Die oberste Aufsichtsbehörde der Wall Street wird am Mittwoch neue Regeln verabschieden, die eine größere Transparenz auf dem Markt für Geschäfte mit sogenannten "Special-Purpose Acquisition Companies" (SPACs) vorschreiben, einem Anlageinstrument, das in letzter Zeit an Beliebtheit auf den Aktienmärkten verloren hat.

Eine SPAC, auch als "Blankoscheck"-Gesellschaft bekannt, ist eine börsennotierte Mantelgesellschaft, die dazu dient, private Unternehmen zu erwerben und sie so an die Börse zu bringen, wobei einige regulatorische Hürden umgangen werden, die bei einem normalen Börsengang (IPO) auftreten.

Ein sprunghaftes Interesse im Jahr 2020 und Anfang 2021 führte zu der Sorge, dass SPACs den Anlegern nur wenig Einblick in das geben könnten, was sie kaufen.

Wenn die fünfköpfige US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) am Mittwoch die vorgeschlagene neue Regelung, die erstmals 2022 vorgestellt wurde, annimmt, würde sie strengere Offenlegungen über die Vergütung von SPAC-Sponsoren, Interessenkonflikte und das Potenzial für eine Verwässerung des Aktienwerts erfordern.

Die vorgeschlagene Regelung würde in einigen Fällen auch vorschreiben, dass Unternehmen, die für Akquisitionen, sogenannte "de-SPAC"-Transaktionen, vorgesehen sind, sich bei der SEC registrieren lassen und die Verantwortung für die Offenlegung des Geschäfts gegenüber den Anlegern übernehmen, sagten SEC-Beamte im Vorfeld der Abstimmung.

Die Beamten sagen, dass die Regeln die Regulierung von SPAC-Transaktionen mehr mit dem Anlegerschutz bei traditionellen Börsengängen in Einklang bringen würden.

Fast zwei Jahre nach ihrem ersten Vorschlag kommen die neuen SEC-Vorschriften jedoch zu einem Zeitpunkt, an dem das Interesse der Anleger an SPACs fast verschwunden ist.

Im letzten Jahr war der Wert von SPAC-Börsengängen gegenüber dem Höchststand von 2021 um 98% auf nur noch 4 Milliarden Dollar gefallen, während die Performance der von SPACs aufgelegten Aktien um mehr als 90% eingebrochen ist, so die Zahlen von SPAC Research und dem Finanzdatenunternehmen Solactive.

Beamte der SEC sagten, dass sie angesichts der öffentlichen Kommentare, die sie zu dem Vorschlag erhalten hatten, die endgültige Verordnung in mehrfacher Hinsicht geändert hätten. So wurde unter anderem eine Anforderung gestrichen, nach der einige Teilnehmer an einem SPAC-IPO automatisch als Underwriter für die anschließende De-SPAC-Transaktion angesehen worden wären.

Stattdessen wird die Behörde eine Anleitung zu den Regeln herausgeben, um zu erläutern, dass einige Teilnehmer als Underwriter mit rechtlicher Verantwortung für die im Rahmen des De-SPAC-Geschäfts gemachten Anlegerinformationen qualifiziert sein können.

Auch die Vollstreckungsbehörden der SEC sind gegen Missbräuche auf dem SPAC-Markt vorgegangen und haben allein im Jahr 2023 eine Reihe von Vollstreckungsmaßnahmen im Zusammenhang mit SPACs eingeleitet, darunter ein Vergleich vom Juli mit Digital World Acquisition Corp, einem Unternehmen, das die Social-Media-Plattform Truth Social des ehemaligen US-Präsidenten Donald Trump an die Börse bringen wollte. (Berichterstattung von Douglas Gillison, zusätzliche Berichterstattung von Lance Tupper und Echo Wang in New York, Bearbeitung von Deepa Babington)