ALTIN AG MEDIENMITTEILUNG
ALTIN Marktrückblick und Portfoliobeteiligungen per 1. Januar 2015
Baar, 22. Januar 2015 - ALTIN AG (SIX: ALTN, LSE: AIA), die an der SIX Swiss Exchange und am London Stock Exchange kotierte Schweizer Investmentgesellschaft für alternative Anlagen, legt heute sämtliche Beteiligungen an Hedge Funds in ihrem Portfolio offen. Die Publikation erfolgt im Rahmen ihrer Politik der vollständigen Transparenz gegenüber Investoren. Das Portfolio ist mit über 40 Hedgefonds-Positionen ausserordentlich gut diversifiziert. Die Performance des Substanzwerts (NAV) liegt bei +208.70%1 seit der Gründung von ALTIN im Dezember 1996.
ALTIN liefert weiterhin herausragende Resultate
Der Preis der ALTIN-Aktie stieg im Geschäftsjahr 2014 an der SIX Swiss Exchange und am London Stock Exchange (LSE) um +8.60% beziehungsweise +10.20%. Die beständige, strukturbedingte Kapitalbasis von ALTIN erlaubt es, in Fonds zu investieren, die eine etwas längere Festlegung erfordern und potenziell höhere Erträge einbringen. Gleichzeitig wird die Liquidität des Portfolios nicht strapaziert. Da 62,2% der Mittel in Fonds mit monatlicher oder besserer Liquidität investiert sind, bleibt das Portfolio in jedem Fall hochgradig liquid, und der Fondsmanager verfügt über genügend Spielraum, wenn Umschichtungen notwendig werden sollten. Der Substanzwert (NAV) pro ALTIN-Aktie nahm im Jahr 2014 um +5.75% zu1, was den HFRI-Index klar übertraf (+3.19%).
Portfolio per 1.1.2015 | in % des gesamten Portfoliowerts |
Macro | 31.34% |
ABD Managers plc Tactical Discretionary Macro UCITS Fund | 2.72% |
Civic Capital Currency Offshore Fund Ltd | 1.88% |
Cumulus Energy Fund | 2.75% |
Fortress Macro Fund Ltd | 2.71% |
Goldfinch Capital Management Offshore Ltd | 1.93% |
H2O Vivace | 2.34% |
Merrill Lynch Investment Solutions - Fulcrum Alpha Macro UCITS | 1.78% |
Old Hickory Trading Partners Ltd | 2.07% |
Quantica Managed Futures Fund Inc | 2.42% |
Stone Milliner Macro Fund Inc | 2.12% |
The Tudor BVI Global Fund Ltd | 3.17% |
Two Sigma Compass Enhanced Cayman Fund Ltd | 5.45% |
Equity Hedge | 24.11% |
Arrow Offshore Ltd | 3.26% |
Clearline Capital Partners Offshore Ltd | 3.15% |
Coatue Offshore Fund Ltd | 4.29% |
DB Platinum Ivory Optimal Fund | 1.63% |
NPJ Global Opportunities Fund | 2.91% |
Perceptive Life Sciences Offshore Fund Ltd | 2.66% |
Verrazzano European Focus Fund PLC | 3.05% |
Zeal China Fund Limited | 3.16% |
Event-Driven | 28.13% |
Aristeia International Ltd | 3.66% |
Contrarian Emerging Markets Offshore Fund Ltd | 1.77% |
Jana Nirvana Offshore Fund Ltd | 4.93% |
LLSOF LP | 3.89% |
Merrill Lynch Investment Solutions - Castlerigg Equity Event and Arbitrage UCITS Fund | 1.47% |
Marathon Special Opportunity Fund Ltd | 4.93% |
Paulson Enhanced Ltd | 2.51% |
York European Focus Unit Trust | 4.97% |
Relative Value | 33.30% |
Atlas Enhanced Fund Ltd | 3.36% |
Capstone Vol Offshore Ltd | 1.78% |
Citadel Kensington Global Strategies Fund Ltd | 5.32% |
Claren Road Credit Fund Ltd | 2.11% |
Millennium International | 3.40% |
PAMLI Global Credit Strategies Offshore Ltd | 1.39% |
Providence MBS Fund Ltd | 3.60% |
Stratus Feeder Ltd | 3.27% |
Two Sigma Absolute Return Equity Enhanced Cayman Fund Ltd | 2.41% |
Visium Global Offshore Fund Ltd | 1.95% |
ZP Offshore Utility Fund Ltd | 4.71% |
Protection | 1.43% |
Conquest Macro Fund Ltd | 1.43% |
Spezialinvestitionen | 0.32% |
ALTIN AG | 4.06% |
Übrige | 1.07% |
Total | 123.76%2 |
ALTIN: Kommentar zum 4. Quartal 2014
