Die Anleger konzentrieren sich auf die Wirtschaftslage und versuchen, das Risiko einer bevorstehenden Rezession einzuschätzen, während die US-Notenbank versucht, die Inflation mit aggressiven Zinserhöhungen unter Kontrolle zu bringen. Am Mittwoch sagte der Vorsitzende der Federal Reserve Jerome Powell, dass künftige Zinserhöhungen höher ausfallen könnten als von den Marktteilnehmern erwartet, um die Inflation zu bekämpfen.

Das Bruttorisiko der Hedgefonds, d.h. die Summe der Long- und Short-Positionen - also der Wetten auf steigende und fallende Aktien - als Prozentsatz der von ihnen verwalteten Vermögenswerte, hat in der vergangenen Woche laut dem wöchentlichen Bericht von Goldman Sachs Prime Services den höchsten Stand seit einem Jahr erreicht.

Das Bruttoengagement stieg zwischen dem 24. Februar und dem 2. März um 2,5 Prozentpunkte auf 241% der Vermögenswerte, so der Bericht.

Der Anteil der Long-Positionen abzüglich der Short-Positionen, bekannt als Netto-Exposure - ein Maß für die Risikobereitschaft - liegt jedoch nahe einem Jahrestief von 66%, so Goldman Sachs. Dies verdeutlicht, dass die Portfoliomanager kaum eine Tendenz zur allgemeinen Marktrichtung haben.

Die eher marktneutrale Haltung der Hedgefonds kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Marktteilnehmer versuchen, abzuschätzen, wie hoch die Zinssätze steigen werden, wie lange und wann die Inflation anhaltende Anzeichen eines Rückgangs zeigen wird - und welche Auswirkungen dies auf den Aktienmarkt haben wird.

Goldman Sachs, einer der größten Prime-Broker, nutzt die Datenbank seiner Kunden, um Trends zu erfassen. Obwohl der Bericht nicht die gesamte 4-Billionen-Dollar-Branche widerspiegelt, haben sich andere Marktteilnehmer vorsichtiger geäußert.

Die Volatilität hat die Hedgefonds unvorbereitet getroffen. Zu Beginn des Jahres zwang eine unerwartete Rallye die Hedgefonds, die gegen Aktien gewettet hatten, dazu, diese Geschäfte so schnell aufzugeben wie seit 2015 nicht mehr. Der S&P 500 stieg in der Spitze am 2. Februar um rund 9 %, hat seine Gewinne jetzt aber auf 4 % reduziert.

"Die Anleger sind nicht in voller Risikobereitschaft", sagte Eamon McCooey, Leiter des Bereichs Prime Services bei Wells Fargo, und fügte hinzu, dass sich das trockene Pulver seiner Kunden nahe dem Höchststand befindet.

Der Long-Short-Hedgefonds Anson Funds mit einem verwalteten Vermögen von 1,5 Mrd. USD ist in etwa neutral, wobei sich Shorts und Longs die Waage halten, so Portfoliomanager Moez Kassam. Er sagte, dass der Fonds aufgrund der wirtschaftlichen Unsicherheiten seine Barmittel und nicht genutzten Limits höher hält als in den Vorjahren.

"Unsere makroökonomische Sichtweise konzentriert sich auf die Inflation", sagte er. "Sie wird länger hoch bleiben, als die meisten erwarten.

Höhere Zinssätze zwingen die Anleger auch dazu, bis vor kurzem undenkbare Berechnungen anzustellen, sagte Rob Christian, Co-Leiter für Research und Investment Management bei der Hedgefonds-Lösungsgruppe K2 Advisors, die einen Dach-Hedgefonds verwaltet, da Bargeld eine gute Rendite bieten kann.

"Unsere Hedgefonds sind im Allgemeinen weniger Risiken eingegangen", sagte er. "Jetzt sind zweijährige Staatsanleihen im Vergleich zu allen anderen Vermögenswerten eine sehr attraktive Anlageklasse."