Finanzminister Jeremy Hunt wird am Donnerstag neue Pläne für die Kreditaufnahme vorlegen, um das Vertrauen in die britischen Staatsfinanzen zu stärken, nachdem die Erklärung seines Vorgängers Kwasi Kwarteng vom 23. September zum Rücktritt von Liz Truss als Premierministerin geführt und die Bank of England (BoE) gezwungen hatte, auf dem Anleihemarkt zu intervenieren.

Die Banken, die direkt bei den Auktionen britischer Staatsanleihen mitbieten können - die sogenannten Gilt-Edged Market Maker (GEMMs) - erwarten, dass Großbritannien im Durchschnitt 185 Milliarden Pfund (221 Milliarden Dollar) an Anleihen im Haushaltsjahr 2022/23 emittieren wird, während das United Kingdom Debt Management Office (DMO) am 23. September 194 Milliarden Pfund veranschlagt hatte.

Für das Haushaltsjahr 2023/24 wird jedoch erwartet, dass die Gilt-Emissionen auf 238 Milliarden Pfund ansteigen werden, so die mittlere Umfrageprognose. Das wäre der zweithöchste Wert, der je erreicht wurde, nach den 486 Milliarden Pfund, die 2020/21 zur Finanzierung der COVID-19-Stützungsmaßnahmen emittiert wurden.

"Dies wird nachhaltige Auswirkungen auf den Markt haben", sagte Theo Chapsalis, Leiter der britischen Zinsstrategie bei Morgan Stanley.

"Wir sehen zwar eine Verlangsamung des Wachstums voraus, was normalerweise positiv für Gilts wäre, aber die Kombination aus einem anhaltend hohen Angebot und einer anhaltend hohen Inflation wird Gilts zu einer weniger attraktiven Anlage innerhalb des festverzinslichen Universums machen", fügte er hinzu.

Das Ausmaß der Emission britischer Staatsanleihen wird noch deutlicher, wenn man bedenkt, dass die BoE derzeit ihre Gilt-Bestände im Wert von mehr als 800 Milliarden Pfund abbaut.

Bereinigt um die Verkäufe der BoE und die fällig werdenden Gilts schätzt RBC, dass im nächsten Jahr 228 Milliarden Pfund netto emittiert werden - fast 100 Milliarden Pfund mehr als der bisherige Rekord von 130 Milliarden Pfund im Jahr 2010/11, nach der globalen Finanzkrise.

Die Abwärtskorrektur der Gilt-Emissionen für das laufende Geschäftsjahr spiegelt die Rückgängigmachung vieler Steuersenkungen Kwartengs und einen Rückgang der Erdgaspreise wider, der die kurzfristigen Kosten der vorübergehenden Energiesubventionen senkt.

Jamie Searle, Zinsstratege bei Citi, sagte, der Markt werde sich eher auf die Emissionspläne für das nächste Geschäftsjahr konzentrieren als auf die Zeit danach.

"Ich habe das Gefühl, dass es nicht allzu viele Überraschungen geben sollte, aber der Markt für Gilt-Anleihen bleibt fiebrig, und selbst kleine Nachrichten könnten übergroße Reaktionen hervorrufen", sagte er.

Die DMO werde wahrscheinlich die Emission von kurz- und mittelfristigen Staatsanleihen reduzieren, da sich der Großteil des Anstiegs im September auf diese Papiere konzentriere, fügte er hinzu.

Die Nettoemission von Schatzanweisungen wird laut der mittleren Umfrageprognose unverändert bei den 40 Milliarden Pfund vom September gesehen.

Die Renditen britischer 10-jähriger Gilt-Anleihen wurden am Dienstag mit rund 3,38% gehandelt - knapp unter dem Stand vor der Erklärung vom 23. September und deutlich unter dem 14-Jahres-Hoch von 4,632%, das sie am 12. Oktober erreicht hatten.

Die Ausgabe von Staatsanleihen unterscheidet sich von der Nettokreditaufnahme des öffentlichen Sektors (Public Sector Net Borrowing, PSNB), dem wichtigsten Maß für die Kreditaufnahme, das vom britischen Office for Budget Responsibility prognostiziert wird.

Hier erwarten die GEMMs, dass die Nettokreditaufnahme des öffentlichen Sektors (ohne öffentliche Banken) im Median auf 187 Milliarden Pfund ansteigen wird, fast doppelt so viel wie die 99 Milliarden Pfund, die das OBR im März prognostizierte. Für das nächste Jahr wird ein Rückgang auf 142 Milliarden Pfund prognostiziert, gegenüber einer OBR-Prognose von 50,2 Milliarden Pfund.

GEMM PSNBx Brutto-Gilt PSNBx Brutto-Gilt

Emission 2022/23 Emission 2023/24 Emission

2022/23 2023/24

Bank of America 190 168 150 200

Barclays 179

BNP Paribas 110

Citi 187 185 145 246

Deutsche Bank 180 182 126 217

HSBC 197 194 140 238

J.P. Morgan 192

Morgan Stanley 174 186 129 233

NatWest 192 185 210 284

Nomura 205

RBC 178 174 161 272

Santander 185

Median 187 185 143 238

DMO Sept 194

OBR März 99 50

($1 = 0,8383 Pfund)