Die chinesischen Konjunkturdaten nach dem Mondneujahrsfest werden Aufschluss über den Gesundheitszustand der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt geben, während die Nigerianer bei den ersten wichtigen Schwellenländerwahlen in diesem Jahr an die Urnen gehen.

Ira Iosebashvili in New York, Rae Wee in Singapur und Naomi Rovnick, Dhara Ranasinghe und Karin Strohecker in London werfen einen Blick auf die kommende Woche.

1/ FED VS. AKTIEN

Die Berichte über die Auftragseingänge für langlebige Wirtschaftsgüter in den USA, die Hauspreise sowie das Produktions- und Verbrauchervertrauen drohen die Erwartungen auf weitere Zinserhöhungen der Fed zu zementieren und der Aktienrallye zu Beginn des Jahres den Todesstoß zu versetzen.

Die Anzeichen für eine stärker als erwartete Konjunktur haben die Anleger gezwungen, die Prognosen für die Zinswende der Fed neu zu kalibrieren, was die Anleiherenditen in die Höhe trieb und die Aktiengewinne belastete. Der S&P 500 konnte seit Jahresbeginn um 4,5% zulegen, ist aber weit von seinen Höchstständen entfernt.

Die Daten zum Verbrauchervertrauen vom Dienstag könnten von besonderem Interesse sein, da sie einen Einblick in die Ansichten der Haushalte über die wirtschaftlichen Aussichten und die Inflationserwartungen bieten. Von Reuters befragte Ökonomen erwarten einen Medianwert von 109,5 für den Index, der im Januar unerwartet gesunken war.

Grafik 1: US-Verbraucher im Februar positiver gestimmt, https://www.reuters.com/graphics/USA-CONSUMERS/T5/lbpgglgkopq/chart.png

2/ ANSCHNALLEN FÜR KEINE LANDUNG

Werden die wirtschaftlichen Bedingungen zu rosig, als dass die Märkte sie ertragen könnten? Die Idee des "No Landing", die eine Vielzahl beliebter Trades, die auf dem Szenario eines Abgleitens der Weltwirtschaft in die Rezession basieren, in Frage stellt, gewinnt dank überraschend positiver Daten an Zugkraft.

China hat sich von der COVID-Sperre erholt, die US-Arbeitsmärkte boomen und die Verbraucherausgaben halten sich in Grenzen, während sich die Energiekrise in Europa entspannt hat.

Dennoch bleibt die Inflation hartnäckig, was die großen Zentralbanken dazu veranlassen könnte, die Zinssätze weiter anzuheben.

Das ist unangenehm für Anleger, die in diesem Jahr Staatsanleihen gekauft und auf einen schwächeren Dollar gesetzt haben, weil sie davon ausgingen, dass sich die Wirtschaft verlangsamen und die Zentralbanken ihre Zinserhöhungskampagnen aussetzen würden. Eine weiche Landung könnte immer noch stattfinden. Wenn die Daten in den kommenden Tagen jedoch signalisieren, dass Wachstum und Inflation robust bleiben, könnten die Aktien- und Anleihemärkte noch weiter nachgeben.

Grafik 2: Wirtschaftswachstumsprognosen steigen, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/zdvxdxojnvx/chart.png

3/INFLATIONSWOCHE

Es ist Inflationswoche in der Eurozone. Vorläufige Daten für Februar aus Deutschland, Frankreich, Spanien und Portugal werden am Montag und Dienstag erwartet, gefolgt von der bluetoothweiten Zahl am Donnerstag.

Der Preisdruck lässt nach: Die Gesamtinflation im Euroraum ging im Januar auf 8,6% zurück, gegenüber 9,2% im Vormonat. Dennoch werden die Zahlen vom Donnerstag die Falken der Europäischen Zentralbank, die auf weitere aggressive Zinserhöhungen drängen, wohl kaum besänftigen.

Das Hauptaugenmerk wird wahrscheinlich weiterhin auf der Kerninflation liegen, bei der die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise herausgerechnet werden. Sie erweist sich als hartnäckig und könnte gegenüber den 5,3% vom Januar noch ansteigen.

Die Märkte haben die Botschaft verstanden und wetten erneut auf eine Erhöhung des 2,5%igen EZB-Depo-Satzes. Die Deutsche Bank hat gerade ihre Prognose für den Höchststand der EZB-Zinsen von 3,25% auf 3,75% angehoben.

Grafik 3: EZB hebt die Zinsen weiter an, um die Inflation einzudämmen, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKET/znpnbxbjypl/chart.png

4/WEITERER NEUSTART

Nach einer dreijährigen Pause hat sich die chinesische Wirtschaft schnell und heftig wieder erholt. Die am Mittwoch veröffentlichten Einkaufsmanagerindizes könnten zeigen, ob die Fabrikaktivität in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt nach der Neujahrspause mit einem Paukenschlag oder einem Wimmern zurückgekehrt ist.

Starke Zahlen könnten einen Teil des schwindenden Enthusiasmus für den wiedereröffneten Handel wiederbeleben - wo der Optimismus zu verpuffen scheint. Der CSI 300 Index für A-Aktien ist im Monatsvergleich weitgehend unverändert, nachdem er im Januar um 7% zugelegt hatte.

Die Kleinanleger sitzen die Aktienrallye aus, und das jüngste Verschwinden des chinesischen Starhändlers Bao Fan lässt die Anleger befürchten, dass Pekings regulatorisches Durchgreifen noch lange nicht vorbei ist. Die eskalierenden Spannungen zwischen Washington und Peking im Zusammenhang mit einem mutmaßlichen chinesischen Spionageballon und Taiwan überschatten die China-Investitionsthese erheblich.

Grafik 4: Chinas Wirtschaftstätigkeit erholt sich im Januar 2023, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKET/dwpkdzdqqvm/chart.png

5/ ZEIT ZUM WÄHLEN

Am Samstag wählen die Nigerianer in dem vielleicht glaubwürdigsten und engsten Wahlkampf seit dem Ende der Militärherrschaft vor fast einem Vierteljahrhundert. Es ist auch die erste Wahl, bei der ein Präsidentschaftskandidat, der nicht einer der beiden großen Parteien angehört, eine Chance hat.

Wen auch immer die Nigerianer zum Nachfolger von Präsident Muhammadu Buhari wählen, er wird eine ganze Reihe von Krisen lösen müssen, die sich unter der derzeitigen Regierung verschlimmert haben - vom weit verbreiteten Banditentum und militanter Gewalt bis hin zu systemischer Korruption und von hoher Inflation bis hin zu weit verbreiteter Bargeldknappheit.

Viele andere Schwellenländer stehen ebenfalls an einem Scheideweg. In der Türkei könnte die Regierung unter Präsident Tayyip Erdogan nach dem verheerenden Erdbeben wie geplant im Juni Wahlen abhalten. Die argentinischen Peronisten streben im Oktober eine Wiederwahl an und die pakistanischen Wähler werden wahrscheinlich im selben Monat zu den Urnen gehen.

Grafik 5: Die steigende Inflation in Nigeria, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/zjpqjyjmmvx/chart.png