Die neue Gesetzgebung würde der kanadischen Zentralbank die Mittel an die Hand geben, um wieder positives Eigenkapital in ihrer Bilanz zu schaffen.

Die Bilanz der BoC wird in den kommenden Jahren wahrscheinlich in ein negatives Eigenkapital abrutschen, d.h. in eine Position, in der die Verbindlichkeiten die Vermögenswerte übersteigen, da sie einen höheren Zinssatz auf Abwicklungsguthaben zahlt als sie auf die Staatsanleihen verdient, die sie zur Unterstützung der Wirtschaft während der COVID-19-Krise gekauft hat.

Bei den Abwicklungssalden, die sich im Dezember auf etwa 200 Milliarden C$ (149 Milliarden $) beliefen, handelt es sich um Einlagen von Finanzinstituten bei der Zentralbank. Der Zinssatz für diese Einlagen ist im Gleichschritt mit dem Leitzins der BoC gestiegen, der seit März um 425 Basispunkte gestiegen ist.

Mehrere andere große Zentralbanken, die ihre Bilanzen ausgeweitet haben, wie z.B. die Federal Reserve, haben ebenfalls mit negativem Eigenkapital zu kämpfen.

"Der Finanzminister hat mir kürzlich mitgeteilt, dass die Regierung beabsichtigt, Gesetzesänderungen einzuführen, die es der Bank ermöglichen, Gewinne einzubehalten, um Verluste auszugleichen", sagte Macklem in einer Pressekonferenz am Mittwoch nach der Entscheidung der Zentralbank, die Zinssätze um einen Viertelprozentpunkt anzuheben, und fügte hinzu, dass die Verluste keine Auswirkungen auf die Geldpolitik haben.

"Sobald das Eigenkapital wieder positiv ist, werden wir unsere normalen Überweisungen an die kanadische Regierung wieder aufnehmen", sagte Macklem.

Im Gegensatz zu einer Geschäftsbank emittiert eine Zentralbank sowohl Bargeld als auch Abwicklungssalden, so dass es keine Anzeichen dafür gibt, dass ein Abrutschen in negatives Eigenkapital eine Bedrohung für die Solvenz der BoC darstellen würde.

Die Zentralbank wies im dritten Quartal 2022 einen Nettoverlust von 511 Millionen C$ aus, während ihr Eigenkapital bei 954 Millionen C$ lag. Das C.D. Howe Institute, eine kanadische Denkfabrik, schätzt die kumulierten Verluste auf 3,6 bis 8,8 Milliarden C$ in den nächsten zwei bis drei Jahren.

Die kanadische Zentralbank erwirtschaftet in der Regel mehr Erträge aus ihren Vermögenswerten, als sie auf ihre Verbindlichkeiten zahlt, und überweist dann den Nettoertrag an die Regierung. Im Jahr 2021 belief sich ihre Überweisung auf 2,7 Milliarden C$.

Vor der Pandemie bestanden die Verbindlichkeiten der Bank of Canada größtenteils aus umlaufenden Banknoten, für die sie keine Zinsen zahlt, aber die Abwicklungssalden sind seitdem stark angestiegen, um die Bilanzausweitung zu finanzieren.

Im April letzten Jahres hat die Zentralbank damit begonnen, ihre Bilanz zu verkleinern, ein Schritt, der als quantitative Straffung bekannt ist.

(1 $ = 1,3387 kanadische Dollar)