Das US-Finanzministerium erklärte, es verbiete die Teilnahme am Sekundärmarkt für Anleihen, die nach dem 1. März ausgegeben werden.
Die verschärften Beschränkungen für den Handel mit russischen Staatsanleihen zielen darauf ab, "Russland weiter von Einnahmequellen abzuschneiden, um seine Regierung oder Präsident Putins Prioritäten zu finanzieren, einschließlich seiner weiteren Invasion in der Ukraine", hieß es in einer Erklärung.
Die neuen Beschränkungen folgten, nachdem Russland Truppen in die Separatistenregionen der Ostukraine beordert hatte. Westliche Länder haben gedroht, noch weiter zu gehen, falls Moskau eine umfassende Invasion in seinem Nachbarland startet.
"Die Botschaft der USA ist klar: Wir wollen nicht, dass Sie russische Vermögenswerte halten", sagte Tim Ash, Senior EM Sovereign Strategist bei BlueBay Asset Management. "Die klare Botschaft lautet: 'Raus jetzt'."
Seit 2014, als Russland die Krim annektierte, ist es US-Investoren untersagt, neue auf Dollar lautende russische Schuldtitel zu kaufen. Auch US-Banken dürfen sich seit 2019 nicht mehr am Primärmarkt für nicht auf Rubel lautende Staatsanleihen beteiligen.
Letztes Jahr untersagte Biden den US-Finanzinstituten auch die Teilnahme am Primärmarkt für russische Staatsanleihen in Rubel.
"Wir haben also primäre und sekundäre Neuemissionen von Rubel- und Dollaranleihen sanktioniert", sagte Ash. "Der nächste logische Schritt, wenn Russland in vollem Umfang einmarschiert, ist die Sanktionierung bestehender Emissionen."
Biden sagte, dass Russland einen noch höheren Preis zahlen werde, wenn es seine Aggression fortsetze.
Die jüngsten Maßnahmen gegen Rubel-Schulden, die unter der russischen Abkürzung OFZ bekannt sind, könnten die Anleihen weiter belasten. Die Renditen der 10-jährigen Benchmark haben letzte Woche die 10%-Marke durchbrochen und liegen derzeit bei fast 11% - ein Sechsjahreshoch.
Russische Dollar-Anleihen weiteten ihre Verluste nach der Ankündigung der US-Sanktionen etwas aus, während die von den Anlegern geforderte Prämie für russische Schuldtitel gegenüber sicheren US-Treasuries auf 329 Basispunkte anstieg, den höchsten Wert seit der COVID-Marktkrise im Frühjahr 2020.
Die Auswirkungen der Beschränkungen für den Sekundärhandel wurden in Moskau heruntergespielt. Andrey Kostin, Chef der Staatsbank VTB, sagte im November, dass die US-Sanktionen gegen den russischen Sekundärmarkt für OFZ-Schatzanleihen keine "ernsthafte Bedrohung" für die Finanzstabilität des Landes darstellen würden, da die Staatsbanken weitaus größere Inhaber der Anleihen seien als US-Investoren.
Laut einer Research Note von Analysten der VTB vom Montag lag der ausländische Anteil an den OFZ-Beständen bei 18%.
Elina Ribakova, stellvertretende Chefvolkswirtin am Institute of International Finance, sagte, dass die Sanktionen gegen Staatsschulden wahrscheinlich nur begrenzte wirtschaftliche Auswirkungen haben werden.
"Die russische Haushaltsposition ist im Überschuss und die russischen Behörden sind überfinanziert", sagte Ribakova.
Ribakova sagte, dass das gesamte ausländische Eigentum an russischen Schuldtiteln etwa 64 Milliarden Dollar beträgt und die russischen Reserven über 630 Milliarden Dollar liegen, während die russischen Banken einen Liquiditätsüberschuss von etwa 11 Milliarden Dollar haben, den sie für den Kauf von OFZ verwenden könnten, wenn ausländische Investoren aussteigen.
"Die US-Regierung hat jedoch klar signalisiert, dass weitere Sanktionen möglich sind, und dies ist nur die erste Tranche von US-Sanktionen in Abstimmung mit ihren Partnern", fügte Ribakova hinzu.
Die Rating-Agentur Fitch sagte diesen Monat, dass die Sanktionen auf dem Sekundärmarkt zwar Russlands Flexibilität bei der Haushaltsfinanzierung und die ausländischen Investitionen im Land beeinträchtigen würden, dies aber dank umfangreicher Reserven und Puffer keine signifikanten Auswirkungen auf die makroökonomische Stabilität haben würde.
Dennoch könnte ein Verbot des Sekundärhandels mit neuen OFZs und neuen staatlichen Eurobonds - insbesondere wenn es auf Nicht-US-Bürger ausgedehnt wird - "einen wesentlichen Einfluss auf die Renditen haben", schrieb JPMorgan-Analyst Jahangir Aziz in einer Research-Note vor der Ankündigung.
"Obwohl der Finanzierungsbedarf Russlands mit etwa 1,5% des BIP gering ist, würde dies die Finanzierungskosten des Staates und die Risikoprämien für den privaten Sektor erhöhen", sagte er.
