Die EZB hat die Zinssätze seit September auf einem Rekordhoch gehalten, aber da die Inflation nun schnell zurückgeht, diskutieren die Entscheidungsträger darüber, wann sie mit der Rücknahme einiger der 10 Erhöhungen beginnen sollen, die den Einlagensatz innerhalb eines Jahres von tief im negativen Bereich auf 4 % gebracht haben.
Sobald die Zinssätze zu sinken beginnen, sollte die EZB in gleichmäßigen Schritten fortfahren, um einen stetigen Zyklus der politischen Lockerung zu erreichen, sagte Kazimir, der im EZB-Rat sitzt, in einem Interview mit Reuters am Mittwoch.
"Es gibt keinen Grund, eine Zinssenkung zu überstürzen", sagte Kazimir, ein ehemaliger Finanzminister. "Juni wäre mein bevorzugtes Datum, April würde mich überraschen und März ist ein No Go."
"Der Zeitplan ist wichtig, denn ich würde einen sanften und stetigen Zyklus der politischen Lockerung bevorzugen und dafür müssen wir uns über den ersten Schritt ziemlich sicher sein", fügte Kazimir, ein ausgesprochener Konservativer, hinzu.
Obwohl die EZB kein offizielles Datum genannt hat, hat der griechische Ministerpräsident Yannis Stournaras, ein ausgesprochener politischer Taucher, ebenfalls den Juni ins Gespräch gebracht, was darauf hindeutet, dass sich ein Konsens um dieses Datum herum bilden könnte.
Die EZB hat sich in der Vergangenheit zu bestimmten Schritten verpflichtet, aber diesmal sollten die Entscheidungsträger solche "Forward Guidance" vermeiden, so Kazimir. Sie müssten aus dem Fehler der Vergangenheit lernen, sich selbst zu weit im Voraus die Hände zu binden.
Dennoch geht die Inflation eindeutig schneller zurück, als die EZB in der Vergangenheit prognostiziert hatte, auch wenn einige Fragen zu den Löhnen und den zugrunde liegenden Preistrends offen bleiben.
"Der Inflationsabbau verläuft viel schneller als wir erwartet haben, aber bei der Kerninflation können wir uns noch nicht sicher sein, weil die Lohnentwicklung unklar bleibt", sagte Kazimir. "Hierfür wird das Ergebnis der Tarifverhandlungen entscheidend sein. Alles in allem sind wir auf dem richtigen Weg, aber wir sind noch nicht am Ziel."
Die Anleger erwarten nun, dass die EZB die Zinsen in diesem Jahr um nur 90 Basispunkte senkt, wobei der erste Schritt im Juni erfolgen soll. Das ist ein deutlicher Kurswechsel im Vergleich zum letzten Monat, als eine Lockerung um bis zu 150 Basispunkte eingepreist war.
Kazimir äußerte sich erfreut über diesen Stimmungsumschwung, da die Preisgestaltung nun "realistischer" sei. Diese Bemerkung spiegelt die Meinung anderer Entscheidungsträger wider, die sagten, dass die Anleger sich selbst überschätzt hätten und dass sich ihre übertriebenen Wetten wahrscheinlich als falsch erweisen würden.
Die hohen Zinssätze haben das Wirtschaftswachstum belastet, da die Investitionen zurückgingen und die Bautätigkeit austrocknete. Die Eurozone befindet sich nun im sechsten Quartal in Folge in einem weitgehend stagnierenden Wachstum.
Verschärft wird das Unglück durch die schwache Nachfrage aus China und die hohen Energiekosten, die beide die Industrie in die Rezession getrieben haben.
Kazimir sagte jedoch, dass er von einer sanften Landung ausgeht, d.h. von einer Überwindung der Inflation, ohne eine Rezession auszulösen - was oft als der heilige Gral der Zentralbanken angesehen wird.
"Das Wirtschaftswachstum war enttäuschend, aber wir sollten die Auswirkungen der Geldpolitik nicht überschätzen", sagte Kazimir. "Europa fällt bei der Wettbewerbsfähigkeit zurück und es fehlt der politische Wille, die Strukturreformen voranzutreiben... die niedrigen Zinsen werden uns nicht vor diesen Schmerzen bewahren."
Im Hinblick auf die laufende Überprüfung des operativen Rahmens der EZB sagte Kazimir, seine beiden Hauptziele seien die Wiederbelebung des Interbanken-Finanzierungsmarktes und die Begrenzung des Umfangs eines strukturellen Portfolios von Anleihen und Krediten, das die EZB möglicherweise hält. (Berichterstattung von Balazs Koranyi; Redaktion: Hugh Lawson)
