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Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 21.11.2019
Kursziel: 27,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Pierre Gröning

Roadshow Feedback: Deutlicher Umsatzanstieg in 2020 visibel - Erfreuliche
Weiterentwicklungen bei Spectral Engines
 
Wir waren in dieser Woche mit dem Vorstand von Nynomic auf Roadshow in
München. In den Meetings haben sich CEO und CFO optimistisch hinsichtlich
einer Rückkehr auf den strukturellen Wachstumspfad ab dem kommenden Jahr
gezeigt. Auch der strategische Kerntreiber Spectral Engines weist
erfreuliche Fortschritte auf.
 
Zweistellige Wachstumsraten in 2020 erwartet: Nach der projektbedingten
Anpassung der Jahresziele dürfte das kommende Jahr wieder einen spürbaren
Erlösanstieg liefern. Neben erstmaligen Beiträgen der in H2 2019
akquirierten Töchter LemnaTec und Sensortherm im hohen einstelligen
Millionenbereich (MONe: ca. 9 Mio. Euro) sind insbesondere im zweiten
Halbjahr 2020 auch bedeutende Nachholeffekte aus den aktuellen
Projektverschiebungen ersichtlich. Demnach beinhalten die Rahmenverträge
mit wichtigen Kunden für gewöhnlich feste Abnahmevereinbarungen innerhalb
einer bestimmten Frist, sodass sich ein Teil der zuletzt aufgeschobenen
Aufträge in 2020 umsatzwirksam materialisieren sollte. Zudem steht auch
Spectral Engines nach dem verzögerten Hochlauf des Großprojekts mit Bosch
vor einem spürbaren Umsatzzuwachs.
 
Ausgehend von dem Ziel eines Konzernerlöses von ca. 62,0 Mio. Euro in 2019
implizieren allein die Konsolidierungseffekte einen Anstieg auf rund 71,0
Mio. Euro, was einem Wachstum von ca. 14,5% entsprechen würde. Folglich
erscheint die aktuelle Erwartung eines Umsatzniveaus von mehr als 70,0 Mio.
Euro im nächsten Jahr u.E. sehr konservativ. Auch mit unserer Prognose von
74,2 Mio. Euro (+20,1%) fühlen wir uns komfortabel positioniert.
 
Spectral Engines vor Eintritt in weitere Endmärkte: Nach der Verkündung des
Großauftrags von Bosch in Q4 2018 macht die Tochter Spectral Engines laut
Vorstand signifikante Fortschritte bei der Applikation seiner innovativen
miniaturisierten Spektroskopielösung auf neue Anwendungsfelder. Neben dem
volumenträchtigen Consumer-Markt (u.a. smarte Haushaltsgeräte) sind u.E.
dabei etwa Lösungen für die Agrarindustrie naheliegend, in der Nynomic mit
seiner angestammten Messtechnik bereits über einen etablierten Kundenstamm
verfügt. Während Nynomics herkömmliche Lösungen aufgrund des Preispunktes
(MONe: Stückpreis im niedrigen bis mittleren fünfstelligen Bereich) bisher
nur für große und damit entsprechend teure landwirtschaftliche Maschinen
ökonomisch sinnvoll sind, ermöglicht die deutlich kostengünstigere
Entwicklung von Spectral Engines auch die Ausstattung kleinerer Maschinen.
Hierdurch kann der Konzern neue Applikationsfelder erschließen. Gleiches
gilt u.a. für den Pharmabereich, in dem miniaturisierte und mobile
Spektroskopiegeräte von deutlichem Nutzen wären. Wir sind somit
optimistisch, dass Nynomic im nächsten Jahr positiven Newsflow in diesem
Zusammenhang verkünden kann.
 
Fazit: Nynomic hat auf unserer Roadshow einen guten Eindruck hinterlassen.
Nach dem durchwachsenen Jahr 2019 sollte in 2020 wieder zweistelliges
Wachstum verzeichnet werden, während der langfristige Kerntreiber Spectral
Engines zeitnah wesentliche Fortschritte zeigen dürfte. Wir bestätigen
unsere Kaufempfehlung und das Kursziel.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19447.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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