Ein Anstieg der Ölnachfrage, nachdem die Weltwirtschaft den pandemischen Abschwung überwunden hat, hat den Enthusiasmus der Übernehmer angeheizt. Exxon Mobil , Chevron Corp und Occidental Petroleum haben im Jahr 2023 Übernahmen im Gesamtwert von 135 Milliarden Dollar getätigt. ConocoPhillips hat in den letzten zwei Jahren zwei große Deals abgeschlossen.
Der Hauptgewinn bei diesem Dealmaking ist das größte Schieferölfeld der USA, das Permian Basin in Westtexas und New Mexico. Die vier Unternehmen sind nun in der Lage, etwa 58% der zukünftigen Produktion in diesem Gebiet zu kontrollieren.
Jedes dieser Unternehmen will mindestens 1 Million Barrel pro Tag (bpd) aus dem Ölfeld pumpen, das bis Ende 2027 voraussichtlich 7 Millionen bpd produzieren wird.
Und weitere Transaktionen sind in Sicht. Drei Viertel der im Dezember von der Federal Reserve Bank of Dallas befragten Führungskräfte aus dem Energiesektor erwarten, dass in den nächsten zwei Jahren weitere Ölgeschäfte im Wert von 50 Milliarden Dollar oder mehr abgeschlossen werden.
Endeavor Energy Partners, der größte private Schieferölproduzent in Permian, prüft einen Verkauf, der die Schieferölproduktion in den USA weiter konzentrieren könnte.
"Die Konsolidierung verändert die Landschaft aktiv", sagte Ryan Duman, Direktor der Americas Upstream Research bei der Energieberatung Wood Mackenzie. "Einige wenige Unternehmen werden bestimmen, ob das (Produktions-)Wachstum stark, stabiler oder irgendwo dazwischen sein wird."
Die Konsolidierung wird sich auch auf die Ölfelddienstleister und Pipelinebetreiber auswirken. Die Unternehmen, die Bohrungen, Hydraulic Fracturing und Sand liefern und Öl und Gas zum Markt transportieren, treten in eine Ära ein, in der weniger Kunden mehr Macht über die Preisgestaltung haben.
"Die Konsolidierung ist gut für die Produzenten, aber sie hilft den Dienstleistungsunternehmen überhaupt nicht. Sie wird ihre Margen drücken, wenn bestehende Verträge neu verhandelt werden", sagte ein leitender Angestellter eines US-Ölproduzenten, der nicht genannt werden wollte, weil er nicht befugt war, öffentlich zu sprechen.
Die Betreiber von Pipelines sehen sich mit einer eigenen Konsolidierungswelle konfrontiert, da weniger neue Öl- und Gasleitungen genehmigt und gebaut werden, sagte Rob Wilson vom Pipeline-Experten East Daley Analytics.
Erweiterungen bestehender Leitungen aus dem Permian Basin werden für eine gewisse Entlastung sorgen, aber bis Mitte 2025 wird die Pipelinekapazität aus dem Permian Basin zu 90 % ausgelastet sein, schätzt East Daley.
AN DEN BARMITTELN FESTHALTEN
Die jüngsten Übernahmen verdeutlichen die Suche der Ölgesellschaften nach unerschlossenen und kostengünstigeren Öl- und Gasreserven.
Zu den größten Deals des Jahres 2023 gehörten das Angebot von Exxon für Pioneer Natural Resources in Höhe von 59,5 Milliarden Dollar und der Kauf von Denbury Inc. für 4,9 Milliarden Dollar. Chevron bot 53 Mrd. $ für Hess und kaufte den Ölrivalen PDC Energy für 6,2 Mrd. $. Occidental wird 12 Mrd. $ für CrownRock zahlen.
Dank der starken Aktienkurse waren die meisten der großen Übernahmen des Jahres Aktientauschgeschäfte und keine großen Barausgaben, die die Bilanzen der Käufer gefährden würden, wenn die Ölpreise wie 2016 und 2020 fallen würden. Exxon zum Beispiel sitzt auf rund 33 Milliarden Dollar an Barmitteln, mehr als sechsmal so viel wie noch vor vier Jahren.
Andre Gan, Partner bei der Anwaltskanzlei Wong & Partners und M&A-Experte, sagte, dass fossile Brennstoffe wieder neue Investitionen anziehen.
Steigende Zinssätze im Jahr 2023 machten es für Investoren attraktiver, Akquisitionen mit Aktien zu bezahlen, als neue Projekte im Bereich der erneuerbaren Energien mit Bargeld zu finanzieren. Offshore-Windprojekte in den USA und Frankreich wurden aufgrund der steigenden Zinsen und der Kosten für die Lieferkette gestrichen.
Die Erzeuger haben auch erkannt, dass die Entwicklung in den USA hin zu erneuerbaren Brennstoffen, Elektrofahrzeugen und höherer Energieeffizienz den Verbrauch fossiler Brennstoffe senken und Unternehmen mit hohen Produktionskosten unter Druck setzen wird.
Die weltweite Ölnachfrage ist in den letzten beiden Jahren um jeweils 2,3 Millionen Barrel pro Tag (mbpd) auf 101,7 mbpd gestiegen. Dieser Anstieg führte zu einer Verknappung der weltweiten Vorräte und unterstützte die Preise, da die OPEC und ihre Verbündeten die Produktion einschränkten.
Wood Mackenzie geht davon aus, dass die Ölproduktion in den nächsten fünf Jahren durchschnittlich um etwa 250.000 bpd pro Jahr steigen wird, was der Hälfte des Niveaus der letzten fünf Jahre entspricht, da sich die großen Ölgesellschaften eher auf die Steigerung des Cashflows als auf die Produktion konzentrieren. Ein langsames Wachstum hilft Unternehmen mit unerschlossenen Reserven, ihre Ausgaben zu kontrollieren und ihre Margen zu erhöhen.
Die Konsolidierung hat die US-Kartellbehörden dazu veranlasst, Exxon und Chevron um zusätzliche Informationen zu ihren Käufen zu bitten, wodurch sich der Abschluss der Geschäfte verzögert. Beide Unternehmen gehen davon aus, dass sie die Genehmigung erhalten werden. Sie verweisen auf die Größe des US-Ölmarktes und die aggressiven kleinen Konkurrenten als Zeichen dafür, dass der Wettbewerb robust bleiben wird.
Das Auftauchen weniger, größerer Ölproduzenten, die sich darauf konzentrieren, die Langlebigkeit ihrer Geschäfte mit fossilen Brennstoffen zu verlängern, könnte die Unternehmen in größere Spannungen mit Regierungen bringen, die einer Umstellung auf saubere Energiequellen Vorrang einräumen.
In der Zwischenzeit wird erwartet, dass die globalen Ölpreise im Jahr 2024 weitgehend stabil bleiben, nachdem sie im Jahr 2023 im Durchschnitt etwa 83 $ pro Barrel betragen haben, gegenüber 99 $ im Jahr 2022. Analysten gehen davon aus, dass der Ölpreis im Jahr 2024 zwischen 70 und 90 Dollar pro Barrel liegen wird und damit über dem Durchschnitt von 64 Dollar pro Barrel im Jahr 2019. (Berichte von Gary McWilliams in Houston und Kane Wu in Hongkong; Bearbeitung durch Cynthia Osterman)