Das Portfolio von ALTIN erzielte im letzten Quartal des Jahres eine positive Rendite, die das Jahr 2014 mit deutlich über 5% abschliessen liess und damit auch wesentlich besser als die Hedgefonds- und Funds of Hedgefonds-Indizes abschnitt. Die wichtigste makroökonomische Entwicklung während des Quartals war wohl der anhaltende und sich beschleunigende Trend des sinkenden Ölpreises, der zu Schwankungen und erneuten Preisfestsetzungen mehrerer Werte führte. Für Hedgefonds war der Quartalsstart in der Tat kein leichter, führten doch drei unterschiedliche und voneinander unabhängige Ereignisse zu Verlusten bei allen Strategien, ehe sich einige von ihnen erholten. Zunächst verloren am ersten Oktober viele, hauptsächlich in Hedgefonds investierende, Anleger eine Klage, mit der sie Fannie Mae und Freddie Mac zwingen wollten, die Gewinne mit den Anteilseignern zu teilen. Obgleich das letzte Wort in diesem Kampf noch nicht gesprochen ist, hat das Urteil zu dramatischen Verlusten bei den Stamm- und Vorzugsaktien der beiden geretteten Unternehmen geführt. Dies hat auch mehrere auf Kredite und Ereignisse ausgerichtete Fonds unterschiedlich beeinträchtigt. Zweitens haben AbbVie Inc und Shire Plc die Aufhebung ihres Zusammenschlusses vereinbart, wodurch AbbVie Inc eine Break-up-Fee von ungefähr 1,6 Millionen USD zahlen musste. Shire, der in vielen auf Ereignisse ausgerichtete Fonds eine grosse Position einnimmt, hat an diesem Tag Verluste von ungefähr 30% hinnehmen müssen, und viele andere auf Steueroptimierung ausgerichtete Positionen (sog. Tax inversion-deals) erfuhren immer grösser werdende Abschläge. Dies führte zu relativ grossen Verlusten bei den ereignisorientierten Investments, was den grössten negativen Ausschlag des Quartals für das Portfolio gab. Schließlich kam es dann in der ersten Oktoberhälfte zu einer beschleunigten Marktkorrektur, angeführt von den Energiepapieren und einer Flucht in sichere Anlagen, da plötzlich erneut Sorgen im Hinblick auf globales Wachstum die Runde machten.
Während der zweiten Monatshälfte und in den November hinein verzeichneten die Märkte eine umgekehrte Entwicklung, angeführt von einem starken und von guten Gewinnen geprägten dritten Quartal, positiven Wirtschaftsdaten aus den USA sowie einem unerwarteten, verhaltenen Zug der Bank of Japan. Im Dezember kam es erneut zu Schwankungen, und der letzte Monat des Jahres zeigte eine ähnlich V-förmige Korrektur wie der Oktober, dieses Mal vor allem aufgrund des schnellen Rückgangs der Ölpreise, begleitet von erneuten Sorgen ausgehend von der politischen Situation in Griechenland. Durchschnittlich betrachtet, konnten die Equity-Hedge-Manager ihre Verluste während der Korrekturphase nicht reduzieren, jedoch konnten sie ihre Portfolien umstrukturierten und sich nun auf das konzentrierten, worauf sie am stärksten vertrauen, was bedeutet, dass es ihnen schlussendlich gelang die Verluste zu beseitigen und über das Quartal gesehen eine positive Rendite zu erzielen. Im Gegensatz dazu kürzten Manager von Makro-Hedgefunds mit fixem Handlungsspielraum, insbesondere jene mit stärkster Handelsausrichtung, in diesen sich auf- und ab bewegenden Märkten häufig ihre prozyklischen Positionen, wenn diese ihre festgelegte Kursuntergrenze erreichten. In der Folge verpassten sie teilweise eine oder beide Erholungsphasen und schlossen das Quartal mit negativen Zahlen ab. Fairerweise muss man sagen, dass die Stars dieses Quartals jene Manager waren, die sich systematisch an den Makro- und Trendentwicklungen orientierten und denen es gelang, durchschnittlich zweistellige Renditen für diesen Zeitraum zu erzielen. Sie schlugen Kapital aus mehreren Trends bei Währungen, festverzinslichen Papieren und Rohstoffen, und im Gegensatz zu Managern mit fixem Handlungsspielraum setzten sie keine schädigenden Stop-Loss-Massnahmen um.
