Die jüngste Zinserhöhung der Fed: Fünf Wege, wie die Amerikaner den Schmerz spüren könnten

Die Federal Reserve hat am Mittwoch zum dritten Mal in Folge die Zinsen um 75 Basispunkte angehoben, um die Kreditkosten hoch genug zu treiben, um die seit 40 Jahren hohe Inflation zu senken.

Das Ziel: Unternehmen und Haushalte dazu zu bringen, ihre Ausgaben einzuschränken und die Nachfrage nach Waren, Dienstleistungen und Arbeitskräften zu senken, um so den Aufwärtsdruck auf die Preise zu verringern.

Aber der Prozess wird nicht reibungslos verlaufen. Der normale Amerikaner spürt die Inflation schon seit Monaten, und die bisherigen Bemühungen der Fed, die Inflation zu senken, haben es vielen Verbrauchern bereits erschwert, sich ein Haus oder ein Auto zu kaufen. Es müssen aber noch andere Dinge geschehen, wie ein Anstieg der Arbeitslosigkeit oder gar eine Rezession.

Hier sehen Sie, wie es weitergehen könnte:

ARBEITSLOSIGKEIT STEIGT, INFLATION BLEIBT HOCH

Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, hat gesagt, dass die schnellen und energischen Maßnahmen der Zentralbank "unglückliche Kosten" haben werden, darunter einen Anstieg der Arbeitslosenquote, die derzeit bei sehr niedrigen 3,7% liegt. Die Entscheidungsträger der Fed gehen davon aus, dass sie bis Ende nächsten Jahres auf 4,4% ansteigen wird, wie am Mittwoch veröffentlichte Prognosen zeigen.

Anfang dieses Monats warnte der Gouverneur der Fed, Chris Waller, dass die Fed mit einem Anstieg der Arbeitslosenquote auf 5% zufrieden wäre, bevor die Entscheidungsträger über eine Änderung ihrer Strategie nachdenken. Ein Anstieg dieses Ausmaßes - der zu einem Verlust von mehr als 2 Millionen Arbeitsplätzen führen könnte - ist historisch gesehen mit einer Rezession gleichzusetzen. Zum Vergleich: In den letzten drei Rezessionen erreichte die Arbeitslosenquote 2020, 2009 und 2001 jeweils einen Höchststand von 14,7%, 9,5% und 5,5%.

Allerdings ging keiner dieser Rezessionen eine Inflation voraus, die auch nur annähernd so hoch war wie heute, was einen kommenden Abschwung noch schmerzhafter machen könnte.

VERLANGSAMTES LOHNWACHSTUM, WENIGER OFFENE STELLEN

Die Löhne stiegen im August mit einer Jahresrate von 5,2% stark an, wobei die niedrigsten Löhne am stärksten stiegen. Doch damit enden die guten Nachrichten. Die politischen Entscheidungsträger sind der Ansicht, dass dieses Tempo des Lohnwachstums zu stark ist, um mit dem Ziel der Fed übereinzustimmen, die Gesamtinflation wieder auf ihr 2%-Ziel zu bringen, und versuchen daher, es zu dämpfen. Je länger diese überdurchschnittlichen Lohnzuwächse anhalten, so ihre Sorge, desto wahrscheinlicher wird es, dass sich die hohe Inflation in einer sich selbst verstärkenden Spirale in der Wirtschaft festsetzt.

Ein Grund für die starken Lohnzuwächse ist die große Nachfrage nach Arbeitskräften, die gerade erst wieder die Größe von vor der Pandemie erreicht hat, obwohl die Wirtschaft gewachsen ist. Die Tatsache, dass auf jeden Arbeitssuchenden fast zwei offene Stellen kommen, spiegelt dies wider, und die Entscheidungsträger der Fed hoffen, dass die Unternehmen auf die Zinserhöhungen vor allem mit einer Verringerung der Zahl der Neueinstellungen und nicht mit Entlassungen reagieren werden. Weniger offene Stellen dürften sich in einem langsameren Lohnwachstum niederschlagen, was bedeutet, dass die Löhne von mehr Arbeitnehmern nach Abzug der Inflation schrumpfen werden, wenn die Inflation nicht schnell zurückgeht.

Nach den am Mittwoch veröffentlichten Prognosen der Fed-Politiker wird die Inflation, die nach ihrem bevorzugten Maßstab derzeit bei 6,3% liegt, bis Ende nächsten Jahres auf 2,8% sinken.

