US-Emittenten und andere Firmen erwarten, dass die Securities and Exchange Commission (SEC) ihre Anträge auf die Auflegung von börsengehandelten Fonds (ETFs), die an den Preis von Ether gebunden sind, ablehnen wird, nachdem die Gespräche mit der Behörde in den letzten Wochen entmutigend verlaufen sind, so vier Personen.

VanEck, ARK Investment Management und sieben weitere Emittenten haben bei der SEC die Auflegung von ETFs beantragt, die den Kassakurs der zweitgrößten Kryptowährung der Welt nach Bitcoin abbilden würden. Die SEC muss über die Anträge von VanEck und ARK, die als erste an der Reihe sind, bis zum 23. Mai bzw. 24. Mai entscheiden.

Die jüngsten Treffen zwischen den Emittenten und der SEC waren einseitig und die Mitarbeiter der Behörde haben keine substanziellen Details über die vorgeschlagenen Produkte besprochen, sagten vier Personen, die daran teilnahmen.

Dies steht im Gegensatz zu den intensiven und detaillierten Diskussionen zwischen den Emittenten und der Behörde in den Wochen vor der bahnbrechenden Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs im Januar, sagten die Personen, die nicht genannt werden wollten, weil die Gespräche privat sind.

Die Behörde, die von dem Krypto-Skeptiker Gary Gensler geleitet wird, lehnte Spot-Bitcoin-ETFs mehr als ein Jahrzehnt lang wegen Bedenken über Marktmanipulationen ab, war aber gezwungen, sie zu genehmigen, nachdem Grayscale Investments eine Klage vor Gericht gewonnen hatte.

Die Emittenten argumentierten in den Sitzungen, dass diese ETFs und die auf Ether-Futures basierenden ETFs, die die SEC im Oktober genehmigt hat, einen Präzedenzfall für die Spot-Ether-Produkte geschaffen haben, und dass sie versucht haben, mögliche regulatorische Bedenken auszuräumen, sagten die Personen. Die Mitarbeiter der SEC haben zugehört, aber keine spezifischen Bedenken geäußert oder allgemein Fragen gestellt, was darauf schließen lässt, dass die Behörde die Anträge ablehnen wird, fügten sie hinzu.

Das wäre ein Rückschlag für die Kryptoindustrie, die gehofft hatte, dass Spot-Bitcoin-ETFs den Weg für andere ähnliche Produkte ebnen und Kryptowährungen in den Mainstream bringen würden.

"Es scheint wahrscheinlicher, dass sich die Zulassung bis 2024 oder noch länger verzögert", sagte Todd Rosenbluth, Leiter der ETF-Analyse beim Datenunternehmen VettaFi, der das Thema genau verfolgt. "Das regulatorische Bild scheint immer noch wolkig."

Einige Emittenten sagten, dass sie immer noch planen, zusätzliche Unterlagen zur Offenlegung bei der SEC einzureichen, um die Diskussion am Laufen zu halten.

Ein Sprecher der SEC sagte, dass sie sich nicht zu den einzelnen Einreichungen äußert. Der CEO von VanEck, Jan van Eck, sagte diesen Monat gegenüber CNBC, dass der Antrag des Unternehmens "wahrscheinlich abgelehnt wird".

ARK hat Anfragen für einen Kommentar nicht beantwortet. Als ARK-CEO Cathie Wood auf einer Veranstaltung in dieser Woche von Reuters zu ihrem Ether-Antrag befragt wurde, sagte sie nur, dass Ether eine wichtige Anlageklasse werden könnte.

Die erwartete Ablehnung spiegelt sich im Preis von Ether wider, sagte Hong Fang, Präsident der Krypto-Börse OKX. Während die Kryptowährung in diesem Jahr um 39% gestiegen ist, konnte sie nicht mit dem Bitcoin mithalten, der um mehr als 51% gestiegen ist und im letzten Monat neue Höchststände erreicht hat.

"Es gibt mehr Abwärtsdruck auf die Preise, da die Leute diese Erwartung einbauen", sagte Fang.

'MEHR DATEN'

Den Quellen und den Aufzeichnungen der SEC zufolge hat die SEC bisher nur eine Handvoll Sitzungen zu den Ether-Produkten abgehalten.

Das einzige von der Aufsichtsbehörde bekannt gegebene Treffen war im vergangenen Monat mit der Kryptobörse Coinbase. Dabei ging es um den Antrag von Grayscale, seinen Ethereum Trust in einen ETF umzuwandeln, für den Coinbase die Depotbank ist.

Die SEC genehmigte Spot-Bitcoin-ETFs auf der Grundlage, dass die bestehenden Marktüberwachungsmechanismen für Bitcoin-Futures-ETFs, die sie 2021 genehmigte, auch für Spot-ETFs gut genug waren.

Coinbase argumentierte, dass dieselbe Begründung auch für die Spot-Ether-Produkte gilt, da Ether-Futures und der Spot-Markt laut der SEC-Mitteilung stark korreliert sind.

Sollte die SEC Ether-ETFs ablehnen, erwarten mehrere Antragsteller, dass sie dies aufgrund weitreichender Probleme, wie der Art und Tiefe der statistischen Daten über den zugrunde liegenden Ether-Markt, tun wird.

Die Behörde könnte argumentieren, dass sie nur begrenzte Zeit hatte, um Ether-Futures zu beobachten, sagte Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise Asset Management, das einen Spot-ETF für Ether beantragt hat.

"Ich denke, das wäre der mechanische Grund für die Verschiebung, weil sie einfach mehr Daten sehen wollen.

Einige sagen, eine Ablehnung könnte eine weitere Klage nach sich ziehen.

"Es ist durchaus möglich, dass wir irgendwann Ether-ETFs sehen werden", sagte eine der Quellen. "Aber erst, wenn jemand abgelehnt wird und vor Gericht geht". (Berichte von Suzanne McGee und Hannah Lang in New York; zusätzliche Berichte von Dhara Ranasinghe in London. Redaktionelle Bearbeitung durch Michelle Price und Marguerita Choy)