* Die EU-Lagerbestände an Dieselöl und Gasöl stiegen Ende August 2023 auf 49,5 Millionen Tonnen, verglichen mit 44,9 Millionen ein Jahr zuvor, und lagen um 1,8 Millionen Tonnen über dem saisonalen Durchschnitt der letzten zehn Jahre.
* Die US-Lagerbestände stiegen bis Ende September auf 119 Millionen Barrel von 111 Millionen ein Jahr zuvor und das Defizit gegenüber dem Zehnjahresdurchschnitt verringerte sich auf 20 Millionen Barrel (-14%) von 30 Millionen (-22%).
* Die Destillatbestände in Singapur stiegen im September auf durchschnittlich 9 Millionen Barrel gegenüber 8 Millionen im Vorjahr und verringerten das Defizit gegenüber dem Zehnjahresdurchschnitt auf 2,8 Millionen Barrel (23%) gegenüber 3,8 Millionen (32%).
Jüngere wöchentliche Daten für die USA und Singapur sowie teilweise monatliche Daten für die EU zeigen, dass die Lagerbestände zwischen September und November dem saisonalen Durchschnitt entsprachen oder anstiegen.
Der Anstieg der Diesel- und Destillatbestände ist eine Reaktion auf den Anstieg der Rohölpreise und der Raffineriemargen im dritten Quartal, der zu einer maximalen Verarbeitung in den Raffinerien und zu einer Reduzierung des Kraftstoffverbrauchs führte.
Die Benchmark-Rohölpreise stiegen zwischen Mai und September um 124 $ pro Tonne (+22%), während sich die Bruttoraffineriemarge bzw. der Crack-Spread im gleichen Zeitraum mit 145 $ pro Tonne (+124%) mehr als verdoppelte.
Chartbook: Globale Destillatvorräte und Preise
Der Verbrauch von Diesel und Gasöl reagiert am empfindlichsten auf die Konjunktur, insbesondere auf den Zustand des verarbeitenden Gewerbes, des Güterverkehrs und des Bausektors.
Der Anstieg der Treibstoffkosten in Verbindung mit steigenden Zinsen und einer Verschärfung der Kreditkonditionen trug am Ende des dritten Quartals und zu Beginn des vierten Quartals zu einer Verlangsamung im verarbeitenden Gewerbe und im Baugewerbe bei.
Auf Diesel und Gasöl entfallen fast 30% des weltweiten Erdölverbrauchs, so dass sich die nachlassende Nachfrage nach Destillaten auch auf den Rohölmarkt auswirkte.
Seit September sind die Benchmark-Rohölpreise - teilweise als Reaktion auf die nachlassende Industrietätigkeit - um 119 $ pro Tonne (18%) zurückgegangen, während der Crack-Spread um rund 68 $ (26%) gesunken ist.
Die niedrigeren Treibstoffkosten haben den Herstellern, Spediteuren und Bauunternehmen eine gewisse Erleichterung verschafft und den Zentralbanken und Anlegern den Druck von der Inflation genommen.
Gleichzeitig wird erwartet, dass die starken El-Nino-Bedingungen über dem Pazifik zu einem relativ milden Winter im Norden der Vereinigten Staaten führen werden, was den gesamten Heizbedarf um etwa 7% senken wird.
Auch für Europa wird ein überdurchschnittlich warmer Winter prognostiziert, was den Verbrauch von Destillaten für die Beheizung von Haushalten und Gewerbebetrieben verringern dürfte.
Die Auswirkungen der schleppenden Produktion, der durch steigende Zinssätze beeinträchtigten Bautätigkeit und des milden Winters haben dem Destillatmarkt viel von seiner Spannung genommen.
Aber die Lagerbestände sind im historischen Vergleich immer noch niedrig, insbesondere in den Vereinigten Staaten, was erklärt, warum die Crackspreads immer noch relativ hoch sind.
Sollte sich die Produktions- und Bautätigkeit beschleunigen, vielleicht als Reaktion auf eine Senkung der Zinssätze, dürfte die Spannung auf dem Destillatmarkt sehr schnell wieder zunehmen.
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John Kemp ist ein Marktanalyst von Reuters. Die von ihm geäußerten Ansichten sind seine eigenen. Verfolgen Sie seinen Kommentar auf X https://twitter.com/JKempEnergy (Bearbeitung durch Josie Kao)
