TESLA, INC. 
Die Aktien des Unternehmens sind in diesem Jahr um fast 30 % gefallen und haben seit ihrem Höchststand im Jahr 2021 mehr als 50 % eingebüßt. Dabei wurde ein Marktwert von rund 600 Milliarden Dollar vernichtet, da CEO Elon Musk mit einem harten Wettbewerb und sinkenden Verkaufszahlen zu kämpfen hat. Die Ergebnisse von Tesla für das erste Quartal verfehlten die Erwartungen der Analysten, obwohl Musk sagte, das Unternehmen werde 2025 neue Modelle auf den Markt bringen, die erschwinglicher sein werden.
"Ich hatte das Gefühl, dass sich die Fundamentaldaten von der Realität entfernten", sagte John Belton, ein Portfoliomanager bei Gabelli Funds, dessen Unternehmen seine gesamte Beteiligung von 65.900 Aktien - die Anfang 2022 erworben wurden - im ersten Quartal des Jahres verkaufte. "Wir glauben, dass die Aktie am besten funktioniert, wenn die Fundamentaldaten des Autounternehmens den Aktienkurs rechtfertigen.
Der fast 14-fache Anstieg der Tesla-Aktie in den letzten fünf Jahren hat die Anleger darauf konditioniert, in schlechten Zeiten durchzuhalten und Bewertungen zu akzeptieren, die eher für Technologieunternehmen als für Automobilhersteller typisch sind. Diesmal sind jedoch selbst einige der eingefleischten Anhänger des Unternehmens skeptisch geworden, dass die gleiche Art von Expansion bevorsteht, und meinen, die Tesla-Aktie sei zu riskant geworden. Tesla hat auf die Bitte um einen Kommentar zu diesem Artikel nicht reagiert.
Von den 18 von Morningstar beobachteten Investmentfonds, die Tesla-Aktien seit 2019 halten, haben 10 ihre Positionen im letzten Quartal reduziert, vier davon um 15% oder mehr, wie Morningstar-Daten zeigen. Nur fünf Fonds stockten ihre Anteile auf.
Das bedeutet aber nicht, dass die Wall Street die Aktie abgeschrieben hat. Neunzehn von LSEG beobachtete Analysten stufen Tesla jetzt mit "Kaufen" oder "Stark Kaufen" ein, im Februar waren es noch 17. Das durchschnittliche Kursziel der 49 beobachteten Analysten liegt bei 178,95 $ und damit etwa 1,5% über dem Schlusskurs der Aktie am Montag.
Andere sehen das anders. Ross Gerber, dessen in Los Angeles ansässige Firma Gerber Kawasaki Wealth & Investment Management vor mehr als einem Jahrzehnt 500.000 Aktien gekauft hat, hat in diesem Jahr kontinuierlich verkauft.
"Ich denke, die Geschichte ist vorbei, so kann man es am besten ausdrücken", sagte Gerber, der seine Position auf etwa 300.000 Aktien reduziert hat.
Gerbers Beschwerden reichen von Teslas Abteilung für Öffentlichkeitsarbeit, die seiner Meinung nach nicht ausreichend finanziert wird, bis hin zu dem, was Gerber als Ablenkungen von Musk durch politische und kulturelle Themen bezeichnet.
"In den letzten anderthalb Jahren haben Elons persönliche Bestrebungen, die auf der Art und Weise basieren, wie er die Welt sieht, die Interessen von Tesla und seinen Aktionären verdrängt", sagte Gerber.
Gerber ist der Ansicht, dass die Aktien, die am Montag bei 176,29 $ schlossen, mit 100 $ fair bewertet sind, was etwa 40% unter ihrem aktuellen Wert liegt, solange Musk am Ruder bleibt. Er geht davon aus, dass er einen Teil der verbleibenden Aktien für wohltätige Zwecke spenden wird, um die steuerlichen Folgen eines Verkaufs abzumildern, oder er wird sie für den Verkauf von Put-Optionen verwenden, mit denen er sein Einkommen erhöhen kann, ohne Steuerstrafen zahlen zu müssen.
HOHE BEWERTUNG
Dennoch bleibt Tesla mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 560 Milliarden Dollar der wertvollste Automobilhersteller der Welt. Im Gegensatz dazu hat Toyota, der größte Automobilhersteller der Welt, eine Marktkapitalisierung von 333,7 Milliarden Dollar.