DIE SPARZINSEN WERDEN STEIGEN, ABER AUCH DIE ZINSEN FÜR VERBRAUCHERKREDITE

Die Haushalte werden einen Anstieg der Zinsen für ihre Sparkonten erleben, insbesondere bei Online-Instituten. Aber im Allgemeinen geben die Banken die Zinserhöhungen der Fed nur langsam an die Sparer weiter, und zwar auf einem Niveau, das in der Regel weit unter dem Leitzins der Zentralbank und derzeit unter der Inflation liegt.

Auch die Finanzunternehmen werden ihre Zinssätze für die meisten Verbraucher- und Autokredite anheben, deren Zinssätze in der Regel weit über dem Leitzins der Zentralbank liegen.

HAUSKAUF WENIGER ERSCHWINGLICH, ABER AUCH DIE MIETEN STEIGEN WEITER

Von allen Wirtschaftssektoren ist der Wohnungsmarkt derjenige, den die Zinserhöhungen der Fed am härtesten und schnellsten getroffen haben. Die Hypothekenzinsen haben sich in etwas mehr als acht Monaten verdoppelt und liegen derzeit bei durchschnittlich 6,25% für eine 30-jährige Festzinshypothek. Die Hausverkäufe sind zurückgegangen. Aber zum Teil wegen des immer noch akuten Mangels an Häusern sind die Preise nur leicht gesunken und lagen im August bei 389.500 $ für ein bestehendes Haus im Median - immer noch 7,7% höher als ein Jahr zuvor. Mit dem Anstieg der Zinssätze sind die monatlichen Hypothekenzahlungen für ein bestehendes Haus zum Medianpreis in diesem Jahr um fast 60% auf 1.940 Dollar gestiegen. Nach Schätzungen der Ökonomen von Oxford Economics verfügen rund 17 Millionen Haushalte weniger über das nötige Einkommen, um sich für eine Hypothek für ein Haus zum mittleren Preis zu qualifizieren, als noch Ende letzten Jahres.

Steigende Mietpreise drücken ebenfalls auf die Einkommen und bieten zumindest in den nächsten Monaten wenig Entlastung. Die auf einem gewichteten Durchschnitt der beiden wichtigsten Mietpreisindizes basierende Steigerungsrate kletterte im August gegenüber dem Vorjahr auf 6,4 %, während die auf das Jahr hochgerechnete 3-Monatsrate auf 8,6 % anstieg, "was darauf hindeutet, dass die Mieten immer noch im Begriff sind, schneller zu steigen", so Ryan Wang, US-Ökonom bei HSBC.

LEBENSMITTEL- UND GASPREISE: DIE FED KANN NICHT VIEL TUN

So sehr die Fed auch die Zinssätze anhebt, um die Inflation zu bekämpfen, die alltäglichen Preise, die den Amerikanern vielleicht am meisten am Herzen liegen - Lebensmittel und Benzin - liegen außerhalb des Einflussbereichs der Zentralbank, da ihre Kosten von globalen Faktoren bestimmt werden, die weitgehend das Angebot beeinflussen. Die Benzinpreise, die in den USA Mitte Juni infolge der Auswirkungen der russischen Invasion in der Ukraine auf über 5 Dollar pro Gallone gestiegen waren, sind auf etwa 3,70 Dollar pro Gallone gefallen und damit die 11. aufeinanderfolgende Woche gesunken. Nach Ansicht von Analysten und Händlern dürften die Großhandelspreise für Benzin in den kommenden Monaten weiter sinken, da die US-Raffinerien eine Überproduktion aufweisen, um die geringen Bestände an Diesel und Heizöl wieder aufzufüllen.

Der anhaltende Krieg in der Ukraine sowie schwere Dürreperioden in Europa und China werden die Lebensmittelpreise in den USA, die bereits um mehr als 11% im Vergleich zum Vorjahr gestiegen sind, mindestens bis Anfang nächsten Jahres auf einem hohen Niveau halten. Die Ankündigung Russlands vom Mittwoch, deutlich mehr Truppen in die Ukraine zu entsenden, verschärft den Konflikt weiter und könnte einen Schwarzmeerkorridor gefährden, der im Rahmen eines von der UNO unterstützten Abkommens eingerichtet wurde, das vor kurzem Getreideexporte aus der Ukraine auf dem Seeweg ermöglicht hatte.