Die meisten Marktteilnehmer und Makroprognostiker erwarten für 2024 eine weiche Landung, die ein gedämpftes Wirtschaftswachstum, eine sinkende Inflation und eine akkommodierende Geldpolitik der Federal Reserve beinhaltet, so die Morgan Stanley Aktienstrategen um Michael Wilson.
In einem solchen Szenario erwarten die Strategen Stärke bei "defensiven Wachstumswerten", einschließlich des Gesundheitswesens und spätzyklischer Werte wie Industriewerte. Qualitätsaktien mit hoher Marktkapitalisierung dürften sich ebenfalls besser entwickeln, heißt es in der Notiz.
In einem Szenario einer weichen Landung, die mit einer Beschleunigung des nominalen Wachstums einhergeht, was nach Ansicht der Strategen ein "konstruktives Ergebnis für Risikoanlagen im Allgemeinen" wäre, sehen sie Small Caps, zyklische Werte und konjunktursensible Branchen wie Transportunternehmen und Banken an der Spitze der Entwicklung.
Die Anleger messen einer "harten Landung" der Wirtschaft immer noch eine Wahrscheinlichkeit von etwa 30% zu, so die Strategen.
In diesem Fall würden traditionelle defensive Bereiche wie das Gesundheitswesen, Versorger und Basiskonsumgüter glänzen, während Large Caps wahrscheinlich besser abschneiden würden als Small Caps, so die Strategen.
Insgesamt muss das Wachstum nach der Jahresendrallye im Jahr 2023 wahrscheinlich anziehen, während die Zinsen ruhig bleiben, damit die Aktienkurse "wesentlich höher" steigen, so die Notiz.
"Wir glauben, dass 2024 ein weiteres Jahr mit vielen Wendungen sein wird, in dem der Konsens über die wichtigsten makroökonomischen Variablen/Ergebnisse hin und her schwankt", so die Morgan Stanley-Strategen. "Dies deutet auf eine Handelsspanne hin, bis das Ergebnis endgültig feststeht. (Berichterstattung von Lewis Krauskopf, Redaktion: Peter Graff)
