Das Geld der Privatanleger ist in börsengehandelte Fonds (ETFs) und Investmentfonds geflossen, die im Rahmen des QDII-Programms (Qualified Domestic Institutional Investor) aufgelegt wurden, einem der wenigen Kanäle, über den chinesische Gelder im Ausland investiert werden können, so dass sich die Manager dieser Fonds um weitere Quoten im Rahmen des streng verwalteten Programms bemühen.
Diejenigen, die in QDII-Produkte investieren, geben sich nicht mehr damit zufrieden, in Hongkong-Aktien zu investieren, sondern suchen nach Fonds, die ihnen Zugang zu den USA, Japan und sogar zu Schwellenländern wie Vietnam und Indien verschaffen, da die chinesische Wirtschaft strauchelt, so Analysten.
Bis zum 17. August wurde in diesem Jahr eine Rekordzahl von 38 QDII-Fonds aufgelegt, was die 31 Fonds, die 2022 aufgelegt wurden, übertrifft, wie Morningstar-Daten zeigen.
"Die Nachfrage nach US-Aktien ist seit Ende letzten Jahres zu beobachten und hat sich in diesem Jahr aufgrund der lukrativen Renditen verstärkt. Der Nasdaq-ETF hat sich außerordentlich gut verkauft", sagte Ivan Shi, Leiter des Research bei der in Shanghai ansässigen Fondsberatung Z-Ben Advisors.
Die gesamte QDII-Quote von rund 165,5 Milliarden Dollar ist fast ausgeschöpft, und es besteht eine Nachfrage nach mehr, sagen Fondsmanager, da inländische Anleger nach Alternativen zu den fallenden Aktien- und Immobilienwerten im eigenen Land suchen.
Das ganze Jahr über ist Geld aus China abgeflossen, nicht nur über QDII-Fonds, sondern auch über die Stock Connect- und Bond Connect-Verbindungen mit Hongkong, was die Bemühungen der Behörden um die Stabilisierung des Yuan und die Wiederherstellung des Vertrauens erschwert.
Der Blue-Chip-Index CSI300 gehört in diesem Jahr mit einem Minus von etwa 2% zu den wichtigsten Indizes der Welt, nachdem er 2022 um 22% gefallen war. Der Yuan hat in diesem Jahr mehr als 5% gegenüber dem US-Dollar verloren.
Im Gegensatz dazu ist der Dow Jones Industrial Average um 4,3% gestiegen und der Nasdaq hat um rund 30% zugelegt.
QUOTAS
Vermögensverwalter stellen fest, dass die State Administration of Foreign Exchange (SAFE) nur langsam weitere QDII-Quoten bewilligt, nachdem sie in diesem Jahr bereits in zwei Runden Quoten in Höhe von 5,8 Mrd. $ vergeben hat.
Tianhong Asset Management, das von Ant Financial unterstützt wird, hat in der ersten Jahreshälfte drei QDII-Produkte aufgelegt, mit Mandaten, die den Nasdaq 100 Index, Aktien von High-End-Herstellern aus Übersee und Aktien von Elektrofahrzeugen aus Übersee verfolgen. Das Volumen seines Fonds, der in Vietnam investiert, hat in diesem Jahr einen Rekordwert erreicht.
Tianhong, das neue QDII-Produkte plant, erhielt im Juli eine neue QDII-Quote in Höhe von 120 Millionen Dollar und damit weniger als erhofft.
"Viele Vermögensverwalter hatten in letzter Zeit das Gefühl, dass ihre Offshore-Investitionsquote nicht ausreicht und wollten mehr", sagte Liu Dong, Leiter des internationalen Geschäfts von Tianhong.
Becky Liu, Leiterin der China-Makro-Strategie bei der Standard Chartered Bank, geht davon aus, dass sich die Ausgabe von QDII-Quoten verlangsamt hat und dass die Regulierungsbehörden im Rahmen der Bemühungen um eine Stabilisierung des Yuan von Auslandsinvestitionen abhalten könnten.
China hat inländische Kreditgeber bereits aufgefordert, die Abflüsse über Bond Connect zu reduzieren, so Quellen gegenüber Reuters letzte Woche.
Liu erwartet, dass die Kapitalabflüsse einen historischen Höchststand erreichen könnten und sagt, die Situation sei anders als die massiven Abflüsse im Jahr 2015, als der Yuan abwertete, "die von diesen Grauzonen-Transaktionen angetrieben wurden".
"Diese Runde findet hauptsächlich über legale Kanäle statt. Diesmal ist es nicht ausländisches Kapital, das chinesische Aktien verkauft, sondern chinesische Investoren, die im Ausland investieren", so Liu.
RIESIGE NACHFRAGE
Das 2006 eingeführte QDII-Programm ist neben dem Programm für qualifizierte inländische Kommanditgesellschaften (Qualified Domestic Limited Partnership, QDLP) nach wie vor ein wichtiger Kanal für Auslandsinvestitionen chinesischer Investoren auf dem Festland.
Die hohe Nachfrage hat das Gesamtvolumen der QDII-Investmentfonds bis Ende Juli erstmals auf mehr als 400 Milliarden Yuan (54,85 Milliarden Dollar) ansteigen lassen, wie Daten der Asset Management Association of China (AMAC) zeigen. Im Juli gab es laut AMAC insgesamt 255 QDII-Publikumsfonds auf dem Markt.
Das verwaltete Vermögen (AUM) des Guangfa NASDAQ-100 ETF , einem der größten QDII-ETFs, stieg in der ersten Jahreshälfte um 48% auf 17 Milliarden Yuan, während einige andere beliebte QDII-Fonds wie der E Funds S&P Information Technology Index Fund und der S&P 500 Fund Anfang des Jahres die Zeichnung aussetzen mussten, um ihre Fondsgrößen zu kontrollieren.
JP Morgan Asset Management, das ein umfangreiches grenzüberschreitendes Geschäft in China betreibt, hat nach eigenen Angaben ein steigendes Interesse an Offshore-Fonds festgestellt und legt im September einen neuen Nasdaq 100 QDII-Fonds auf, nachdem sich sein auf Japan fokussierter Aktienfonds in der ersten Hälfte des Jahres 2023 mehr als verdreifacht hat.
"Längerfristig glauben wir, dass das Interesse aufgrund der globalen Diversifizierungsanforderungen der Onshore-Anleger anhalten wird", sagte Desiree Wang, CEO von J.P. Morgan Asset Management China.
Tracy Liu, eine Privatanlegerin, die in der Informationstechnologiebranche arbeitet, investierte im März in einen auf Indien fokussierten QDII-Fonds.
Liu sagte, er setze darauf, dass Indien das nächste China sein werde, und das Land sei in einer besseren Position, da es gute Beziehungen sowohl zu den USA als auch zu Russland unterhalte. ($1 = 7,2922 Chinesischer Yuan Renminbi) (Berichterstattung von Summer Zhen, Samuel Shen, Zusätzliche Berichterstattung von Jason Xue Redaktion von Vidya Ranganathan und Shri Navaratnam)
