Analysten haben darüber spekuliert, ob die EZB ihr Transmissionsschutzinstrument (TPI) aktivieren würde, um den Anstieg der italienischen Anleiherenditen und Spreads einzudämmen, der durch die Sorgen um die öffentlichen Finanzen unter einer neuen Regierung, die niedrigere Steuern verspricht, ausgelöst wurde.

Vier Quellen, die den Entscheidungsträgern der EZB nahe stehen, sagten jedoch, sie sähen keine Notwendigkeit, das TPI zu aktivieren, da die Marktreaktionen nicht "ungeordnet" oder "ungerechtfertigt" erschienen - zwei wichtige Voraussetzungen für die Aktivierung des Programms.

Sie sagten, dass die Investoren auf die politische Unsicherheit reagierten und dass die EZB, die Zentralbank für die 19 Länder, die den Euro verwenden, die Politik der neuen Regierung abwarten müsse, bevor sie über eine Intervention entscheide.

Ein EZB-Sprecher lehnte eine Stellungnahme ab.

Giorgia Meloni, die die erste weibliche Ministerpräsidentin Italiens werden soll, hat versprochen, mit den fragilen Finanzen des Landes keine Risiken einzugehen und sich an die Haushaltsregeln der Europäischen Union zu halten. Ihr Koalitionspartner Matteo Salvini hingegen hat eine Erhöhung des Defizits gefordert.

Die neue Regierung, die wahrscheinlich von Meloni geführt wird, wird ihr Amt erst in einem Monat oder sogar noch später antreten.

Diese Unsicherheit und die Aussicht auf eine straffere Geldpolitik der EZB, die versucht, die rekordhohe Inflation einzudämmen, haben die Rendite 10-jähriger italienischer Anleihen mit 4,927% auf den höchsten Stand seit fast 10 Jahren getrieben.

Der Spread oder die Risikoprämie gegenüber deutschen Anleihen stieg auf über 250 Basispunkte, das Niveau, bei dem die EZB im letzten Sommer eingeschritten ist. Damals erklärte sie, dass sie die Erlöse aus ihren bestehenden Beständen oder sogar neu geschaffenes Geld im Rahmen des später als TPI bezeichneten Programms verwenden würde, um etwaige Turbulenzen auf dem Anleihemarkt zu beruhigen.

TPI setzt jedoch voraus, dass ein Land ohne eigenes Verschulden von einer Marktkrise betroffen ist. Genauer gesagt müssen die Länder die wirtschaftlichen Vorgaben der Europäischen Union einhalten, eine tragfähige Staatsverschuldung haben und keine makroökonomischen Ungleichgewichte aufweisen.

Auf die Frage nach Italien sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde Anfang der Woche, dass das Programm nicht dazu verwendet würde, Anleihen von Ländern zu kaufen, die "politische Fehler" begehen - ohne dabei ein Land besonders hervorzuheben.

Marco Protopapa, Wirtschaftswissenschaftler bei JPMorgan, sagte, die EZB könnte das TPI aktivieren, wenn die 10-jährige italienische Rendite auf über 5,25% ansteigt oder der Abstand zwischen dieser Rendite und der deutschen Rendite 300 Basispunkte übersteigt - aber das könnte sich mit den politischen, Inflations- und Wachstumsentwicklungen ändern.

"Wir betonen, dass die staatliche Kontingenz der Schwellenwerte ein wesentliches Merkmal ist, das ständig überprüft werden muss", sagte Protopapa. "Es ist zum Beispiel nicht schwer, sich im Falle eines tiefen Abschwungs viel niedrigere Niveaus vorzustellen.

Die EZB kann auch die Erlöse aus ihrem Pandemie-Notkaufprogramm verwenden, um bei Bedarf Anleihen von verschuldeten Ländern wie Italien über die vorgesehenen Quoten hinaus zu kaufen.