Die Investoren haben in den letzten Jahren ihre Liebe zu Konglomeraten mit unterschiedlichen Geschäftsbereichen verloren. Viele Unternehmen haben dies zur Kenntnis genommen: General Electric Co, Johnson & Johnson und Toshiba Corp haben in den letzten Monaten Pläne zur Aufspaltung angekündigt.

Einige Hedge-Fonds haben argumentiert, dass die Marktkapitalisierung von Amazon von 1,6 Billionen Dollar den wahren Wert von Amazon Web Services, dem Cloud-Geschäft des Unternehmens, verschleiert, das als eigenständige Einheit fast so viel wert sein könnte.

Sie fanden Munition in einem Brief, den Daniel Loebs Hedgefonds Third Point letzte Woche an Investoren verschickte und in dem er behauptete, das Unternehmen sei unterbewertet und habe einen "signifikanten Wert in der Summe". Third Point hat Amazon nicht dazu gedrängt, sich aufzulösen.

Die Investmentbanker sagten, es sei unwahrscheinlich, dass Amazon sich von seinem Cloud-Geschäft, einer großen Cash Cow, trennen würde. Es trägt dazu bei, Amazons Expansion in neue Bereiche zu finanzieren und kompensiert weniger lukrative Geschäftsbereiche, die ein starkes Umsatzwachstum aufweisen, wie z.B. das Drittanbieter- und Werbegeschäft.

"Im Gegensatz zu anderen Branchen, in denen Unternehmen möglicherweise Geschäftsbereiche haben, die entweder eindeutig nicht miteinander verbunden sind oder sehr unterschiedliche Finanzprofile und Kapitalbedürfnisse aufweisen, haben große Tech-Unternehmen reichlich Zugang zu Kapital und Geschäftsbereiche, die noch nicht ausgereift sind", sagte Michael Kagan, Leiter der Abteilung für Aktionärsberatung und strukturierte Lösungen der Citigroup Inc. in Nordamerika.

"Infolgedessen sind die Möglichkeiten zur Steigerung des langfristigen Shareholder Value durch die Aufteilung in 'pure plays' weniger offensichtlich, sowohl in finanzieller als auch in operativer Hinsicht."

Ein Sprecher von Amazon lehnte eine Stellungnahme ab.

Amazon ist vor allem dank seines E-Commerce-Geschäfts und der hochprofitablen Amazon Web Services erfolgreich, auch wenn das Unternehmen in neue Bereiche vordringt und diese aufbaut oder durch große Übernahmen in Branchen wie dem Filmgeschäft oder dem Online-Lebensmittelhandel aufstockt.

Das rasante Wachstum des Unternehmens hat viele US-Gesetzgeber alarmiert, die in den letzten Jahren erfolglos darauf gedrängt haben, Amazon und andere große Technologiekonzerne wegen kartellrechtlicher und datenschutzrechtlicher Bedenken zu zerschlagen.

Die Gründer dieser Unternehmen, darunter Jeff Bezos von Amazon, haben sich gewehrt und argumentiert, dass die Technologie der Klebstoff ist, der ihre unterschiedlichen Unternehmen zusammenhält.

"In der Welt der Technologie gibt es in der Regel eine zugrundeliegende Technologie, die die verschiedenen Segmente eines konglomeraten Unternehmens durchdringt", sagte Richard Grossman, ein M&A-Partner bei Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP.

"Im Gegensatz dazu gibt es bei einem klassischen Konglomerat oft weniger Überschneidungen zwischen den verschiedenen Geschäftsbereichen eines Unternehmens."

Der Aktienkurs von Amazon stieg zu Beginn der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 sprunghaft an, da die Menschen es vermieden, in den Geschäften einzukaufen, und ihre Online-Bestellungen verdoppelten. Im Jahr 2021 stiegen die Aktien kaum noch, obwohl der S&P 500 Index und andere große Technologieunternehmen kräftig zulegten, da die weltweiten Beschränkungen nachließen und die Verbraucher weniger online einkauften.

Die Analysten sind optimistischer für Amazon geworden. Die Aktien des Unternehmens stiegen, nachdem der Gewinnbericht für das vierte Quartal in diesem Monat ein starkes Wachstum in vielen Bereichen außerhalb des E-Commerce zeigte.

BREAK-UP MANIA

Laut Dealogic haben im vergangenen Jahr 56 Unternehmen Aufspaltungen angekündigt, gegenüber 41 im Jahr 2020 und 47 im Jahr 2019.

GE kündigte letztes Jahr an, sich in drei börsennotierte Unternehmen aufzuspalten, um Schulden abzubauen und sein Geschäft zu vereinfachen. Einige Tage später gab Johnson & Johnson bekannt, dass es sein Verbrauchergeschäft abspalten werde, um sich auf sein Kerngeschäft Pharma zu konzentrieren.

Die Aktien beider Unternehmen bekamen nach dieser Nachricht Auftrieb. In der gleichen Woche gab das japanische Unternehmen Toshiba bekannt, dass es sich in drei Unternehmen aufspalten werde, um den Wert für die Aktionäre zu steigern, nachdem Aktivisten, darunter Elliott Management Corp, auf Veränderungen gedrängt hatten.

Der Technologiesektor ist eine andere Geschichte. Ausgedehnte Imperien wie Amazon, Apple und Alphabet expandieren, oft durch Dutzende von Übernahmen, und stoßen in neue Bereiche vor, die von autonomen Fahrzeugen bis zu Lebensmitteln reichen.

Citi's Kagan sagte, dass die Tatsache, dass viele Tech-Giganten immer noch von ihren Gründern kontrolliert werden, es auch unwahrscheinlicher macht, dass sie dem Druck nachgeben, sich in nächster Zeit aufzulösen.

"Die anhaltende Stimmrechtskontrolle durch die Gründer isoliert auch viele Vorstände und Managementteams von Tech-Unternehmen von erheblichem Einfluss und Aktivismus von außen, die weiterhin ein Hauptgrund für die Trennungsaktivitäten sind", sagte Kagan.