Der Russell-Index für Aktien von Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung, der häufig der unbeständigste der großen US-Aktienindizes ist, hat die jüngste Talfahrt des Marktes angeführt. Der Index ist seit seinem Rekordhoch am 8. November fast ununterbrochen gesunken, während der S&P 500 zuletzt am 3. Januar ein Rekordhoch erreichte.

Bei Börsenschluss am Dienstag lag der Russell-Index 18 % unter seinem Rekordschluss, und der S&P 500 lag etwa 9 % unter seinem Allzeithoch. Ein Schlusskurs von 20 % oder mehr unter einem Rekordhoch bestätigt, dass sich ein Index in einem Bärenmarkt befindet, während ein Schlusskurs von 10 % unter einem Rekordwert eine Korrektur bestätigt, so eine weit verbreitete Definition.

"Es war ein Blutbad für Small Caps", sagte Steven DeSanctis, ein Aktienstratege für Small und Mid Caps bei Jefferies. "Die durchschnittliche Small-Cap-Aktie ist gegenüber ihrem 52-Wochen-Hoch um etwa 40 % gefallen.

Der Tiefpunkt des Marktes ist zwar noch nicht erreicht, aber "dies ist Teil des Bodenbildungsprozesses", so DeSanctis, und Small Caps sind "so etwas wie der Kanarienvogel in der Kohlenmine".

Ein-Jahres-Performance des Russell 2000 gegenüber dem S&P 500

Im frühen Handel am Mittwoch hüpften die Aktien. Angesichts der anhaltenden Sorgen um eine Zinserhöhung und der noch nicht abgeschlossenen Gewinnsaison für das vierte Quartal bleiben viele Anleger jedoch vorsichtig und glauben, dass der Ausverkauf noch nicht abgeschlossen ist.

Die Anleger wurden in den letzten Monaten durch die steigende Inflation und die wachsende Erwartung, dass die US-Notenbank die Geldpolitik noch aggressiver straffen wird, als der Markt erwartet hatte, verunsichert.

Die Fed wird im Anschluss an ihre zweitägige Sitzung am Mittwoch eine Erklärung abgeben, und der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, wird eine Pressekonferenz abhalten. Zu den Spannungen dieser Woche kam hinzu, dass die NATO ihre Streitkräfte in Bereitschaft versetzte und die Vereinigten Staaten ihre Truppen in erhöhte Alarmbereitschaft versetzten, um auf die Aufstockung der russischen Streitkräfte entlang der ukrainischen Grenze zu reagieren.

Da sie schwankungsanfälliger sind als Large Caps, kommt es bei Small Caps häufig zu größeren Ausschlägen in Phasen starker Aufwärtsbewegungen, aber auch bei schnellen Marktabschwüngen.

Bei der Russell-Aktie scheinen die Anleger eine Rezession einzupreisen, aber das ist nicht wahrscheinlich, so DeSanctis. Bei diesen Aktien werden die Bewertungen viel günstiger. Die Erträge sind stabil. Ich kann mir nicht vorstellen, dass es noch viel schlimmer wird, als es heute ist", sagte er.

Im Intraday-Handel am Montag fiel der Russell-Index unter die kritische Marke von 20 % seines Rekordhochs vom November, bevor eine späte Trendwende dem Index zu einem Tagesplus von 2,3 % verhalf. Er hat noch nie 20 % unter seinem Rekordschlusskurs geschlossen.

Einige Strategen sagten, dass das Erreichen dieser niedrigen Niveaus zu Beginn der Sitzung - insbesondere beim Russell 2000 - einige Kaufsignale ausgelöst haben könnte.

"Es gibt immer noch viel Bargeld an der Seitenlinie, so dass Leute mit Bargeld besonders auf einen Zeitraum wie diesen reagieren", sagte Jake Dollarhide, Chief Executive Officer von Longbow Asset Management in Tulsa, Oklahoma. Die Entwicklung des Russell 2000, so Dollarhide, "könnte ein wichtigerer Indikator sein als alles andere".

Small Caps könnten angesichts der gefallenen Kurse besonders attraktiv sein.

Nach Angaben von Refinitiv liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Russell 2000 derzeit bei 22,1 und damit unter dem Wert von 28,1 von Anfang November. Im Vergleich dazu ist das Forward-KGV des S&P 500 mit 19,7 gegenüber 21,8 Anfang November leicht gesunken.

Russell 2000 Termin-KGV

Jill Carey Hall, Equity & Quant Strategist bei BofA Securities in New York, schrieb diese Woche in einer Notiz, dass mit dem starken Rückgang des Russell 2000 von seinen November-Höchstständen "das Schlimmste hinter uns liegen könnte", und sagt, dass Investoren "bei kleinen Werten bleiben" sollten.