Nachdem die Politik des lockeren Geldes der Fed dem S&P 500 zu einem Höhenflug von seinem Tiefststand im März 2020 verholfen hat, müssen sich die Anleger nun mit Unsicherheiten an mehreren Fronten auseinandersetzen, da sich die Fed darauf vorbereitet, die Zinssätze anzuheben und ihre Bilanzsumme von fast 9 Billionen Dollar zu verringern.

"Ich bin nach wie vor der Meinung, dass man heute in seinem Portfolio sehr konservativ sein muss", sagte Rick Rieder, Chief Investment Officer of Global Fixed Income bei BlackRock. "Die US-Notenbank muss sich noch ein paar Karten in Bezug auf die Inflation und die Wirtschaft ansehen, und die Unsicherheit ist groß.

Zum Abschluss ihrer letzten geldpolitischen Sitzung am Mittwoch sagte die Fed, dass sie die Zinsen wahrscheinlich im März anheben wird und bekräftigte ihre Pläne, die Anleihekäufe in diesem Monat zu beenden. Fed-Chef Jerome Powell versprach, dass dies ein anhaltender Kampf sein wird, um die Inflation zu zähmen, die nach einigen Maßstäben den höchsten Stand seit 1982 erreicht hat.

Die Fed-Funds-Futures, die die Erwartungen für die kurzfristigen Zinssätze abbilden, gehen nun von insgesamt 4,4 Zinserhöhungen in diesem Jahr aus, während vor Powells Pressekonferenz noch mit vier Erhöhungen gerechnet wurde.

Die Märkte waren im Vorfeld der Sitzung sehr nervös, und der S&P 500 fiel im bisherigen Jahresverlauf um 8,6 %. Damit drohte der Index seine schlechteste Januar-Performance in der Geschichte zu erreichen, noch vor dem Rückgang von 8,57 % im Januar 2009, so Ned Davis Research.

Für einige Anleger bedeutet die Ungewissheit, dass die Marktschwankungen im Januar ein Vorgeschmack darauf sein könnten, wie sich die Preise für Vermögenswerte in den kommenden Monaten verhalten werden - ein krasser Gegensatz zu den beruhigten Märkten, an die sich viele gewöhnt hatten, seit die Fed vor fast zwei Jahren ihre massiven Konjunkturprogramme auf den Weg brachte.

Darüber hinaus haben die Fragen über das weitere Vorgehen der Fed die Anleger offenbar dazu veranlasst, bei Kurseinbrüchen am US-Aktienmarkt zurückhaltender zu werden - eine Strategie, die sich in den letzten beiden Jahren als lukrativ erwiesen hat.

"Die US-Notenbank hat dem Markt wirklich den Rücken gestärkt, und jetzt fängt sie an, dem Markt viel mehr Spielraum zu geben", sagte Andy Kapyrin, Co-Chief Investment Officer beim Vermögensverwalter RegentAtlantic, der einen größeren Teil des Vermögens seiner Firma in Value-Aktien umgeschichtet hat - Aktien von wirtschaftlich sensiblen Unternehmen, die von steigenden Zinsen und kürzeren Laufzeiten in seinen Anleihenportfolios profitieren würden.

RJ Gallo, leitender Portfoliomanager bei Federated Hermes, glaubt, dass die Fed die Zinssätze ab der März-Sitzung für den Rest des Jahres in Schritten von 25 Basispunkten anheben wird. Seine Firma hat die Laufzeiten in ihren Portfolios verkürzt, weil sie davon ausgeht, dass die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe bis Mitte des Jahres auf über 2 % steigen wird, gegenüber den derzeitigen 1,77 %.

"Die Fed und die Inflation werden die Märkte das ganze Jahr 2022 über dominieren", so Gallo. "Nichts hat in diesem Jahr darauf hingedeutet, dass sich die Inflation abschwächen wird, und die einzige Möglichkeit, die sie haben, um dem entgegenzuwirken, sind Zinserhöhungen und die Schrumpfung der Bilanz."

Die Äußerungen Powells am Mittwoch ließen die Renditen der US-Staatsanleihen steigen und die Zinskurve abflachen. Einige Anleger sind nervös, weil die Fed die Geldpolitik so aggressiv straffen könnte, dass sie eine starke Wachstumsverlangsamung riskiert, und haben sich auf die Abflachung der Renditekurve als mögliche Warnung konzentriert.

"Ich denke, das Ergebnis ist eine anhaltendere Volatilität, was keine Überraschung sein sollte - das passiert in der Regel zu Beginn von Straffungszyklen - und eine flachere Renditekurve", sagte Steve Bartolini, Portfoliomanager des T. Rowe Price's New Income Fund, der sagte, dass seine Portfolios von Anfang an relativ konservativ" waren.

Zu den am stärksten betroffenen Vermögenswerten gehörten in den letzten Wochen Tech-Aktien, wobei der Nasdaq Composite Index im Jahresverlauf um 13,4 % gefallen ist. Kryptowährungen stürzten ab, so dass Bitcoin seit Jahresbeginn rund 20 % verloren hat.

"Wir müssen bei der Positionierung von Risiko-Vermögenswerten vorsichtig sein", sagte Brian Quigley, Portfoliomanager bei der Vanguard Fixed Income Group. "Es würde mich nicht überraschen, wenn wir eine weitere Schwäche bei Aktien und eine weitere Ausweitung der Spreads bei Unternehmensanleihen sehen würden."