Die Geldmärkte der Eurozone haben eine Zinserhöhung um 10 Basispunkte (Bp) im Juli und eine 85%ige Chance auf Zinserhöhungen um 50 Bp bis zum Jahresende eingepreist. [IRPR]

Bis letzte Woche und nach der EZB-Sitzung vom 3. Februar hatten die Geldmärkte eine Zinserhöhung um 10 Basispunkte im Juni und um 50 Basispunkte im Dezember vollständig eingepreist.

Die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen stieg um 7,5 Basispunkte auf ein Wochenhoch von 0,28%, nachdem sie zuvor auf 0,146% und damit auf den niedrigsten Stand seit dem 4. Februar gefallen war.

Die 2- und 5-Jahres-Anleihen verteuerten sich um 8,5 Basispunkte.

Russland sah sich mit der Aussicht auf neue westliche Sanktionen konfrontiert, nachdem Präsident Wladimir Putin zwei Regionen in der Ostukraine als unabhängig anerkannt und die Entsendung von Truppen dorthin angeordnet hatte, was die Angst vor einem größeren Krieg in Europa verstärkte.

Die Stimmung in der deutschen Wirtschaft hat sich im Februar trotz der Ukraine-Krise verbessert, da die Unternehmen auf ein Ende der Coronavirus-Krise hoffen, was die Renditen leicht ansteigen ließ.

"Die Ukraine ist ein wichtiger Faktor für die Renditen in der Eurozone, aber die EZB ist wichtiger", sagte Andreas Billmeier, Europaökonom bei Western Asset, einem Unternehmen von Franklin Templeton.

"Wenn man das (einen möglichen Konflikt in der Ukraine) in eine politische Reaktion umsetzt, würde das wahrscheinlich mehr fiskalische Unterstützung in irgendeiner Form bedeuten, während es für die EZB und die europäischen Renditen kein eindeutiger Treiber ist", fügte er hinzu.

Einige Anleger gehen jedoch davon aus, dass die Zentralbanken ihren Ausstieg aus der pandemischen geldpolitischen Stimulierung verschieben werden, bis eine diplomatische Lösung der Spannungen in der Ukraine in Sicht ist.

Mauro Valle, Leiter der Abteilung für festverzinsliche Wertpapiere bei Generali Investments Partners, ist der Ansicht, dass die Erwartungen des Geldmarktes, die zwei Zinserhöhungen (von 20 Basispunkten) im Jahr 2022 einpreisen, "leicht übertrieben sind", und prognostiziert, dass die EZB die Zinsen "nur einmal in diesem Jahr anheben wird, selbst wenn sich die geopolitischen Spannungen auflösen".

Einige Marktteilnehmer beobachteten die Entwicklung der 5-jährigen russischen Credit Default Swaps (CDS) oder des Rubels im Laufe des Tages.

Der 5-jährige CDS Russlands lag bei 310 Basispunkten.

"Anfang 2015, mehr als ein halbes Jahr nach der Annexion der Krim, als die Sanktionen zu greifen begannen und die russische Wirtschaft in die Rezession abrutschte, weitete sich der 5-jährige Russland-CDS auf über 600 Basispunkte aus", so die Analysten der Commerzbank in einer Research Note.

Die Grafik unten zeigt den Bund-Future und den russischen CDS.

Die Kurse italienischer Staatsanleihen entwickelten sich besser als erwartet, nachdem sie sich in letzter Zeit unterdurchschnittlich entwickelt hatten. Die 10-jährige Rendite stieg um 3,5 Basispunkte auf 1,955%, während sich der Spread zwischen italienischen und deutschen 10-jährigen Anleiherenditen um 2 Basispunkte auf 167 verringerte.

"Ich denke, dass sich der (italienisch-deutsche) Spread irgendwo zwischen 150 und 175 Basispunkten einpendeln wird", sagte Rohan Khanna, Fixed Income Strategist bei UBS.

Er fügte hinzu, er erwarte nicht, dass er sich auf 200-300 Basispunkte ausweiten werde, da er in der Vergangenheit nur während "innenpolitischer Unsicherheiten, bei denen der Markt das Risiko einer Umschuldung Italiens oder eines möglichen Austritts aus dem Euro einpreist", diese Werte erreicht habe.