Die für das Quartal wichtigsten Erfolgsbringer waren sehr verschiedenartig, was erneut die Vielfalt der Renditequellen von ALTIN aufzeigt. Der beste von allen war ein Power Trader, der richtigerweise wärmeres Wetter für das Jahresende vorhersagte und grosses Kapital aus den sich anschliessenden einbrechenden Strompreisen schlug. Direkt dahinter folgt ein Systematic Macro Fonds, der für das ganze Jahr 2014 mit Abstand die wichtigste Erfolgsposition war. Sein ungefährer Handelshorizont von zwei Wochen ist ziemlich deckungsgleich mit den vorherrschenden Marktbedingungen der letzten zwei Jahre. Allgemeiner gesprochen war 2014 ein gutes Jahr für die meisten Systematic Macro Fonds, unter anderem solche, die Trends verfolgen. Der Grund dafür waren starke Trends bei festverzinslichen Papieren, Devisen und in der zweiten Jahreshälfte auch im Energiebereich. An dritter Stelle steht ein Chinese Equity Long /Short Manager, der von der Rally bei den China-A-Shares profitierte, die sich nach Start des Shanghai-Hong Kong Connect vollzog, dem grenzübergreifenden Investment-Kanal, der es Anleger beider Seiten erlaubt auf dem jeweils anderen Markt zu handeln und dabei ihre lokalen Broker und Clearing-Stellen beizuziehen. Den vierten Platz nimmt ein Equity Long/Short Manger ein, der auf Biotechnologie spezialisiert ist. Sicher profitierte dieser Manager vom Rückenwind durch die sehr gute Performance des Sektors insgesamt, die wichtigsten Faktoren für seine Performance waren jedoch sehr idiosynkratrisch, wie die geringe Korrelation mit dem Index für dieses Jahr zeigt. Schliesslich wird der fünfte Platz von einem ausschliesslich den Trend verfolgenden Manager belegt. Die untersten Ränge in der Liste wurden hauptsächlich von den ereignisorientierten Managern, vor allem im Kreditgeschäft, belegt. Im letzten Quartal verloren sie nach den vorstehend beschriebenen Ereignissen alle ihre vorherigen Renditen. Negativ zum Resultat trugen auch ein Getreide-Trader bei, den die herbstliche Preis-Rally erwischte, sowie Makro-Trader mit fixem Handlungsspielraum, die aufgrund ihrer Positionierung in kurzen Zeiträumen bei langlaufenden Papieren häufig Geld verloren.
Beste Beiträge zur Gesamtperformance YTD per 31.12.2014 (geschätzte Angaben)
• Two Sigma Compass Enhanced Cayman Fund Ltd +2.08%
• ZP Offshore Utility Fund Ltd +0.93%
• Golden China Fund +0.82%
Schwächste Beiträge zur Gesamtperformance YTD per 31.12.2014 (geschätzte Angaben)
• Paulson Enhanced Ltd -0.41%
• ABD Managers plc Tactical Discretionary Macro UCITS Fund -0.41%
• Providence MBS Fund Ltd -0.29%
ALTIN: Portfolioprofil bleibt stabil
Das Portfolio sollte in nächster Zeit stabil bleiben, und die zurzeit absehbaren Veränderungen der Hedgefonds-Positionen dürften das Profil des Fonds nicht grundlegend verändern. Es ist zu betonen, dass ein bedeutender Teil des ALTIN-Portfolios genügend liquid ist, um Investment-Gelegenheiten wahrzunehmen, die sich im Laufe der nächsten Monate ergeben können.
Asset Allocation nach Rückzahlungsfrist (inkl. verbleibende Lock-ups) per 1.1.2015
Täglich | 6.40% |
Wöchentlich | 10.01% |
Monatlich | 45.80% |
Dreimonatlich | 44.54% |
Mehr als 3 Monate | 17.01% |
Total | 123.76%3 |
ALTIN: nicht von Rückzahlungs-Thematik betroffen
Als geschlossener Fonds mit fixem Kapital ist ALTIN nicht von Rückzahlungsansprüchen betroffen. Dies ermöglicht dem Investment Manager, die besten Risiko-Ertrags-Gelegenheiten im Hedgefonds-Universum zu selektionieren. Anleger können die ALTIN-Aktien täglich am London Stock Exchange und an der SIX Swiss Exchange kaufen und verkaufen, ohne Rücknahmepflicht zu einem bestimmten Datum.
1 Geschätzte NAV-Performance per 31.12.2014
2 Das Gross Exposure von ALTIN per 1.1.2015 betrug 123.76% (vs. 127.47% per 1.10.2014).
3 Das Gross Exposure von ALTIN per 1.1.2015 betrug 123.76% (vs. 127.47% per 1.10.2014).
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Tony Morrongiello - Chief Executive Officer Tel. +41 (0)41 760 62 60 info@altin.ch |
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