CERAWEEK - Investoren in erneuerbare Energien geraten durch höhere Zinsen und Kosten in Bedrängnis

Unternehmen und Investoren haben viel Geld in Projekte für erneuerbare Energien gesteckt, weil sie die Gelegenheit sahen, den Heiligen Gral des sozial bewussten Investierens zu ergreifen: Gutes tun und dabei Gutes tun.

Doch die stark gestiegenen Zinsen haben das Modell, das durch die steigenden Preise für Stahl und Silizium, die für Windturbinen und Solarpaneele unerlässlich sind, unter Druck gesetzt.

Höhere Kosten haben Käufer und Verkäufer von Projekten für erneuerbare Energien dazu veranlasst, ihre potenziellen Renditen neu zu berechnen, was die Mittelbeschaffung sowie Fusionen und Übernahmen (M&A) erschwert.

Seit Jahren zieht die Cleantech-Revolution viel Geld an und erinnert an die Investitionsbooms, die vom Zeitgeist der Bio-Lebensmittel, des Schieferöls und -gases und der nachhaltigen Fischerei profitierten.

"Ich sehe die letzten Jahre im Bereich der Energie und der erneuerbaren Energien ein wenig wie den Schieferboom in den Jahren 2008-2010", sagt Bernadette Johnson, Leiterin des Bereichs Energie und erneuerbare Energien beim Analyseunternehmen Enverus.

Ein Jahrzehnt niedriger Zinsen bedeutete, dass Kreditnehmer billige Kredite aufnehmen konnten, um Projekte zu bauen und die Rendite zu steigern. Doch die Ära des Überflusses an Materialien und Finanzierungen ist Zwängen gewichen.

Die US-Notenbank wird die Leitzinsen in diesem Jahr voraussichtlich auf etwa 5,5 % anheben, und die europäischen Falken rechnen mit Spitzenzinsen von über 4 %, so dass die Renditen unter Druck geraten.

"Einige Leute beginnen, Geld zu verlieren. Andere verdienen definitiv Geld, aber es entwickelt sich weiter", sagte Johnson.

DIE WIRTSCHAFT NEU GESTALTEN

Trotz des Inflation Reduction Act (IRA) von Präsident Joe Biden und potenzieller staatlicher Unterstützung in Europa steuern die Private-Equity-Investitionen in alternative Energien, einschließlich Batterie- und Energiespartechnologien, nach Angaben von Refinitiv auf das langsamste Quartal seit 2020 zu.

Refinitiv geht außerdem davon aus, dass sich der Wert der Fusionen und Übernahmen in diesem Quartal auf 5,6 Milliarden Dollar belaufen wird, gegenüber 17,7 Milliarden Dollar im letzten Quartal und fast in der gleichen Größenordnung wie der Gesamtwert von COVID zwischen April und Juni 2020.

Grafik: Investitionen in erneuerbare Energien https://www.reuters.com/graphics/INVESTMENT-RENEWABLES/lgvdkozxbpo/chart.png

Versorgungsunternehmen in den USA und Europa haben Teile ihres Geschäfts mit erneuerbaren Energien verkauft, um die Modernisierung ihrer Netze zu finanzieren, ohne neues Eigenkapital zu beschaffen oder ihre Kreditwürdigkeit durch Schuldenverkäufe zu gefährden.

Consolidated Edison verkaufte im Oktober sein Geschäft mit erneuerbaren Energien in den USA für 6,8 Milliarden Dollar an RWE in Deutschland. Seitdem haben ähnliche Schritte mit der neuen Marktrealität zu kämpfen.

Duke Energy Corp sagte letzten Monat, dass die Veräußerung seines Geschäfts mit erneuerbaren Energien, das im November mit 4 Milliarden Dollar bewertet wurde, länger dauert als erwartet.

Finanzinvestoren haben sich traditionell an laufenden Projekten im Bereich der erneuerbaren Energien beteiligt, um das Risiko von Bauverzögerungen zu vermeiden und stabile Renditen zu sichern.

Als sich der Wettbewerb in den letzten Jahren verschärfte, wurden die Projekte bereits vor der Bauphase verkauft.

Dieser Bau kostet nun wesentlich mehr.

"Da die Inflation und die Fremdkapitalkosten gestiegen sind, musste man in vielen Fällen zurückgehen und die Wirtschaftlichkeit neu bewerten", sagte Adi Blum, ein Managing Director bei BlackRock, auf einem CERAWeek-Panel.

Die deutsche PNE AG könnte aufgrund der hohen Projektkosten den Verkauf ihres US-Solar- und Windkraftgeschäfts in Erwägung ziehen, sagten Quellen diese Woche gegenüber Reuters, in der Hoffnung, dass IRA-Steuergutschriften Käufer anlocken könnten.

Eine weitere Überlegung ist, dass ältere Anlagen allmählich Verschleißerscheinungen zeigen und kostspielige Reparaturen oder Aufrüstungen erfordern.

"Der Pool an Betreibern oder Investoren, die mit diesen Veränderungen umgehen und Verbesserungen erzielen können, ist viel kleiner als Sie denken", sagte Angelo Acconcia, Partner bei der Investmentfirma ArcLight Capital Partners.

"Wir kommen aus einem Zyklus niedriger Zinsen, in dem es einfach war, nach einem Vermögenswert zu suchen, zu kaufen, zu bauen, das Risiko zu senken und den Cashflow zu verkaufen. Jetzt geht es bei den Transaktionen, die wir sehen, um Wachstum, sie basieren nicht so sehr auf Cashflows", sagte Oscar Perez, Investment Director beim Fondsmanager Qualitas Energy.