Die spanischen Wähler gehen am Sonntag zu den Urnen. Es ist unwahrscheinlich, dass eine einzelne Partei eine funktionierende Mehrheit erhält, was für die Märkte eine große Unsicherheit bedeutet.

Umfragen sagen voraus, dass die konservative Volkspartei (PP) die regierende Sozialistische Arbeiterpartei (PSOE) besiegen wird, aber wahrscheinlich auf die Unterstützung der rechtsextremen Vox angewiesen sein wird, um eine Regierung zu bilden.

Die Finanzpolitik des Landes, die Banken und die Umstellung auf grüne Energie stehen im Mittelpunkt. Ein langwieriger politischer Stillstand könnte den spanischen Aktien, die in diesem Jahr bisher um 15% gestiegen sind, schaden.

Hier sind fünf wichtige Fragen für Anleger.

WORAUF ACHTEN DIE MÄRKTE?

Wie schnell eine neue Regierung gebildet werden kann. Im Jahr 2019 brauchte der derzeitige Premierminister Pedro Sanchez zwei Wahlen, um eine Regierung zu bilden.

"Der spanische Markt hasst, wie alle Aktienmärkte, Unklarheiten", sagte Steve Smith, Fondsmanager für europäische Aktien bei Invesco.

ING-Volkswirt Wouter Thierie sagte, die Aussicht auf mehr politische Unsicherheit sei besorgniserregend, "obwohl das nicht mein Basisfall ist.

Georgios Leontaris, Chief Investment Officer EMEA bei HSBC Private Bank, sagte, dass die Diskussionen über den Haushalt und die Besteuerung nach den Wahlen für die Anleihemärkte wichtig seien.

Der Abstand zwischen den Renditen 10-jähriger spanischer und deutscher Anleihen liegt bei 104 Basispunkten. Damit hat er sich gegenüber dem Zeitpunkt, als Sanchez Ende Mai die Wahlen vom 23. Juli ansetzte, kaum verändert und war in letzter Zeit stabiler als in Italien und Griechenland.

WAS BEDEUTET DIE WAHL FÜR DIE WIRTSCHAFT?

Die spanische Wirtschaft hat sich relativ gut gehalten, aber der Aufschwung nach der Pandemie hat sich verlangsamt. Die Regierung prognostiziert für 2023 ein Wachstum von 2,1% gegenüber 5,5% im letzten Jahr.

Eine Verlangsamung bedeutet, dass Spaniens hohe Verschuldung von über 100 % und sein Defizit von 4,8 % des BIP in den Fokus geraten, und langwierige Gespräche zur Regierungsbildung könnten den Fortschritt der Steuerreformen verlangsamen und die Finanzen verschlechtern.

Thierie von ING sagte, dass die nächste Regierung die hohe Verschuldung Spaniens in Angriff nehmen müsse und wies darauf hin, dass im Jahr 2024 strengere EU-Finanzvorschriften in Kraft treten.

WARUM IST SPANIENS GRÜNER ÜBERGANG IM FOKUS

Da es in Spanien immer trockener und heißer wird, war Energie ein wichtiges Wahlkampfthema. Die beiden großen Parteien haben unterschiedliche Ansichten darüber, wie die Wirtschaft dekarbonisiert werden kann.

Sanchez' Regierung hat ihr Ziel für grüne Energie erhöht und schlägt vor, dass bis 2030 81% des Stroms aus erneuerbaren Energien erzeugt werden soll.

Die Oppositionspartei PP möchte die Laufzeit der Kernkraftwerke über das Zeitfenster 2027-2035 hinaus verlängern. Wenn dies mit Einnahmegarantien für die Betreiber einhergeht, würde es von den Energieversorgern gut aufgenommen werden, so JPMorgan.

Das Brokerhaus Renta 4 sagte, dass ein Vorschlag der PP, eine Gebühr für Projekte im Bereich der erneuerbaren Energien einzuführen, für die Unternehmen des Sektors negativ wäre.

WAS IST MIT DEN BANKEN?

Die Anleger beobachten, was mit der im Dezember für zwei Jahre beschlossenen Abgabe von 4,8% auf die Nettozinserträge und Nettoprovisionen der Banken über 800 Millionen Euro (880 Millionen Dollar) geschieht.

Bosco Ojeda, Leiter des Small- und Mid-Cap-Research bei UBS, sagte, dass die PP ein vorzeitiges Ende der Steuer bevorzugen könnte, die bis 2024 3 Milliarden Euro (3,3 Milliarden Dollar) einbringen soll.

"Es ist sehr wahrscheinlich, dass die Abgabe abgeschafft wird, wenn auch vielleicht nicht sofort... und das könnte für die Banken positiv sein", sagte Ojeda.

Ein Index für spanische Bankaktien ist in diesem Jahr um fast 20% gestiegen.

IRGENDWELCHE AUSWIRKUNGEN AUF DIE EUROPÄISCHE UNION?

Möglicherweise. Spanien hat gerade die sechsmonatige rotierende EU-Ratspräsidentschaft übernommen und Gesetze wie neue Steuerregeln müssen verabschiedet werden.

Federico Santi, leitender Analyst für Europa bei der Eurasia Group, sagte, die Wahlen würden die spanische EU-Ratspräsidentschaft "beeinträchtigen" und die Fähigkeit Spaniens einschränken, die EU-Agenda effektiv zu lenken.

"Ein wahrscheinlicher Regierungswechsel könnte verschiedene Maßnahmen gefährden...", sagte er. "Die Umweltgesetzgebung ist am meisten gefährdet." ($1 = 0,9072 Euro)