Framtiden Partnerships mit Sitz in Chicago, seit fast zwei Jahrzehnten Anteilseigner von Swedish Match, erklärte am Mittwoch gegenüber Reuters, dass es die geplante Übernahme des Stockholmer Unternehmens durch Philip Morris (PMI) ablehnt.

Der Investor, zu dem Framtiden Management Company LLC und verbundene Unternehmen gehören und der 1% von Swedish Match besitzt, hat ein Weißbuch verfasst, in dem er andere dazu auffordert, den Deal abzulehnen, dem nach schwedischem Recht 90% der Aktionäre vor dem 21. Oktober zustimmen müssen.

Framtiden ist der Ansicht, dass das Angebot von PMI in Höhe von 106 SEK (9,63 $) pro Aktie "die führende Position von Swedish Match im schnell wachsenden Segment der Nicht-Tabak-Nikotinbeutel in den Vereinigten Staaten nicht angemessen bewertet". Das geschäftsführende Mitglied Dan Juran schätzt den Wert des Unternehmens auf nahezu 200 SEK pro Aktie.

Nach Angaben von Euromonitor International kontrolliert Swedish Match etwa die Hälfte des Weltmarktes für Snus - ein schwedischer Schnupftabak, der feucht und rauchfrei ist. Das Unternehmen ist außerdem Weltmarktführer bei Nikotinbeuteln.

Juran, der auch Vorsitzender des Nominierungsausschusses von Swedish Match ist, warnte andere Investoren davor, sich von der kurzfristigen Prämie", die Philip Morris angeboten hatte, verleiten zu lassen. Seine Position bei Swedish Match macht mehr als ein Viertel seines Gesamtkapitals aus.

"Ich war bestürzt darüber, dass der Vorstand den Verkauf dieses schwedischen Juwels zu einem Schnäppchenpreis in der Anfangsphase des wahrscheinlich größten Kapitels seiner langen Geschichte empfohlen hat", sagte Juran.

Swedish Match wird seit Ende Juli über dem Angebotspreis von 106 SEK gehandelt, was darauf hindeutet, dass die Investoren davon ausgehen, dass PMI ein höheres Angebot machen muss.

Jesper Ingildsen, Analyst bei DNB Markets, sagte, es sei derzeit höchst ungewiss, ob PMI in der Lage sein werde, die erforderliche Schwelle von 90 % zu überschreiten, um das gesamte Unternehmen zu übernehmen. Swedish Match hat eine zersplitterte Aktionärsbasis, so dass es schwierig ist, einen klaren Überblick darüber zu bekommen, wie viele das Angebot annehmen werden.

'DREI AKTIONÄRSLAGER'

John Hempton, Mitbegründer der in Sydney ansässigen Bronte Capital, ist ein weiterer Aktionär von Swedish Match, der hofft, dass der Deal scheitert.

Hempton, der einen Anteil von 1% an Swedish Match hält, sagte gegenüber Reuters, dass er und andere ungenannte Aktionäre glauben, dass das Unternehmen das Potenzial hat, zu einem 100-Milliarden-Dollar-Unternehmen zu werden, das einen Anteil von 10-20% am US-Nikotinmarkt haben könnte.

"Es gibt im Grunde drei Lager: Diejenigen, die das Geschäft annehmen wollen, diejenigen, die versuchen werden, den Angebotspreis zu erhöhen, und diejenigen, die wollen, dass Swedish Match als Swedish Match erhalten bleibt, und ich gehöre eindeutig zum letzten Lager", sagt Hempton.

Der schwedische Immobilienunternehmer Erik Selin, der laut der Website von Swedish Match am 20. August rund 0,4% der Anteile hielt, sagte gegenüber Reuters, er plane, das Angebot anzunehmen. Selin, der seit 2005 Aktionär von Swedish Match ist, sagte, er halte den Angebotspreis für fair und PMI für einen guten Käufer für das schwedische Unternehmen.

Die größten Aktionäre von Swedish Match, zu denen Wellington Management, Capital Group, BlackRock und Vanguard gehören, lehnten es alle ab, sich zu dem Geschäft zu äußern.

AKTIVIST IN DEN STARTLÖCHERN

Am 2. September teilte Elliott Investment Management mit, dass der Anteil, den es seit dem Angebot von PMI an Swedish Match aufgebaut hat, 5,25% erreicht hat und damit einer der größten Aktionäre des Unternehmens ist.

Der aktivistische Investor hatte vor, das Angebot des Marlboro-Herstellers zu den derzeitigen Bedingungen abzulehnen, wie Bloomberg im Juli berichtete.

Kurz nach der gerüchteweisen Beteiligung von Elliott begannen die Aktien von Swedish Match über den Angebotspreis zu steigen, nachdem sie kurz nach der Bekanntgabe des Angebots im Mai von 76 SEK auf dieses Niveau geschossen waren.

Handelsbanken-Analyst Karri Rinta sagte, er halte es für unwahrscheinlich, dass PMI sein Angebot erhöht, da er die Wahrscheinlichkeit, dass ein aktivistischer Investor Erfolg hat, für gering hält.

"PMI ist der Bieter, der es sich leisten kann, am meisten zu zahlen, da es heute nur sehr wenige Überschneidungen mit Swedish Match gibt", sagte er. "Alle anderen industriellen Käufer würden in alle möglichen Schwierigkeiten bei der Veräußerung geraten.

($1 = 11,0047 Schwedische Kronen)