Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen am Freitag auf ein Wochenhoch, nachdem die Erzeugerpreisinflation im Juli stärker als erwartet ausgefallen war, einen Tag nachdem die Verbraucherpreise geringfügig gestiegen waren.
Die Gaspreise stiegen in der vergangenen Woche aufgrund von Befürchtungen, dass Streiks die australische Flüssiggasproduktion (LNG) beeinträchtigen könnten, zogen sich aber wieder zurück, als die Aussicht auf Störungen nachzulassen schien.
Die US-Erdgasfutures erreichten in der vergangenen Woche den höchsten Stand seit über fünf Monaten, während die niederländischen Gasfutures, die häufig als Benchmark für den europäischen Markt verwendet werden, innerhalb eines Tages um fast 30% zulegten.
Die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen, der Benchmark für den Euroraum, lag unverändert bei 2,62%, nachdem sie mit 2,64% ein Monatshoch erreicht hatte.
Analysten sagten, dass die Erwartungen für die Zinsaussichten im Euroraum trotz des Anstiegs der Renditen unverändert sind, wobei die US-Treasuries die Richtung am Rentenmarkt vorgeben.
Die Geldmärkte rechneten mit einer mehr als 50%igen Chance auf eine Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank bis zum Jahresende, was den Depo-Satz auf 4% bringen würde, und einer Zinssenkung in der ersten Hälfte des Jahres 2024.
Die Terminkontrakte auf den kurzfristigen EZB-Satz (ESTR) für Dezember 2023 lagen bei 3,83%, was die Erwartung eines Depo-Satzes von derzeit 3,75% auf etwa 3,93% impliziert.
"Diese Erwartungen (keine Zinserhöhung im September, aber möglicher weiterer Anstieg bis zum Jahresende) halten die deutschen Renditen in einer Bandbreite, wobei die Benchmark-Rendite für 10-jährige Bundesanleihen bei etwa 2,5% liegt", sagte Annalisa Piazza, Zinsstrategin bei MFS.
Piazza von MFS geht nicht davon aus, dass die EZB die Zinsen im September anheben wird, hält aber weitere Straffungsschritte für möglich, wenn die Inflation weiter steigt.
Einige Analysten sind der Ansicht, dass Anleihen aus dem Euroraum von einem möglichen Ausverkauf bei US-Treasuries aufgrund schwacher Wirtschaftsdaten relativ unabhängig sind.
Die deutschen Großhandelspreise fielen im Juli um 2,8% im Vergleich zum gleichen Zeitpunkt vor einem Jahr.
Die deutsche Renditekurve verringerte ihre Inversion, wobei der Abstand zwischen 2- und 10-jährigen Renditen bei -40 Basispunkten lag und damit nahe dem höchsten Stand seit Ende Mai.
Eine inverse Kurve, die in der Regel ein zuverlässiger Indikator für eine künftige Rezession ist, bedeutet, dass die Märkte Ereignisse einpreisen, die Zinssenkungen durch die Zentralbanken auslösen würden.
Die Erwartung, dass die EZB die Zinsen länger hoch halten wird, um die Inflation einzudämmen, treibt die Renditen für langfristige Anleihen nach oben, so dass die deutschen Kurven weniger invers sind.
Die Anleger werden kurzlaufende deutsche Anleihen im Auge behalten, da die Bundesbank angekündigt hat, die Verzinsung von Einlagen des deutschen öffentlichen Sektors ab Oktober einzustellen.
"Wir gehen davon aus, dass ein erheblicher Teil der verbleibenden Einlagen im Laufe der Zeit in BuBills umgeschichtet wird", sagte Christoph Rieger, Leiter des Zins- und Kreditresearchs der Commerzbank.
Die deutsche 1-jährige BuBill-Rendite fiel um 2,5 Basispunkte auf 3,56%. Vor der Entscheidung der Bundesbank lag sie am 4. August bei 3,64%. Am 12. Juli hatte sie mit 3,785% ihren höchsten Stand seit 2008 erreicht. (Berichte von Stefano Rebaudo, Bearbeitung durch Barbara Lewis)