Tesla wird jedoch mit dem 64-fachen der zukünftigen Gewinne gehandelt (Stand: Dienstagmorgen), ein Multiplikator, der die Bewertungen einiger Tech-Highflyer übertrifft. Die Lieblinge der künstlichen Intelligenz, Nvidia und Super Micro Computer, werden zum Beispiel mit dem 37,8-fachen bzw. 23,2-fachen des Gewinns gehandelt. Andere Automobilhersteller sind weitaus konservativer bewertet. General Motors wird mit dem 4,7-fachen und Ford mit dem 6,4-fachen des voraussichtlichen Gewinns gehandelt, während Toyota mit dem 10,1-fachen gehandelt wird.
Die bullischen Anleger rechtfertigen die Bewertung von Tesla mit einer langen Liste von Gründen, wobei sie auf die Technologie und die begeisterte Fangemeinde verweisen. Jüngere Gründe für den Optimismus sind der anhaltende Vorstoß des Unternehmens in das vollautonome Fahren und der Vorstoß nach China.
"Die Börse sucht in dieser schmerzhaften Übergangsphase nach der langfristigen Wachstumsstory für Musk & Co., wobei (das autonome Fahren) eine wichtige Zutat in diesem Erfolgsrezept ist", so Dan Ives, Analyst bei Wedbush Securities, der ein Kursziel von 275 $ für die Aktie hat.
Zu den eifrigsten Bullen gehört die Gründerin von Ark Invest, Cathie Wood, die Tesla seit 2014 in ihrem ARK Innovation Fund hält und ihre Beteiligung an dem Unternehmen laut Morningstar-Daten im ersten Quartal um 10% erhöht hat.
Ark schätzte im April 2022, dass Tesla bis 2027 einen Wert von 2.000 $ pro Aktie haben wird, mit einem Bärenfall von 1.400 $ pro Aktie, der vor allem auf die Einführung des geplanten Robotaxi-Geschäfts zurückzuführen ist. Wood hat an diesem Kursziel festgehalten und im April 2024 neue Aktien im Wert von rund 100 Millionen Dollar gekauft, während er gegenüber CNBC erklärte, dass jetzt "nicht die Zeit ist, um in die Berge zu rennen".
Musk kündigte kürzlich auf der Social-Media-Plattform X eine "Robotaxi-Enthüllung" für den "8/8" an, was vermutlich den August 2024 bedeutet. Später schrieb er, dass es "offensichtlich" sei, bei der Autonomie "die Eier in der Hose zu haben". Letzten Monat sagte Musk, dass Tesla "als ein KI-Roboterunternehmen" und nicht als Autohersteller angesehen werden sollte.
Tesla ist mit einem Anteil von fast 12% am Fondsvermögen nach wie vor die wichtigste Position von ARK Innovation. Der Fonds ist seit Jahresbeginn um fast 18% gefallen, während der S&P 500 um mehr als 10% zugelegt hat.
Kritiker sagen jedoch, dass selbstfahrende Fahrzeuge eine riskante Wette sind, da die Technologie mit technischen und regulatorischen Hürden zu kämpfen hat. In einem Bericht vom April erklärte die Deutsche Bank, dass die Entwicklung des fahrerlosen, autonomen Fahrens eine große technologische, regulatorische und operative Herausforderung darstellt.
Das ist ein Grund, warum Graham Tanaka in den letzten sechs Monaten die gesamte Tesla-Position in seinem 21,5 Millionen Dollar schweren Tanaka Growth Fund aufgelöst hat. Der Fonds besaß die Aktie seit etwa 2011, als sie bei 2 $ gehandelt wurde.
Stattdessen hat er Aktien von Nvidia gekauft. Er ist zuversichtlich, dass der Chip-Riese, dessen Aktie in diesem Jahr um mehr als 130% gestiegen ist, weiterhin von der Begeisterung über das Geschäftspotenzial der künstlichen Intelligenz profitieren wird.
"Das Risiko bei Tesla ist zu groß, wenn man ein großartiges Unternehmen wie Nvidia hat, das zur Hälfte der Bewertung gehandelt wird", sagte er.
