Der französische Automobilhersteller kündigte bei einer lang erwarteten Präsentation am Dienstag eine umfassende Umstrukturierung an, bei der das Unternehmen in fünf spezialisierte Geschäftsbereiche aufgeteilt wird - jeder mit eigener Gewinn- und Verlustrechnung und eigenem CEO -, um die Rentabilität zu steigern und die Bewertung der verschiedenen Teile zu erhöhen.

Das wichtigste Element der Strategie ist die Trennung des Geschäfts mit Verbrennungsmotoren von dem mit Elektrofahrzeugen (EV). Das Motorengeschäft wird mit Geely in einem 50:50-Joint-Venture zusammenarbeiten, während der EV-Bereich in der zweiten Hälfte des nächsten Jahres an die Börse gebracht werden soll.

Es wird aber auch separate Einheiten für Sportwagen, Recycling und Mobilität sowie Finanzierung geben. Alle drei werden für externe Investoren und Partner offen sein, von Geely über das Halbleiterunternehmen Qualcomm bis hin zu Internetgiganten wie Google.

Der Markt zeigte sich enttäuscht. Die Aktien fielen am Tag um 3,5% und am Mittwoch um 4%, da die Anleger die aufwendige neue Struktur nicht akzeptierten.

Auf die Stimmung drückte auch das Fehlen von Details zu Renaults langjähriger Partnerschaft mit Nissan - einer Allianz, die an sich für Renault nicht einfach zu handhaben war.

"Die Trennung von Verbrennungsmotoren und Elektroantrieb ist für den Investment Case von entscheidender Bedeutung, aber die Aufteilung in fünf verschiedene Einheiten führt zu einer unangemessenen Komplexität für die Unternehmensführung und die Bewertung", so Philippe Houchois, Analyst bei Jefferies, in einer Notiz.

ELEKTRISCHER PUSH

Als früher Vorreiter bei Elektroautos ist Renault gegenüber neueren, agileren Konkurrenten wie Tesla ins Hintertreffen geraten. Das Unternehmen benötigte einen staatlich gestützten Notkredit, um sich während der COVID-19-Pandemie über Wasser zu halten, verlor 2019 und 2020 Geld und versucht nun, seine Position zu stärken und verlorene Marktanteile zurückzugewinnen.

Die neue Struktur "mag komplexer erscheinen, aber mit straffen Teams erreichen wir eine bessere Effizienz und damit weniger Komplexität", sagte eine mit dem Plan vertraute Quelle.

Um im Rennen um die Elektromobilität zu bleiben, die massive Investitionen erfordert, musste Renault nur ein Jahr nach der Rückkehr in die Gewinnzone auch Partner gewinnen.

Finanzvorstand Thierry Pieton nannte die neue Struktur einen "kompletten Wechsel" und CEO de Meo verglich das "alte" Renault mit einem Fünfkampf-Athleten, der Mühe hätte, in allen fünf Sportdisziplinen Goldmedaillen zu gewinnen.

Durch die Zusammenarbeit der neuen Geschäftsbereiche mit den besten verfügbaren Partnern "hofft Renault, in diesen verschiedenen Sportarten Medaillen zu gewinnen, anstatt in allen fünf Disziplinen auf einem durchschnittlichen Niveau zu bleiben", sagte er.

Das Management muss jedoch vermeiden, erneut ineffiziente und kostspielige Doppelarbeit zu leisten, für deren Beseitigung es Ende 2020 im Rahmen einer drastischen Umstrukturierung hart gekämpft hat.

Romain Gillet, Autoanalyst bei S&P Global, sagte, dass es aus operativer Sicht unklar sei, wohin geschäftsübergreifende Funktionen wie Personalwesen und Kundensupport fallen würden.

UNSCHARFE GRENZEN?

"Die Grenzen sind möglicherweise nicht so klar, wie sie dargestellt wurden", sagte er.

Tom Narayan von RBC fragte sich auch, wie weit das EV-Geschäft, das unter dem Codenamen Ampere firmiert und an die Börse gebracht werden soll, von den alten Verbrennungsmotoren getrennt sein könnte, da sie sich einige Produktions- und andere Tätigkeiten teilen.

"Dies steht im Gegensatz zu dem, was einige andere Autohersteller gesagt haben, insbesondere Volkswagen, Mercedes und Stellantis, die nicht an eine Trennung des Geschäftsbereichs (Elektrofahrzeuge) glauben", sagte er.

Renault zufolge werden die fünf getrennten Einheiten besser in der Lage sein, Partnerschaften zu schmieden, um schnell auf die neuen technologischen Herausforderungen der Branche zu reagieren.

Sowohl Qualcomm als auch Google haben Pläne angekündigt, ihre Partnerschaft mit Renault bei der Entwicklung von Fahrzeugsoftware zu verstärken, und de Meo sagte, dass Qualcomm auch eine kleine Beteiligung an der Ampere-Sparte übernehmen könnte.

Quellen haben jedoch gegenüber Reuters geäußert, dass Nissan - das sich in Gesprächen über eine Neugestaltung seiner Allianz mit Renault befindet - sich davor hütet, seine Technologie mit zu vielen Außenstehenden zu teilen, einschließlich eines chinesischen Rivalen wie Geely.

De Meo sagte am Dienstag, dass Renault der Nissan-Allianz neuen Schwung verleihen wolle. Aber er fügte hinzu, dass es, wie in einer Ehe, "wichtig ist, dass wir unsere eigenen Hobbys und unser eigenes Leben haben".

Es bleibt abzuwarten, ob Nissan der Meinung ist, dass dies zu sehr zu einer offenen Beziehung wird.