Inflation in der Eurozone erreicht 5% und markiert damit ein weiteres Rekordhoch

Die Inflation in der Eurozone ist im vergangenen Monat unerwartet gestiegen. Dies dürfte für die Europäische Zentralbank, die den Preisdruck immer wieder unterschätzt hat und dafür von einigen ihrer eigenen Entscheidungsträger unter Beschuss geraten ist, eine unangenehme Angelegenheit sein.

Die Inflation in den 19 Ländern, die den Euro teilen, stieg von 4,9% im November auf 5%, ein Rekordhoch für den Währungsblock und weit über den Erwartungen der Analysten von 4,7%.

Die Energiepreise, die im Vergleich zum Vorjahr um 26% gestiegen sind, blieben der Haupttreiber, aber auch die Steigerungen bei Nahrungsmitteln, Dienstleistungen und Importgütern lagen alle deutlich über dem allgemeinen Inflationsziel der EZB von 2%, wie Daten von Eurostat am Freitag zeigten.

Da die Wirtschaft nach dem anfänglichen Pandemieschock im letzten Jahr wieder zu neuem Leben erwacht ist, hat sich das Preiswachstum beschleunigt und die EZB, die noch vor ein paar Monaten nur einen harmlosen Inflationsanstieg vorausgesagt hatte, überrascht.

Engpässe in der Versorgungskette verringerten die Verfügbarkeit von Konsumgütern, während die Haushalte, die gezwungen waren, ihr Geld für ein Jahr zu sparen, anfingen, für alles Mögliche auszugeben, von neuen Autos bis zu Restaurantbesuchen, was den Aufwärtsdruck noch verstärkte.

Die meisten dieser Inflationsfaktoren sind vorübergehend, so dass der Preisdruck mit der Zeit nachlassen dürfte.

Allerdings gehen die Meinungen darüber auseinander, wie schnell die Inflation zurückgehen wird und wo sie sich einpendeln wird, sobald sich die Wirtschaft an eine neue Normalität angepasst hat.

Die EZB geht davon aus, dass die Inflation bis Ende dieses Jahres wieder unter 2 % liegen wird. Eine lange Liste einflussreicher Entscheidungsträger stellt dies jedoch in Frage und warnt davor, dass die Risiken in Richtung höherer Zahlen tendieren und dass die Werte über dem Zielwert bis ins nächste Jahr hinein anhalten könnten.

Ein Teil der Besorgnis besteht darin, dass die zugrunde liegenden Preise - oder die Inflation ohne die volatilen Lebensmittel- und Kraftstoffpreise - ebenfalls über dem Zielwert liegen, was darauf hindeutet, dass sich die Sektoren, die in den letzten zehn Jahren für einen schwachen Preisdruck anfällig waren, nun anpassen.

Tatsächlich stieg die von der EZB genau beobachtete Inflation ohne Lebensmittel- und Kraftstoffpreise im Dezember von 2,6% auf 2,7%, während ein engerer Maßstab, der auch Alkohol und Tabakwaren ausschließt, bei 2,6% verharrte. Beide Zahlen lagen knapp über den Erwartungen.

Dennoch ist nicht damit zu rechnen, dass die EZB in nächster Zeit Maßnahmen ergreift.

Die Bank hat erst vor ein paar Wochen die Stimulierungsmaßnahmen eingeschränkt, aber verlängert, so dass vor März keine große Überprüfung ihrer Haltung zu erwarten ist.

Die EZB argumentiert auch, dass das Lohnwachstum, eine Voraussetzung für einen dauerhaften Preisdruck, zu schwach ist, während der Anstieg der Coronavirus-Infektionen die Wirtschaftstätigkeit dämpfen und die Inflation belasten dürfte.