Diese Verschiebung in der Wahrnehmung wird durch die Entwicklung der sogenannten Inflations-Breakeven-Rate unterstrichen, einem Marktmaß für Inflationserwartungen. Die 10-jährige Breakeven-Rate ist in diesem Monat unter 1,9 % gefallen, nachdem sie im November 2,3 % erreicht hatte und damit den mit Abstand höchsten Stand in den bis 2015 zurückreichenden Daten erreichte.

Im Gegensatz dazu haben die jüngsten Umfragedaten https://www.reuters.com/world/americas/firms-see-increasing-labor-shortages-wage-pressures-bank-canada-survey-2022-01-17 der kanadischen Zentralbank gezeigt, dass die Erwartungen für Preissteigerungen bei Verbrauchern und Unternehmen gestiegen sind.

Die sinkenden Inflationserwartungen geben den Unternehmen mehr Vertrauen, ihre Wachstumspläne zu verfolgen.

"Da der Markt einen aggressiven Straffungszyklus der Bank of Canada einpreist, ist es weniger wahrscheinlich, dass die Inflation in den kommenden Jahren hoch bleibt", sagte Andrew Kelvin, Chefstratege für Kanada bei TD Securities.

Die Geldmärkte sehen eine 65%ige Chance, dass die kanadische Zentralbank trotz der durch die Omicron-Variante des Coronavirus ausgelösten Ungewissheit ihren Leitzins, der derzeit bei 0,25% liegt, im Rahmen einer politischen Ankündigung am Mittwoch anheben wird. Es wäre die erste Zinserhöhung https://www.reuters.com/world/americas/even-omicron-slams-canada-bets-january-rate-hike-rise-2022-01-18 seit Oktober 2018.

Die Anleger rechnen mit insgesamt sechs Erhöhungen in diesem Jahr, was den Leitzins auf das Niveau vor der Pandemie von 1,75% anheben würde. Die Zahl der erwarteten Zinserhöhungen ist im Vergleich zu vier im Dezember gestiegen und liegt zwei über den Erwartungen der Märkte an die Federal Reserve.

Die Dringlichkeit, die der Markt für den Beginn einer Straffung der Geldpolitik durch die BoC sieht, ergibt sich aus der Tatsache, dass die kanadische Inflation, die im Dezember mit 4,8% ein 30-Jahres-Hoch erreicht hat, das 2%-Ziel der Zentralbank längerfristig zu überschreiten droht, da sie die Erwartungen für zukünftige Preissteigerungen nährt.

Anzeichen für einen überhitzten kanadischen Immobilienmarkt könnten die Zentralbank ebenfalls beunruhigen, nachdem die Daten für Dezember gezeigt haben, dass der durchschnittliche Verkaufspreis für ein Haus im Vergleich zum Vorjahr um fast 18% gestiegen ist.

'PSYCHOLOGISCHER KRIEG'

Das Potenzial für ein Nachlassen der Unterbrechungen in der Versorgungskette im Laufe dieses Jahres könnte jedoch den Preisdruck verringern, sagen Ökonomen, während die in der Vergangenheit gestiegenen Energiepreise mit der Zeit aus der Inflationsberechnung herausfallen werden.

"Die Zentralbanken in Kanada und den Vereinigten Staaten gewinnen den psychologischen Krieg und überzeugen die Anleger erfolgreich davon, dass sie es mit der Inflationsbekämpfung ernst meinen", sagte Karl Schamotta, Chefmarktstratege bei Cambridge Global Payments.

Der Gouverneur der Bank of Canada, Tiff Macklem, sagte im Dezember, dass die durch die Coronavirus-Pandemie verursachte Flaute in der kanadischen Wirtschaft deutlich abgenommen hat. Dies ist ein wichtiges Zeichen dafür, dass die Zentralbank bald mit Zinserhöhungen beginnen wird. Auch die US-Notenbank Fed hat eine härtere Gangart eingeschlagen.

Beide Zentralbanken neigen dazu, die Zinssätze in 25-Basispunkt-Schritten zu erhöhen, könnten aber auch schneller vorgehen.

Es wird erwartet, dass die Zentralbank einige Zeit nach der ersten Zinserhöhung mit der quantitativen Straffung (QT) beginnen wird, d.h. mit der Reduzierung der Anleihen in ihrer Bilanz, die während der Pandemie zur Unterstützung der Wirtschaft gekauft wurden.

Die Kombination aus QT und Zinserhöhungen könnte die Wirtschaftstätigkeit belasten, insbesondere nachdem die Kanadier während der Pandemie ihre Kreditaufnahme erhöht haben.

Die Verschuldung der privaten Haushalte auf dem Kreditmarkt belief sich im dritten Quartal 2021 auf 2,6 Billionen C$, was einem Anteil von etwa 177% am Einkommen entspricht und gegenüber dem letzten Quartal 2019 um 10% gestiegen ist.

Aber die Beschäftigung ist über das Niveau vor der Pandemie geklettert und die Menschen haben eine noch nie dagewesene Menge an Ersparnissen angehäuft.

Ökonomen schätzen, dass der Anstieg der Ersparnisse gegenüber dem Trend vor der Pandemie fast 300 Milliarden C$ betragen könnte, was etwa 20% der jährlichen Ausgaben entspricht.

Eine Straffung "muss nicht unbedingt eine schmerzhafte wirtschaftliche Periode bedeuten", sagte Kelvin. "Es bedeutet, dass die Periode des überdurchschnittlichen Wachstums wahrscheinlich in den nächsten zwei Jahren zu Ende geht."