Von Sinéad Carew
Der Teilsektor Banken des S&P 500 ist im Jahr 2023 bisher um 4,9% gestiegen und liegt damit leicht vor dem Referenzindex S&P 500 mit einem Plus von 3,3%.
Einige Anleger sind jedoch vorsichtig, da die Banken selbst während der Gewinnsaison im Januar davor gewarnt haben, dass sie höhere Kreditausfälle und eine schwächere Nachfrage nach Krediten erwarten.
Diese Sorgen rühren von der Sorge um die Wirtschaft, möglichen Kreditausfällen sowie einer schwächeren Kreditnachfrage aufgrund der gestiegenen Kreditkosten her, da die Fed die Zinsen seit März 2022 aggressiv erhöht hat.
Die Zinserhöhungen haben die Einnahmen der Banken erhöht und ihnen grünes Licht gegeben, höhere Zinsen für Kredite zu verlangen. Aber jetzt suchen Bankkunden mit Sparkonten nach höheren Zinssätzen für Einlagen, was einige Gewinne bei der Kreditvergabe wieder zunichte macht.
Da die US-Daten nach wie vor auf einen starken Arbeitsmarkt hindeuten, basierten die Gewinne an den Aktienmärkten bisher in diesem Jahr auf der Hoffnung, dass die Bemühungen der Fed, die Inflation zu dämpfen, die Wirtschaft nicht ausbremsen würden.
Und während ihre Zinserhöhungen die Inflation noch immer nicht so stark reduziert haben, wie die Anleger gehofft hatten, versucht die Fed immer noch, eine weiche Landung auszuhandeln, sagte Rick Meckler, ein Partner bei Cherry Lane Investments, einem Family Investment Office.
"Für die Banken ist das ein guter Zeitpunkt, um von höheren Zinsen zu profitieren, ohne dass sich die Wirtschaft so stark abschwächt, dass Verluste entstehen und die Investmentbanking-Aktivitäten zum Erliegen kommen", sagte Meckler aus New Jersey und fügte hinzu, dass den Banken "der Wind im Moment wirklich im Rücken weht".
UNGEWISSHEIT
Die Vorstandsvorsitzenden der großen US-Banken gaben Mitte Februar auf Konferenzen ermutigende Updates. David Solomon, CEO von Goldman Sachs, sagte, die Lage sei zwar immer noch "sehr, sehr unsicher", aber die Stimmung unter den CEOs habe sich verbessert, da sie auf eine sanftere wirtschaftliche Landung hofften, als noch vor sechs Monaten erwartet worden war.
Der CEO der Bank of America, Brian Moynihan, sagte ebenfalls, dass die Verbraucher sehr solide seien, mit starken Guthaben und Kreditverfügbarkeit sowie steigender Kaufaktivität.
Und an der Unternehmensfront sagte die Finanzchefin von Morgan Stanley, Sharon Yeshaya, dass die Zuversicht unter den CEOs der Kunden zunehme, die die Gespräche über potenzielle Geschäftsabschlüsse wieder aufgenommen hätten, da sich der Nebel der Unsicherheit "allmählich lichtet".
Aaron Dunn, Portfoliomanager und Co-Leiter des Bereichs Value Equity bei Eaton Vance, beobachtet jedoch, um wie viel die Banken die Zinsen für die Einlagen ihrer Kunden erhöhen werden.
"Wenn die Fed sich weiter bewegt und die kurzfristigen Zinsen hoch bleiben, wollen Sie eine Bank, die am wenigsten zahlen muss, um die Einlagen zu halten", so Dunn, der Banken, die mehrere Dienstleistungen anbieten, weniger unter Druck sieht, die Zinsen zu erhöhen.
Angesichts der höchsten kurzfristigen Zinssätze für Staatsanleihen seit anderthalb Jahrzehnten müssen die Banken die Zinssätze für Sparkonten erhöhen, um die Einlagen zu halten.
Während Dunn das vergangene Jahr als ein "Best-Case-Szenario" mit niedrigen Kreditkosten und steigenden Nettozinsmargen aufgrund von Zinserhöhungen sah, erwartet er keine Wiederholung in diesem Jahr. "Was wir dieses Jahr sehen werden, ist eine Normalisierung der Rentabilität durch sinkende Nettozinsmargen und steigende Kreditkosten", sagte er.
Dennoch empfiehlt der Vermögensverwalter, ein "qualitativ hochwertiges Engagement" im Bankensektor beizubehalten. Er verweist auf die starke Einlagenbasis bei Wells Fargo und M&T Bank.
Jason Goldberg, Analyst bei Barclay's, sieht die wirtschaftliche Stärke als größeren Faktor für Bankaktien in diesem Jahr an als den Weg der Fed zur Zinserhöhung.
"Angesichts der Tatsache, dass die Fed den größten Teil ihres Straffungszyklus hinter sich hat, stehen die Auswirkungen der Zinsschritte auf die Wirtschaft im Mittelpunkt", so Goldberg.
