"Es ist noch zu früh, um das zu sagen, aber es gibt einen Weg, das herauszufinden: Mit Bedacht vorgehen und dabei die Realwirtschaft genau im Auge behalten", sagte Barkin in einer Rede, die er für das Global Interdependence Center in Paris vorbereitet hatte. "Und genau das tue ich."
Nachdem die Fed die Kosten für kurzfristige Kredite in den USA von März 2022 bis Juli 2023 aggressiv angehoben hat, belässt sie ihren Leitzins seit fast einem Jahr in einer Spanne von 5,25%-5,5%. Keiner der Entscheidungsträger der Fed glaubt, dass weitere Zinserhöhungen notwendig sein werden, um die Inflation zu senken, aber sie sind sich uneins darüber, wie lange sie noch warten sollten, bevor sie die Zinsen senken.
Die Wirtschaft hat sich angesichts der hohen Kreditkosten stärker entwickelt als von den meisten vorhergesagt, und Barkin sagte am Freitag, dass die Inflation bei Gütern zwar wieder das Niveau von vor der Pandemie erreicht hat, dass aber die Anbieter von Dienstleistungen, einschließlich Wohnraum, noch Spielraum für höhere Preise haben könnten.
Barkin gab keinen Hinweis auf den von ihm bevorzugten Zeitrahmen für eine Zinssenkung, aber er schilderte ausführlich, wie die meisten Wirtschaftsprognostiker, auch bei der Fed, im Zuge der außergewöhnlichen Umstände der Pandemieabwehr und der anschließenden Erholung wiederholt weit daneben lagen.
Der Arbeitsmarkt beispielsweise war weit davon entfernt, einzubrechen, als die Fed die Kreditkosten anhob, und blieb robust. Die Arbeitslosenquote lag so lange wie seit den 1960er Jahren nicht mehr bei oder unter 4%.
Die Verbraucher haben weiterhin Geld ausgegeben.
Die Umkehrung der Renditekurve am Anleihemarkt - bei der die längerfristigen Kreditkosten niedriger sind als die kürzerfristigen, was oft ein Zeichen für eine erwartete künftige wirtschaftliche Schwäche ist - hat sich bisher als falsches Signal für eine Rezession erwiesen, die noch nicht eingetroffen ist.
Und obwohl die Inflation nach dem von der Fed angestrebten Maß von ihrem Höchststand von 7,1% Mitte 2022 auf etwa 2,5% zu Beginn dieses Jahres gesunken ist, liegt sie weiterhin über dem 2%-Ziel der Fed und hat sich im März und April entgegen den Erwartungen wieder auf 2,7% erhöht.
Am Freitag wird ein neuer Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben veröffentlicht, und Ökonomen erwarten, dass er einen leichten Rückgang der Inflation im Mai zeigt.
"Ich glaube, dass es immer noch Verzögerungen gibt und dass die Straffung der Geldpolitik die Wirtschaft letztendlich weiter verlangsamen wird", sagte Barkin. "Gleichzeitig bin ich angesichts der bemerkenswerten Stärke der Wirtschaft offen für die Idee, dass sich der R-Stern etwas nach oben verschoben hat. Der R-Stern, auch bekannt als neutraler Zinssatz, ist das Zinsniveau, das eine gesunde Wirtschaft weder einschränkt noch stimuliert.
Ein Anstieg des neutralen Zinssatzes würde bedeuten, dass auch der Leitzins der Fed höher sein müsste, um die Wirtschaft in gleichem Maße zu bremsen. Mehrere politische Entscheidungsträger der Fed haben kürzlich ihre eigenen Schätzungen des Zinssatzes erhöht, der nicht in Echtzeit zu beobachten ist.
"Agilität ist der Schlüssel", sagte Barkin. "Wir erhalten jeden Tag neue Informationen, und wir müssen und werden uns entsprechend anpassen. (Bericht von Ann Saphir; Bearbeitung durch Leslie Adler)
