Ein Einbruch der Aktien des niederländischen Zahlungsabwicklers Adyen NV um fast 40% am Donnerstag hat die Anleger verunsichert, da die Sorgen über die Bewertung des Unternehmens und einen Preiskampf zunahmen.

Der Einbruch der Adyen-Aktie "war darauf zurückzuführen, dass die Erwartungen viel höher waren. Die Analysten waren der Meinung, dass Adyen in diesem schwierigen Marktumfeld deutlich mehr Anteile übernehmen würde", sagte Hannes Leitner, Aktienanalyst bei Jefferies.

"Wenn so etwas passiert, bei dem im Grunde der Multiplikator in Frage gestellt wird, führt dies in der Regel zu einigen Tagen des Verkaufs." Laut Refinitiv Datastream lag der Unternehmenswert von Adyen beim 43-fachen des 12-Monats-Kerngewinns, basierend auf dem Schlusskurs vom Donnerstag und der letzten Gewinnmitteilung. Zum Vergleich: Der französische Rivale Worldline wird mit dem 12,7-fachen und das italienische Unternehmen Nexi mit dem 8,8-fachen bewertet.

Adyen meldete einen Gewinn, der hinter den Erwartungen zurückblieb, ein seltener Ausrutscher seit dem Börsengang im Jahr 2018. Der Wettbewerb aus Nordamerika, wo die Konkurrenten die Preise senkten, verlangsamte das Umsatzwachstum und die Einstellungskosten drückten die Margen.

Während dies den anfänglichen Rückgang des Aktienkurses auslöste, verstärkten sich die Verkäufe im weiteren Verlauf der Sitzung, so dass die Marktkapitalisierung von Adyen bis zum Börsenschluss um 17,8 Mrd. Euro (19,3 Mrd. USD) sank, was den größten jemals an einem Tag verzeichneten Kursrückgang darstellt.

"Die Bewertung des Unternehmens lag offen gesagt weit über der seiner Konkurrenten und das war in Ordnung, solange die Dinge gut liefen", sagte Marco Simion, leitender Fondsmanager beim Schweizer Vermögensverwalter ZEST SA, der keine Aktien von Adyen besitzt.

"Der heutige Fehlschlag hat Risse in den Wachstumsaussichten gezeigt. War die Reaktion des Aktienkurses gerechtfertigt? Wahrscheinlich ja, angesichts der hohen Bewertungsprämie im Vergleich zu den Wettbewerbern.

Ein europäischer Aktienhändler, der nicht namentlich genannt werden wollte, stellte fest, dass es Aufträge zum Verkauf von Adyen-Aktien zu jedem Preis gab und sprach von "apokalyptischen Verkäufen". Fast eine Million Aktien wurden gehandelt, das ist das größte tägliche Handelsvolumen seit September 2020.

Die Aktien von Nexi und Worldline waren von den Auswirkungen betroffen, zeigten sich aber widerstandsfähiger und fielen am Donnerstag jeweils um etwa 3,5%.

Daten der Citigroup zeigen, dass die Positionierung der Anleger in Adyen vor den Ergebnissen gering war und eine negative Gewinnüberraschung erwartet wurde. UBS vertrat eine ähnliche Ansicht und sagte, dass viele Anleger bereits mit einem Fehlbetrag rechneten.

Die Anleger bekamen bereits kalte Füße in Bezug auf den Sektor von Adyen, der durch höhere Zinssätze belastet wurde.

Laut KPMG beliefen sich die gesamten Fintech-Finanzierungen in der EMEA-Region in der ersten Jahreshälfte auf 11 Mrd. USD und damit auf weniger als die Hälfte der 27 Mrd. USD, die in der zweiten Jahreshälfte 2022 erreicht wurden.

Der Rivale Stripe, der sich in privater Hand befindet, hat im März Mittel zu einer Bewertung aufgenommen, die fast 50 % niedriger war als zwei Jahre zuvor.

Trotz der gedehnten Bewertungen waren die Analysten optimistisch gegenüber Adyen. Nach Angaben von Refinitiv stuften 17 Analysten Adyen vor der Bekanntgabe der Ergebnisse mit "Kaufen", 12 mit "Halten" und 4 mit "Verkaufen" ein.

CEO Pieter van der Does blieb zuversichtlich. Wir arbeiten mit den niedrigsten Kosten, also könnten wir in den Preiskampf einsteigen, aber wir glauben nicht, dass das die richtige Strategie ist", sagte er in einer Telefonkonferenz mit Analysten nach der Bekanntgabe der Ergebnisse. ($1 = 0,9198 Euro) (Berichte von Samuel Indyk und Elizabeth Howcroft in London, Danilo Masoni in Mailand und Toby Sterling in Amsterdam; Schreiben von Dhara Ranasinghe; Bearbeitung von Alun John und Cynthia Osterman)