Dunkelheit... an der Börse feiert) vorbei. Der Rückgang im Vergleich zum amerikanischen Index ist deutlich: Während der S&P 500 von der Begeisterung um die Versprechen der künstlichen Intelligenz stark profitierte, blieb Indien in diesen Bereichen blass und beschränkte sich auf die Rolle eines Zulieferers für die Technologiegiganten aus Uncle Sam.

Seit dem 1. Januar haben die Nationalbank (SBI) und einige Unternehmen aus dem Energiebereich (Bharat Petroleum, Reliance, Power Grid Corp), dem Automobilsektor (Tata, Mahindra, Maruti Suzuki) und der Industrie (Tata Steel) gute Ergebnisse erzielt.

Diese Erfolge konnten jedoch den Rückgang anderer Schwergewichte des Leitindex nicht ausgleichen, wie der Banken und Finanzdienstleister (Kotak Mahindra, Bajaj Finance, HDFC Bank), Technologieunternehmen (HCL, Infosys), Hersteller von Konsumgütern (Hindustan Unilever, ITC, Titan Limited) oder Bauunternehmen (Larsen & Toubro), die jeweils zwischen 2% und 9% des Nifty ausmachen.

Brasilien: Trüber Jahresstart

Ähnlich sieht es beim südamerikanischen Riesen aus. Mit einem Wachstum von 5% im Jahr 2021, fast 3% im Jahr 2022 und 3,1% im Jahr 2023 hat sich Brasilien gut von der Pandemie erholt.

Seit der Wahl von Lula Ende 2022 prahlen die Börsen von São Paulo mit relativer Prosperität. Nach einem kurzen Rückgang zu Beginn des Jahres 2023 legten der IBOVESPA, der Brazil Broad Based Index und der IBRX50 (die im Gleichschritt stiegen) seit März 2023 um mehr als 30% zu.

Doch auch hier ist der Karneval vorbei: Das Wachstum hat zu Beginn des Jahres nachgelassen (und dürfte sich im ersten Halbjahr zwischen 1,6 und 2% einpendeln) - belastet durch die Orthodoxie der Zentralbank, die ihre Leitzinsen ein Jahr lang bei fast 14% hielt, bevor sie sie im April auf 10,75% senkte. Die Inflation, obwohl deutlich zurückgegangen, schwankt immer noch um die 4,5% im Jahresvergleich (nach 8% im Jahr 2021, 9% im Jahr 2022 und 5% im Jahr 2023).

Seit Januar sind die Leistungsträger der Börse erwartungsgemäß die Ölkonzerne (darunter Petrobras, das 10% des IBOVESPA-Index ausmacht, und Vibra Energia) sowie einige Industrieunternehmen (wie Embraer, das stark vom Anstieg der globalen Verteidigungsausgaben profitiert, oder WEG).

Allerdings sind die Werte, die den Index nach unten ziehen, zahlreicher und umfassen einige Schwergewichte wie Vale (das Bergbauunternehmen macht 13% des Index aus), die Banken Banco Bradesco, Itausa und Itau Unibanco oder den Brauereikonzern Ambev.