Der US-Rentenriese PIMCO hat am Mittwoch erklärt, dass er sein Anleihenengagement in den entwickelten Märkten außerhalb der USA erhöht, da die Inflation den Wechsel der Federal Reserve zu niedrigeren Zinssätzen erschweren könnte.

Der 1,9 Billionen Dollar schwere Vermögensverwalter geht davon aus, dass eine Lockerung der Zentralbankpolitik die Anleihen in Märkten wie Australien, Kanada, Großbritannien und der Eurozone stützen wird, ist aber in US-Anleihen untergewichtet, da das Wirtschaftswachstum in Amerika weiterhin von einem steigenden Preisdruck begleitet sein könnte.

"Die globalen Wirtschafts- und Marktaussichten deuten auf unterschiedliche Entwicklungen in den einzelnen Regionen und Sektoren hin", schreiben die Portfoliomanager Erin Browne und Emmanuel Sharef in einem Bericht über die Asset Allocation.

"An den Märkten für festverzinsliche Wertpapiere stocken wir unsere Anlagen in ausgewählten Ländern außerhalb der USA auf, in denen die lockere Geldpolitik in diesem Jahr Anleihen begünstigen dürfte", so die beiden.

Die Renditen von US-Staatsanleihen, die sich umgekehrt zu den Kursen bewegen, sind in diesem Jahr über weite Strecken nach oben geschossen, da starke Wirtschafts- und Inflationsdaten die Annahmen des Marktes widerlegt haben, dass die Federal Reserve bald zu einer weniger restriktiven Geldpolitik übergehen würde.

Obwohl sich Treasuries in diesem Monat erholt haben, sind die Renditen 10-jähriger Benchmark-Anleihen seit Jahresbeginn immer noch um über 60 Basispunkte gestiegen. Die Wetten auf die Entwicklung des Leitzinses der Fed an den Futures-Märkten sind von der Einpreisung von Zinssenkungen von über 150 Basispunkten Anfang Januar auf Senkungen von 44 Basispunkten am Mittwoch zurückgegangen.

PIMCO ist insgesamt optimistisch für die Märkte für Unternehmensanleihen, insbesondere für verbriefte Kredite, hat aber Hochzinsanleihen untergewichtet, da die Zahlungsausfälle steigen könnten. Angesichts der anhaltenden Anzeichen wirtschaftlicher Stärke bevorzugt PIMCO US-Aktien gegenüber anderen Märkten.

Dennoch könnte die Aussicht, dass die US-Zinsen länger als bisher erwartet hoch bleiben, letztendlich Bereiche der Wirtschaft unter Druck setzen, die anfällig für höhere Kreditkosten sind, wie gewerbliche Immobilien, private Kredite und regionale Banken, so PIMCO.

"Das bedeutet, dass wir das Risiko einer Rezession nicht ausschließen können, obwohl die Faktoren, die zur Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft beigetragen haben, dauerhaft zu sein scheinen", heißt es.